马云要辞职了,余额宝收益也是一天比一天少

马云要辞职了，余额宝也不争气的降到3%，收益率一天不如一天，完完全全变成了个“学渣”。我们回顾下余额宝从学霸变成学渣的经过：

收益趋势

第一季度，货币基金平均年化收益率在4.12%

第二季度就只有3.55%了

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目前，余额宝现在这3%的7日年化收益率，虽然现在货币基金收益率下行是个大趋势，但是余额宝在货币基金排行榜中稳稳地趴在四百名开外，完完全全沦为“学渣”。

余额宝还靠谱吗，我们简单梳理下余额宝的前世今生：

余额宝现状

1.余额宝支持1w额度的T+0实时赎回，也就是说，如果我需要用钱，随时可以从余额宝提出1w的现金，并且不会有任何的利息损失。

2.余额宝的资金在支付宝内，可以用来申购其他收益更高的理财产品，并且在申购期间，这部分资金仍然可以享受余额宝收益，不会闲置。

3.得益于支付宝强大的支付体系，余额宝里的资金，可以直接在线上线下支付使用，几乎拥有等同于现金的流动性和便捷性。也就是说，我相当于近似没有任何损失的获得了3%的年化收益。

如果是因为安全性，那更是大可放心，余额宝就是个货币基金，天弘基金公司是它的管理人，中信银行是它的托管人，支付宝只是个代销平台，即使马云从阿里离职，即使支付宝倒闭，对余额宝的资金安全也没有任何影响。大家买余额宝的钱，都在托管人账户里，也就是中信银行。由中信银行负责资金安全，并监督管理人合法合规地使用资金投资。

如果想要探讨余额宝的安全性，就不得不去探讨下余额宝的前世：

我们可以从三个维度探讨：

三问余额宝

1.余额宝为什么能在成立后半年的时间内成为我国规模最大的公募证券投资基金?

2.中信银行为什么能够成为余额宝的托管银行?

3. 余额宝的托管运作与其他产品有何不同？

初来乍到

余额宝的诞生, 也经历了数月的孕育。场景、运作、托管, 缺一不可。作为场景提供方的支付宝, 为余额宝带来了与生俱来的互联网“基因”, 提供了获取长尾客户的平台, 勾勒了集消费与投资于一身的“骨架”。在2013 年以前, 天弘基金还没有展露出如今的“王者之气”, 但是命运女神对他还是多了一份偏爱。

在设计之初, 还没有“余额宝” 这个名字。在支付宝和天弘基金内部, 将余额宝项目称为“贰号工程”。2013 年初, 通过货币市场基金实现“贰号工程” 功能的雏形已经搭建完毕, 要想实现这一设想的全部功能, 还缺少一个重要的角色———托管银行。“贰号工程” 集多项创新计划于一身, 在设计之初被赋予了每日收益结转、1 元起申购、T + 0 日赎回等颠覆性的功能。这些功能,无论在基金行业还是托管行业, 都是闻所未闻的。

银行之选

虽然“贰号工程”本质上是一只货币市场基金, 但却远远不只是一只普通的货币市场基金。因此, “贰号工程” 的托管也绝不是随意找一家托管银行就能解决的问题。“贰号工程” 初期的功能需要托管银行在各项流程上予以特殊处理, 对托管运营的效率要求极高, 甚至要对托管银行的内部系统进行改造。承接余额宝的托管银行, 必须为这个产品一路开绿灯, 甚至需要投入包括产品、营运和系统人员在内的专门的团队参与整个工程的流程设计。大型银行的优势在于庞大的机构网点数量带来的强劲的销售能力, 但余额宝不需要银行销售, 而且大型银行托管的公募证券投资基金产品众多, 在没有看清“贰号工程” 的未来之前, 很难做出为一只基金轻易更改整个托管系统的决策, 更难以拉出一个团队来专门投入到个体产品的研发。那么小型银行呢?新兴的小型托管银行大多是乐于创新的, 但是小型银行的托管运作经验相对较少, 更重要的是, 小型银行的头寸难以支撑“贰号工程”巨额的资金吞吐量, 进而可能影响产品投资和赎回的划款。相对理想的托管银行, 应该是既能够配合“贰号工程” 进行创新改造, 又具有比较雄厚实力的中型全国股份制银行。

中信银行，这个我国最早参与国内外金融市场融资的商业银行,成为首选。于是中信银行与阿里巴巴集团已有战略合作, 相关团队也与天弘基金进行了接洽。

经过磋商，天弘基金与中信银行达成共识，于是余额宝的实体基金———天弘增利宝货币市场基金, 在2013 年3 月末,被报送到了证监会。

就这样：场景、运作、托管, 三位一体。支付宝、天弘基金、中信银行,合力扶持，“贰号工程”初见雏形

余额宝实质上是支付宝为实名认证客户提供的账户余额资金的资产管理服务, 具体实现的方式是对接由天弘基金管理的同名货币市场基金, 客户向余额宝转入资金, 即购买了天弘余额宝货币市场基金, 并享有天弘余额宝货币市场基金的投资收益。

选择货币市场基金作为对接产品, 有四个主要原因：

第一是标准化, 货币市场基金是公募证券投资基金的一种, 由具备资格的专业管理人和托管人进行投资管理和资产托管, 透明度高、监管严格、标准化程度高。

第二是风险较低, 货币市场基金主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券, 风险较低, 出现亏损的可能性非常小。

第三是流动性高, 货币市场基金是开放式基金,每日可申购赎回, 且赎回到账的效率在各类金融产品中最高。

第四是收益每日分配, 有别于其他类型基金单位净值累加的收益结转方式, 当时的货币市场基金只有一种分红方式, 即红利转投资。

货币市场基金每份单位始终保持在1 元, 超过1 元后的收益会按时自动转化为基金份额, 拥有多少基金份额即拥有多少基金资产, 这样可以使投资者每天都能直观地看到自己的资产与收益情况。作为对接余额宝的投资产品, 货币市场基金再合适不过。既然是货币市场基金, 就要按照相关的法律法规进行运作。所有的公募证券投资基金都需要证监会的审核, 获得通过后才能依法募集。

天弘增利宝货币市场基金报送到证监会之后, 很快获得了“准生证”。天弘基金作为余额的管理人, 在此期间与证监会进行了多次沟通, 时值证监会大力推动普惠金融和产品创新, 这只产品也得到了证监会的鼓励与支持。

客户体验至上

余额宝作为巨无霸行的货币市场基金，在“安全运营无差错”之外增加了“客户体验至上”。

托管银行对普通基金的操作要求一般是“安全运营无差错”。但是对余额宝, 显然不止如此, 还要保证客户体验至上。具体而言, 每日的清算划款、估值核算、投资监督都要特别对待, 不能有任何偏差, 而且效率要极高。为了做到这一点, 中信银行的托管业务团队与天弘基金的团队在基金设立之前进行了多轮测试与磨合, 包括各种日常运作和突发情况的模拟。在那段时间, 支付宝、天弘基金和中信银行的团队披星戴月地工作, 终于为余额宝的“诞生” 做好了准备。

为了让客户体验达到最佳, “贰号工程” 采用完全真实的交易环境进行了一段时间的内测。2013 年5 月29 日, 天弘增利宝货币市场基金悄然成立, 内测工作正式开始。在内测过程中, 基金的规模只有2. 01 亿元, 用户数量只有200 多人。为了全面保障余额宝的运作, 中信银行为余额宝成立了由15 人组成的专项小组, 资产托管部总经理亲自挂帅, 前后台负责人分别担任副组长, 组员包括2 名清算人员、2 名核算人员、1 名督查人员、1 名产品人员、1 名账户人员、1 名系统人员和总行营业部的4 名业务人员。这个团队的组员各个是极具创新精神的托管精英, 他们与支付宝和天弘基金的团队共同努力, 为追求极致的客户体验, 相继攻克了一个个棘手的难题。

余额宝问世后, 其规模的增长速度很快, 出乎了大多数人的预料。余额宝的规模和用户数量不断刷新着我国公募证券投资基金的历史纪录。 引领着互联网居民的投资观与消费观, 并逐渐向更多的用户群体扩张。

余额宝之所以成为货币基金中的“巨无霸”凭借的严密、系统的设计优势。英雄创造新生，制度守护发展，余额宝便是如此。

本文相关内容取自《崛起的资产托管业务》一书。

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杨洪 方铭辉 编著

中信出版集团

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