摘要：螺纹钢期权合约于2022年12月26日在上海期货交易所成功上市。这是上海期货交易所上市的第一个黑色金属商品期权品种。上市首日，螺纹钢期权全天成交量26872手，是同期上市白银期权全天成交量的7倍（白银期权上市首日成交量为3796手）。上市首月（2022年12月26日-2023年1月31日），螺纹钢期权成交量累计1,635,773手，是同期上市白银期权累计成交量的2.3倍（白银期权上市首月累计成交量为713,736手）。
螺纹钢是钢铁行业的重要品种，螺纹钢期权的上市，为产业企业提供了更精细化的风险管理工具。
摘要：铜锭企业在大宗商品贸易过程中，存在对库存敞口对冲的需求。本方案就该需求提出期权套保策略，并逐一阐述期权建仓成本、策略盈亏损益以及风险点等细节。
摘要：资金面收敛叠加央行降息预期落空导致1月国债期货大幅下挫，地方债和国债的加速发行也从供给层面利空1月债市。
虽然1月公布的经济数据整体偏弱，但在市场预期范围内。1月PMI数据出现改善，尤其是需求端，后期PMI大概率进入上升期。
经济基本面有好转预期，尤其是在消费端，虽然地产没有明显的见底迹象，但政策加码明显，在1月信贷大概率开门红的情况下，基建和消费预计会成为经济的主要推手，弱复苏的经济格局会对债市构成潜在压力。
CPI预计会随着消费的逐步改善呈现缓慢抬升格局，PPI预计延续低位，通胀数据对于债市的影响短期偏向中性。
目前政策面仍然以稳增长为主，政策着力点偏向宽信用，各地政策也是相继推出，后期大概率会推动经济增长。
基本面和政策面对于2月债市仍有利空，但流动性大幅收敛的格局或有所改变，三者博弈的状况会导致2月债市大概率以震荡为主。
摘要：自2022年11月以来，国际金价在经济走弱、央行增持、通胀拐点等因素作用下不断走高。美联储2月利率决议加息25基点，符合市场预期，鲍威尔发言被市场解读为鸽派加息。伴随着通胀水平持续回落、经济衰退预期升温，全球央行本轮加息周期或逐步进入尾声，贵金属也将更受投资者青睐。
综合而言，经济增速逐步放缓，通胀持续回落，美联储停止加息的可能性增加。但由于通胀在较高水平，政策立即转向的可能性较小，预计下半年美联储大概率会停止加息。美元指数和美债收益率大方向是回落，贵金属将因此而受益。中期来看，美联储将在平衡通胀和经济增长之间做出选择，持续关注美国经济增长，观察衰退程度。
摘要：1.国际美联储加息预期放缓，风险资产投资热情修复，国内居民生活消费趋于疫前常态化带来市场情绪提振。1月市场节前缩量效应明显，外资大幅流入，权益市场迎来普涨。
2.不同行业复苏顺序及弹性分化加剧，工业企业投资活跃度增加，供给端采购领先原材料及产成品库存，内需发力明显，中小企业修复力度弱于大型企业。基建投资有所放缓，房地产仍未现明显拐点。
3.企业现金流压力相对缓解，资金端支撑叠加新订单扩张，投资情绪高涨，受制于春节假期项目放缓，数据或在2月有所体现。2月初逆回购到期与居民资金流动性回收相互对冲，金融市场利率中枢或有上移，资金面或有小幅收敛。
4.行业拥挤度有所改善，消费行业拥挤度较高，成长高景气赛道拥挤度居中，上游周期行业拥挤度较低，消费板块估值整体历史分位高于成长板块。
5.价值板块上升动能减弱弹性有限，呈震荡偏强走势，成长板块已初现带动作用，市场资金拥挤度仍集中在消费行业，下月或有进一步缓解，分市场行业配置呈现由消费向成长转移趋势。
摘要：原油预计震荡偏强运行。
宏观方面，美国失业率维持低位，通胀数据持续回落；美国经济数据好于预期，衰退情绪有所缓解。2月2日凌晨美联储如期加息25基点，年内仍有几次加息，整体论调偏鸽派，宏观中性偏多。供应方面：欧佩克2月1号的产量会议确认该产油国联盟当前的产量政策，维持去年同意的减产措施不变，将在4月举行下次会议。美国页岩油产量维持稳定，目前市场主要关注俄罗斯成品油制裁兑现情况。需求方面，从季节性的角度来看，1月份处在原油需求的淡季。但是因为美国寒潮以及中国疫情好转的事件影响，市场对需求复苏预期较强。库存方面，美国1月份原油库存整体呈现原油累库，汽油、馏分油去库存，炼厂开工率下降的情况。整体数据受美国暴风雪自然灾害影响，波动幅度大，其中汽油与馏分油库存均处在近5年均值之下。
整体而言，原油依旧处在多头趋势。近期重点关注2月5日欧盟对俄罗斯成品油限价会议。
摘要：1.2023年1月苯乙烯盘面基本呈震荡上行表现。春节后苯乙烯库存累库，叠加油市走跌影响，价格出现下滑，后期关注节后需求恢复兑现情况。
2.苯乙烯三大下游产能利用率跌多涨少，利润多表现下行。节后PS及EPS装置陆续重启，产能利用率较节前有提升，但终端下游需求完全修复仍待时日，预计后期或有递增表现。
3.2月苯乙烯装置计划内检修增多，预计国内苯乙烯装置产能利用率将小幅下降，产量同步减少，国内供应或将出现小幅连降。
4.春节前及假期期间现货市场交易明显缩减，补货强于提货，港口库存上升，但考虑库存水平已至高位，继续累库可能性不大。
5.苯乙烯非一体化装置理论利润保持盈利，且处于今年以来的偏高水平，苯乙烯部分工厂开工积极性有所提高，对苯乙烯价格支撑一般。
6.后市逻辑，2月市场利多因素有限，大概率呈现偏弱整理的走势。中长期来看，3月左右有部分下游新增装置投产预期，需求或有小增，且随着春季苯乙烯传统装置集中检修季的到来，市场存一定向好预期。
摘要：1.目前，纯碱的基本面强势延续，处于“三高一低”：高利润、高供应、高需求、低库存的格局。
2.从基本面来看，高利润下开工率维持高位，需求端碱厂订单支撑，产销尚可，预期短期现货相对坚挺，库存方面看，上半年库存依然偏紧，关注达产数据。
3.总体来看，纯碱2305合约基本面强势的格局暂时不会改变。建议关注纯碱5-9正套、做空玻璃-纯碱价差策略。后续紧密跟踪疫情发展、房地产销售和玻璃高频产销数据。
摘要：1. 甲醇处于供需双增的格局，需求增量要大于供应增量，传统下游企业开工情况将于2月中旬明显好转，并且根据目前数据情况来看，传统需求将好于去年。
2. 因1月伊朗限气严重导致装船大幅骤减，供应未完全恢复，2月港口卸货预计仍不顺利，沿海库存将在传统需求好转背景下有所去库，沿海基差有望走强。
3. 原油市场承压下跌，但宏观方面依旧向好，国内需求持续复苏；随着元宵节后下游全面复工，煤炭价格有望在澳煤到港的利空落地后企稳回升，甲醇成本方面有望企稳。
4. 在成本企稳和需求回升的逻辑下，2月甲醇预计震荡偏强运行。
摘要：1.观点：宏观氛围偏暖，市场对下游消费恢复预期乐观，2月份下游实际消费形势较为关键，若消费如期回暖，则沪铜仍有上行空间。目前市场处于等待消费预期兑现阶段，在未有明显回暖信号前，短期存回调压力，但下方空间预计有限。策略上，沪铜短期回调后单边可逢低做多，套利可考虑卖近买远反套。
2.宏观：短期内整体宏观情绪偏强。一方面，欧美近期经济表现略好，市场交易美联储加息放缓预期，美元走弱。另一方面，国内政策预期向好，短期处于数据真空期，未有数据验证前，市场持续交易后市经济复苏乐观预期。再往后看，现实层面的经济形势仍需关注，海外美联储加息放缓确定，需关注通胀回落速度及经济衰退风险，国内则重点关注实际经济恢复情况与预期的差异。
3.基本面：基本面延续“弱现实、强预期”格局。供应端，产量或逐步释放、进口量难增，整体供应持稳。需求端，国内复苏预期继续向好，不过春节后下游加工企业逐步复产但节奏偏慢，且终端板块暂未明显复苏，整体消费恢复情况尚待观察。库存端，市场仍处于到货累库阶段，今年节后首周累库强度较大，后续随消费恢复，累库速度或将放缓。
摘要：1.2022/23年巴西大豆种植面积继续扩大，奠定了大豆产量增长的基础。本年度巴西大豆种植生长情况总体良好，1月USDA预估产量为1.53亿吨，CONAB预估1.527亿吨。不过今年播种相对偏迟，收获开始阶段，部分产区降雨减缓大豆收割进度，巴西大豆上市节奏较慢
2.阿根廷大豆2022/2023年度受天气影响较大，产区降雨持续缺乏导致大豆播种进度偏慢以及生长前景较差，各机构对阿根廷产量评估均在4000万吨以下，2月份阿根廷的额天气演变对大豆定产十分关键。
3.马棕减产兑现但未能改变供需宽松结构，减产与出口下滑相中和，使得短期去库变得较为艰难，库存仍将维持在210万吨左右的历史高位。
摘要：1.市场：2023年1月29日，全国3128皮棉现货均价15628元/吨，月环比上涨3.39%，在正反馈的推动下，棉企报涨意愿较强，现货价格表现坚挺。
2.供需：据美国农业部1月报告显示，2022/23年度全球棉花供需同步下降，但期末库存增加。
3.综合来看：受节后补库情绪影响，棉企报价继续上涨，但下游谨慎观望，现货交投平淡；全国纯棉32s环锭纺均价上涨，市场库存和走货情况好转，但实际未全面复苏。整体来看，市场对节后需求预期较高，故预计棉价震荡上行。
