以财富管理的高质量发展，践行大众金融的初心使命

《大众金融》强调“人本逻辑”，力求“成为社会大众追求美好生活的工具”，“实现经济发展成果由人民公平地共享”。从助力实现共同富裕的角度来说，高质量的财富管理既是大众金融的具体实践，也是“以人民为中心”的落脚点。十八大以来，党中央多次提出要“不断增强人民群众的获得感”，二十大报告提出，“探索多种渠道增加中低收入群众要素收入，多渠道增加城乡居民财产性收入”。财富管理以“管好老百姓的钱袋子”为初心使命，是增加居民财富、增进民生福祉、促进共同富裕的集中践行者。面向未来，进一步推动财富管理高质量发展，站稳人民立场，让经济增长与更多的居民财富“同频共振”，让百姓大众分享金融开放、经济增长的红利，是大众金融服务国家战略、惠及大众民生的重要一环。

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财富管理已呈高质量发展趋势

财富管理市场总量扩容，居民财富结构多元化转型。截至2022年底，我国居民个人金融资产已增至约250万亿元，位列全球第二大财富管理市场。随着财富总量扩容和财富管理工具日益丰富，居民财富结构也逐步多元化，存款占比下降，银行理财、基金、股票等非存款金融资产占比快速提升，从2013年的37%增至2021年的50%。未来，随着居民财富管理需求持续高涨、行业创新产品不断，我国财富管理行业预计还将高速增长，到2032年，预计我国个人金融资产将增至571万亿元。

财富管理客群结构下沉，大众投资者数量高速增长。过去，财富管理行业聚焦于高净值客群，而近年来，财富管理客户呈现大众化趋势，服务于越来越多的大众投资者，财富管理已成为普惠金融的典型代表和家庭理财、居民养老的重要工具。其中，公募基金和银行理财是大众财富管理市场的主力军。截至2021年末，公募基金个人投资者数量约7.2亿，较2012年增加17倍，年均增速高达38%。随着银行理财产品降低投资门槛，银行理财投资者数量也大幅增加，从2019年的不足2500万跃升至2022年的近1亿人，年增速高达63%。

财富管理产品提质增效，从“以产品为中心”向“以客户为中心”转型。《大众金融》强调“以人为本”，摒弃传统金融以资本为中心的价值理念，从“资本逻辑”转变为“人本逻辑”。财富管理行业重塑展业思维，改变过去“以供定销”的模式，从客户需求出发，将财富管理与居民人生阶段性目标挂钩，打造了包括“教育-就业-住房-消费-投资-养老”在内的全生命周期产品。以养老理财为例，自2021年试点通知发布以来，截至2022年底，养老理财累计购买金额达1003亿元，服务投资者46.6万人次。

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财富管理高质量发展面临的现实挑战

总体而言，我国财富管理市场仍处于高速发展阶段，服务客群和行业规模迅速扩张，然而，行业发展“粗放”有余而精细不足，难以满足大众理财各种需求。结合我国投资客户的现实需求和典型特征来看，我国财富管理行业面临几点挑战：

一是产品供需缺口仍存，大众理财需求存在巨大开发潜力。根据麦肯锡财富数据库的估算，2015-2020年，我国个人金融资产小于25万美元的大众客户，持有金融资产总量的60%-65%，但适合普惠市场的银行理财和公募基金仅占居民财富总量的6.24%。这就说明理财市场的供需结构性不匹配问题还很严重。特别是资管新规之后，一方面，非标资产压降、保本理财出清，过去以非标建仓、资金池保底的高息保本产品难以为继，另一方面，大众客户仍然偏好低门槛、低波动、稳收益、抗通胀的产品。新阶段，如何打造充分适配大众客群需求的产品体系，是对全行业的考验。

二是客户风险更趋保守，对机构的流动性管理和回撤控制能力提出更高要求。净值化转型之下，产品净值随底层资产波动难以避免。而我国个人投资者风格偏好一般较低，以中低风险投资者为主，抗跌能力较弱。尤其在疫情过后，居民理财观念更趋保守，低风险产品的持有占比进一步增长。从2022年我国资本市场波动引起的赎回潮看，投资者“刚兑预期”“追涨杀跌”“羊群效应”仍然明显。这就要求机构在收益与波动之间寻找符合我国国情的精准平衡，既把收益率做上去，又把波动性控制下来，并保持流动性合理可控，帮助居民财富保值增值的同时，力保安全可靠。

三是投资者分布广差异大，呼唤渠道端拓展深度和广度。与我国幅员辽阔、地区差异较大的国情相关，不同地区、不同年龄、不同收入结构的居民财富管理需求大不相同。《大众金融》强调，要“更深层次、更充分地回应社会金融服务需求和民生关切”，这就需要渠道端更加深入全面地了解、适应、满足居民需求。过去，银行通过积极下沉布局实体网点，在长尾客户的获客和服务方面具有先发优势。近年来，互联网平台引领数字化浪潮，通过透明、便捷、标准化的线上渠道受到年轻客群的青睐。当前，“线上+线下”双轮联动已是行业共识，如何进一步扩展渠道端的触达率与覆盖面，更多更好地服务居民财富，是促进行业高质量发展的关键。

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促进财富管理进一步高质量发展的关键举措

面向未来，财富管理行业还需以实现人民对美好生活的向往为最终追求，紧跟政策、苦练内功、输出价值，践行金融的政治性、人民性、专业性，助力最广大人民分享经济增长的红利，成为大众金融的有力践行者。

紧跟政策，提升社会综合回报率。《大众金融》强调，“要将服务民生作为衡量金融体系运行效率的重要标准”。财富管理追求的不仅是资金收益率，而更要考虑金融活动的外部效应，追求社会综合回报率。这就要求，居民财富不能滞留在金融体系内部来回空转，而需要投放至最为匹配的资金需求方。因此，财富管理行业应积极响应国家战略，开发符合政策导向的产品，对养老产业、绿色金融、民营小微、乡村振兴等领域予以重点支持，将居民财富引入民生工程和战略性新兴产业，带动“居民财富-产业增长-居民共享实体经济发展”和“居民财富-投资收益-居民财富增长”的双循环。

苦练内功，以“专业性”服务“人民性”。作为连接居民财富与实体经济的桥梁，财富管理的根本职责是切实提升居民的财富投资获得感。财富管理机构需进一步提升自身专业能力，持续做强产品收益，帮助居民分享资本市场的成长红利，全方位守护居民财富利益，助力实现共同富裕。其中，投研能力决定了产品的收益能力和波动能力，投研体系建设将成为打造专业性的主要发力点。

输出价值，提升国民金融素养。提升居民金融素养，是推动社会大众更好地享受金融服务的普惠性和便利性、实现共同富裕发展目标的客观要求，也是促使金融机构产品和服务创新的重要保障。而投资者教育则是提升投资者金融素养、强化全社会防范和化解金融风险意识的有效方法。大型金融机构更有责任、有义务去主动做好投资者教育工作，以价值输出反哺社会。一方面，通过加强金融知识宣教力度，帮助居民建立基础投资知识框架、形成识别金融风险的能力。另一方面，保持与投资者的及时沟通，应对市场波动，快速、高效地回应投资者对市场的关切，做好投资者安抚及陪伴工作，以有速度、深度、温度的投教服务，促进市场平稳运行，从而维护居民财富的长远和根本利益。

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