全球投资谈：“最糟糕”财报季考验牛市，员工满意度与投资有关？

美股迎来罕见“衰退”财报季，牛市能扛住吗？印度大选来临，当地股市再受投资者热捧；争议996，你投资公司的员工满意度或许与你的收益有关！

伴随着整体出色的经济数据，今年以来几近完美的市场表现，美国一季度的财报季也渐次展开，不过从预期来看，在连续的业绩增长后，美国牛市可能将迎来一波不佳财报的考验。

就目前的预测来看，一季度标普500指数整体的利润将同比缩减4.2%，是最近几个季度少有的情况。其中，尽管油价大涨，但是能源公司业绩依然难有迅速的提振，预计将同比减少20%之多，而表现出色的科技板块，似乎也将暂时放缓增长势头，利润同样将同比下降10%以上。

但是如果关注到背后的原因，我们也不必过于紧张，因为今年相比去年有个劣势在于，去年正好是美国减税拉动了美国公司一次性的利润大涨，让今年比较的基数显得较高，要知道去年全年美国标普500指数公司整体利润增长高达20%，这可不仅仅是因为它们的经营业绩飙升的缘故。而到了今年，已经是在新的税制下了，显然没有了去年税改带来的抬升效应，从目前华尔街的预期来看，今年美国上市公司的利润提升也将大幅降低为4.3%。

同时，从预期来看，未来三个季度情况将慢慢好转，二季度预期利润增长持平，三、四季度重新回到同比涨势。所以对于一季度，我们就要看投资者，特别是机构投资者们的解读和分析了。可能在一季度获利后，顺着这个财报季的大势获利了结，同时在市场调整后再重新建仓，在后续行情中获利。当然，也可能因为今年美国上市公司利润预期已经相对明确，投资者早有考虑，实际财报陆续发布后，只要高权重公司不出些大事情，投资者就会淡定应对。毕竟，市场到了这个时候，进入了高盛近期警告的所谓“恐惧错过机会”时刻，上车的欲罢不能，踏空的生怕再度错过，资金可能继续进入，风险也将继续堆积。一季度的财报季如果通过市场调整释放风险，其实将是对全年行情延续的一件好事。

而全球市场的乐观情绪也依然稳定，A股继续利好不断，甚至有进入板块轮动的态势，另一新兴市场大国印度股市也表现强劲，四月伊始印度敏感指数即创出历史新高。

事实上，从今年表现来看，印度股市本来是新兴市场中表现最差的市场之一，一度连续震荡，这主要由是印度国内政治局势不稳定和其与巴基斯坦的关系紧张所致。

而目前来看，印巴之间紧张局势有所缓和。而印度国内局势来看，莫迪尽管民望已经不如其刚上台时，但是目前莫迪还是比较稳定。纵然莫迪有千般不好，改革之路也千难万险，但是在印度国内和海外投资者眼中，他还是一位市场派领导人，继续当政自然对当地的商业和金融是有好处的。

而且，印度市场的基本面也正向好，高盛预计2019年印度公司的利润增长将达到19%。和美国最新财报季萎靡在于比较基数大的情况相反，印度公司利润增长的一大缘由恰是此前印度银行业的种种问题所引发的危机让今年业绩比较基数变小。当然，和大部分市场一样，印度股市也处于高估值水平，敏感指数19.6的市盈率远高于近十年16.2的平均值。而在美国市场，印度相关ETF整体还是大幅跑输新兴市场平均水平的，如果莫迪成功胜选，或许会有一波行情出现。

最近，围绕中国互联网公司的用人制度引发了一波争议，从工程师们在github发起的996抗议活动，到某公司的一些近期公司制度解读，争议很大。在我看来，公司制度和管理本身是一个动态的过程，而且常常伴随一个以点带面的量变到质变的变化。被誉为管理学之父的弗雷德里克·温斯洛·泰勒，他的管理理念要放到今天，会被喷成渣，恐怕也很难招聘到足够具有创造性的人才。事实上，如今也绝少有企业按照泰勒的理念管理公司，毕竟时代变了。

所以，管理制度要不断变化，不要摆出“老子不愁人不来”的架子。虽然在相当长的时间里，强势的资方不会让自己受到影响，但是很可能在一个管理制度和人才观念质变的时代转折点被抛下。

有趣的是，在近期的《华尔街日报》上，恰恰有篇员工满意度和投资相关的文章，其结论是根据一家机构的标准筛选分析，那些员工快乐度更高的公司，整体收益会超越市场水平。

这家名为Drucker的机构研发出了一款指数：The Drucker Institute Corporate Effectiveness Index，该指数根据顾客满意度、员工参与感、创新能力和社会责任感等维度，筛选了100家成分股公司，不出意料的是科技公司市值占比最高，达到了34%，苹果、微软、谷歌均在其中。

效果怎么样？至少从今年来看，这一指数的完全收益明显优于标普500指数，由于这一指数发布不久，也尚未有相关ETF产品问世，投资者还需继续观察。如何投资美股ETF产品，王延巍也许可以帮你！

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