观点 | 张春子
中国人民大学经济学博士、研究员、中国国际金融学会理事，出版《金融控股公司研究》、《金融控股集团组建与运营》等十多部著作，是《发现利润区》、《经济增加值（EVA）》、《私人银行的行为金融》、《财富管理》、《私人银行》等书译者
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服务行业的问题
从财富管理服务来看，这个新兴行业目前尚存在一些问题和不足，我个人感觉主要是有以下几个方面。
第一，对财富管理价值认知不足，缺乏宏观层面的规划部署。
比如，政府部门和一些财富管理机构，包括一些财富管理从业人员、客户，他们对财富管理的重要性和认知并不一致，行动上也不同步，缺乏从高端金融服务角度的保密、税收、反洗钱等法规制度的配套建设。
从客户角度来看，有的认为自己只能赚不能赔，只能刚性兑付等，这都是误区。从财富管理机构竞争和经营角度来看，往往同质化比较严重，一家先行，多家效仿，比来比去都差不多，真正凤毛麟角，有特色的并不多。
第二，财富管理很大程度上仍停留在卖产品的“推销员”。
一些银行，包括一些财富管理机构，主要还是在销售一些具有一定利率差异的理财产品。但是这些产品大同小异，有的收益高，有的收益低，相互也没有太大差别。
财富管理机构必须从宏观、机构和客户角度，重新认识财富管理的初心，客户不是单纯地想要你的产品，他们要的只是财富保值增值。
第三，对商业模式如何适应环境调整的重要性认识不清。
目前国内财富管理市场仍然是价格主导型市场，很多客户只注重单一产品的收益率，财富管理市场缺乏真正从客户生命周期和行为金融角度设计的优质产品，对客户财富管理的心理偏好还缺乏深入的科学认知，缺乏各种创新的强有力的支持。
自2017年以来，随着整体经济的转型和理财产品风险的暴露，国家监管机构和金融机构非常强调风险管理，出台了“资管新规”和“理财业务管理办法”，创新的领域大家还需要谨慎。
第四，对财富管理机构的黏性认识不清。
机构和客户之间联系不足，客户降级、转移的比例比较高，认可度不够高；机构和理财师之间的黏度也不高，部分机构的理财师跳槽率高。
第五，各类财富管理机构存在差异化的问题。
各类财富管理都机构面临着一些问题，比如证券管理团队缺乏财富管理的专业性、独立财富机构团队稳定性不足、互联网财富管理机构监督缺失等等。
第六，财富管理机构资产端存在风险暴露增加问题。
随着整个市场的收益率普遍下降，一些财富家庭更加依赖股权投资，在当前及未来权益市场波动明显加大的背景下，导致风险暴露增加。
第七，缺乏大批合格专业人才。
西方国家私人银行家有许多是满头白发，阅尽财富市场沧桑，专业经历长，而国内相关从业者从业时间最长的也就是十年左右，一些年轻的财富管理师对财富的认识和专业理财能力还有待深化。
国内非常缺乏具有多学科知识和从业经验的高级财富管理规划师。
第八，缺乏全球一体化的财富管理的系统问题。
全球已经进入互联互通的一体化时代，高端客户活动范围广，服务需求高。但目前国内财富管理机构在相应营销、客户关系管理、风险管理、产品服务等方面的系统建设还不能满足客户全球化创富和财富管理资产配置需要。
朝气行业的空间
尽管存在上述的问题，但是作为长期观察和思考财富管理市场的学者，我认为财富管理是一个非常巨大的，永远充满朝气的一个行业。
首先，经济的快速增长为财富管理市场的发展奠定了良好的基础。
我们的GDP最高的时候达到14%，现在是6.9%左右，将来可能在5.5%-6.5%的中速平台区间波动。但总体来讲，中国经济仍会保持一个20年左右的相对稳定的增长，为财富的增长创造条件。
私人财富也在保持高速增长的态势。
清华大学发布的《2018中国高净值人群财富白皮书》显示，2017年中国是亚太地区财富增长最强劲的国家，财富的总值增加了1.7万亿美元，达到29万亿美元，仅次于美国，位居全球第二。
中国已经成为全球财富市场发展的重要引擎，孕育着巨大的商机。
第二，庞大的中产阶层为未来财富管理的提升创造了很大的条件。
目前，就单个经济体比较，我国的中产阶级人数是全球第一，达到3.85亿人。当然，关于中产的标准也存在一些争议。有车有房，有几十万存款就叫做中产吗？这个也不一定。
据世界银行和胡润榜的分类，年收入10万元至50万元属中等收入阶层；年收入50万元以上属于高收入水平；净资产600万元至1亿元属于富人或富豪。
近年来经济下行，金融市场动荡，房价调整给中产阶层带来巨大的压力，消灭了一定数量的中产阶层，重新进入低产阶层。
但从国家经济可持续发展的长远角度，应当像重视中小企业一样重视中产阶层，他们是推动国家消费和经济转型的主力军。
第三，金融市场的不断开放，为财富管理提供了良好的平台。
当前投资者对一些金融市场，比如股票市场比较纠结，我个人感觉将来是有很大机会的、基金以及保险的市场机会都是非常大的。
特别是随着中国金融业对外开放要加快，国内外各类财富管理机构开始进入同台竞争的大市场，我们将在本土与武装到牙齿的国际金融财富管理大鳄共舞，尽管我们有自己的劣势，但熟悉本土市场和客户行为、文化等是外资财富管理机构难以短期内赶上的优势。
因此，中国财富市场很可能像20世纪80年代中国家电行业一样，大门一开，冲击很大，但中长期看来，处于不断成长中的中国财富管理机构一定能够在全球一体化的财富市场找到自己的合适位置，成为中国金融业的竞争利器。
同时，党的十九大报告也提出来，要永远把对美好生活的向往作为奋斗目标。而正在崛起的中国近十四亿人对美好生活及幸福的追求，就是一个财富管理最大的市场。
第四，客户需求的变化为财富管理创造了新空间。
随着我国整体财富的崛起，大家对财富管理的需求越来越多，心态更成熟，眼界更开阔，考量更长远，高净值人群创造方式更加多元化。
特别是80年代、90年代的一些企业家，会在未来几年进入到财富传承阶段，也为财富管理，特别是家族信托、家族办公室等顶级私人银行业务带来了很大的机会。
目前，我们财富的储存形态是现金、一些无风险的固定收益和一些理财产品。未来，随着资管新规和理财业务管理办法的实施，一些新的净值型的财富管理产品也会被广大客户所接受。这个时候，金融科技的发展会为财富管理提供新动力。
第五，金融科技开发和应用为财富管理提供了新动力。
现在，各类金融机构都在开展金融科技开发和应用，成为一时风潮。一些互联网机构也在大力开展金融科技的投资。
随着金融科技的发展，财富管理行业开始出现了智能投顾，也就是借助大数据、智能化算法以及量化交易技术，为客户提供多元化的组合。
也有人会质疑说：“现在这项技术只是处于发展的初级阶段，做出的结果不一定有中等水平的理财规划师好。”
就像阿尔法狗（AlphaGo）战胜围棋大师李世石，以及移动通讯从大哥大发展到智能手机一样，金融科技将彻底改变财富管理的市场版图和竞争生态。
以著名的投资咨询顾问公司Wealthfront（前身为Kaching）为例，风险容忍度测评、推荐投资计划、开户、代客买卖ETF，以及评估组合的这些环节，它们都可以通过科技手段来进行。
第六，解决新时代主要矛盾需要大力发展财富管理。
这也是最重要的一个机遇。在党的十九大精神的鼓舞下，在以习近平主席为核心的党中央的领导下，财富管理未来发展潜力巨大。
未来三个发展战略，也是解决新时代主要矛盾的途径，就是通过财富管理，化解重大风险，精准脱贫，污染防范。
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刘干霄，李韵，王晓春 著
中信出版集团
——未完待续——
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