全球各国越来越注重可持续发展，让ESG迎来新的发展机遇。
ESG是指环境(Environment)、社会(Social)、治理(Corporate Governance)。企业将ESG纳入考量即从上述角度来进行评估，在考虑财务回报的基础上兼顾投资的社会影响。
进入后疫情时代，ESG更显重要。不少观察人士认为，疫情对全球经济以及人们日常生活方式的长期影响，将为重新定义全球投资和消费模式的可持续性带来促进作用。据彭博数据，在投资者需求、政府监管和社会压力的推动下，到2025年ESG资产规模预计将超过53万亿美元。对准备实施ESG的公司而言，这一加速趋势使得企业在数据、监管、报告和影响力等方面都面临重大挑战。
对企业、金融机构、投资者、政府来说，ESG究竟能带来哪些积极影响？ESG投资是否真的赚钱？又该如何按照ESG原则进行投资？被称为“新兴市场投资教父”，拥有40余年新兴市场和前沿市场主动管理投资经验的马克·墨比尔斯在其新书《ESG投资》中对以上问题做了解答。
墨比尔斯曾经执掌邓普顿的新兴市场投资部门超过30年，将基金管理规模从1亿美元提升到逾300亿美元，并且一直站在全球新兴市场投资的最前线，他在东欧、非洲、拉美，以及包括中国香港地区和中国内地在内的亚洲新兴市场上，都创造了大量成功的投资案例。
对投资者而言，如何理解ESG的必要性？
墨比尔斯认为，ESG的理念应当是“为行善自我融资，使善行可持续发展”。因此，ESG的必要性来自消费者的选择。作者在书中表示，随着人类发展进入新的世纪，千禧一代的消费与投资决策正在成为一种价值观的体现，这是与婴儿潮一代的不同。正是千禧一代的世界观、即将掌握的权力、挑剔的消费习惯（例如，他们对带有公平贸易标志的产品和带有通用回收标志包装的偏好）、对现代社交媒体的掌握以及永不满足的好奇心，赋予了ESG在经济和政治上的力量。
ESG逐步成为投资活动中心的另一个原因是，千禧一代比他们的父母消息更加灵通，他们希望自己购物、工作和投资的公司是好的、善良的、有责任感的，并且具有可持续发展的商业模式。干禧一代的投资者并不仅仅满足于投资组合能赚钱这一点。
ESG投资真的能赚钱吗？投资人通常会关注企业在运作过程当中的行为是否符合ESG标准，然而，执行ESG标准显然是有成本的，如何平衡短期成本与长期、可持续的发展，是每一个投资者评判企业的时候都必须思考的问题。
墨比尔斯认为，ESG投资实际上比非ESG投资盈利会略高一些。他和团队总结梳理了大量关于ESG与投资回报的研究，他表示，企业财务绩效与ESG的三个维度都呈正相关，最紧密的联系在公司治理方面呈现显著的正相关关系。
此外，多项研究也显示，ESG评价较高的公司获得资本的成本较低；良好的ESG实践与卓越的经营业绩呈现正相关性；公司股价与良好的ESG实践也存在正相关关系。为此，他得出结论，将ESG纳入决策符合投资者和管理层的利益，同时他预测，未来的可持续投资在于“包含投资者和消费者在内的多元化股东群体的积极所有权”。
对于债券市场，墨比尔斯表示,其与ESG评分的正相关关系也很明显。数据显示，对于美国投资级公司的债券表现影响，在控制其他风险因素时，ESG评分最高的投资组合有着超越指数的优秀表现，其中ESG的治理部分贡献最大。他表示，即使在不同机构、不同评分体系和方法下，也能得到相似的结论。
墨比尔斯自己就是ESG投资的受益者，他的团队在伦敦和卢森堡运营的两个基金，在2020年度践行ESG投资的过程中获得了约50%的增长。他表示，ESG评级越高的公司股票表现往往也越好，这是一个普遍的规律。其中一个重要的原因是正确遵守ESG原则可以有效降低风险。
此外，墨比尔斯发现，新兴市场是现代投资的前沿。尽管ESG投资主要集中在欧洲市场，但在新兴市场，ESG投资同样有着巨大的发展潜力。数据显示，在发达国家市场，由于ESG投资策略发展较为成熟，渗透率较高，所以ESG投资策略并没有表现出明显的超额收益。而ESG投资策略在新兴市场则表现良好，从2009年2月最低点至2021年3月，MSCI新兴市场综合指数累计涨幅高达408.5%。
墨比尔斯表示，只有将ESG投资与积极投资结合起来并将其推广到新兴市场，ESG投资对管理和公司治理的影响才能发挥最大的作用，进而使ESG投资的正面效用最大化。
不过，新兴市场的ESG投资面临着更多挑战，一方面是信息不透明和监管缺失所导致的，另一方面也正是信息不透明、监管缺失导致新兴市场中很少有公司可以满足ESG的标准。
新兴市场的ESG评估问题尤为突出，这些市场对ESG的信息披露要求不够严格，也没有相关的管理规定。例如，据估计，亚洲仅有不到50%的公司披露了数据，而在欧洲，这一比例是90%。在透明国际建立的国际清廉指数（CPI）排行榜上，除去个别例外情况，新兴市场国家的排名往往低于成熟市场。
由于缺乏新兴市场公司的可靠信息，目前主导基金管理市场的被动基金往往避开新兴市场，他们宣称原则上遵守ESG，但是其低成本的商业模式迫使其只能依赖一套新的ESG指数，这套指数并不能像覆盖成熟市场那样覆盖新兴市场。
*本文转载自周末画报，编辑一方。
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