铝是重要的工业金属，也是中东战事中受影响最大的非石油商品之一。巴林铝业公司运营着全球最大单体铝冶炼厂，其年产能约160万吨。受霍尔木兹海峡航运受阻影响，该公司上周末宣布分阶段关停三条生产线，合计占其总产能的19%。

这一消息推动国际铝价飙升至四年来高位，伦敦金属交易所三个月期铝价格16日盘中一度逼近每吨3500美元，较冲突前上涨超过11%，随后有所回落。

花旗银行分析师将三个月期铝价格预期从之前的每吨3400美元上调至3600美元，并预测若供应形势恶化，铝价可能攀升至每吨4000美元。分析人士指出，铝供应紧张可能冲击先进制造业供应链，推高汽车、航空航天和建筑制造业的生产成本。

霍尔木兹海峡航运受阻还导致硫磺供应遭受干扰。硫磺常被用于生产硫酸，而硫酸是提炼铜、钴等关键矿产的重要基础原料，对化肥、计算机芯片、金属加工等行业至关重要。

金属和矿业情报公司CRU集团指出，海湾地区占世界硫磺出口的约45%。市场人士表示，虽然中东以外的一些炼油厂有硫磺出售，但问题在于找不到运输硫磺的船只。

此外，硫磺供应中断还将影响铜的生产，氧化铜矿石的加工成本将变得更加高昂。

战火之下，金价为何暴跌？

当地时间18日，纽交所黄金期货价格和伦敦黄金现货价格同步下行，触及近期新低。

中东地区局势持续升级，按说黄金和原油都该跟着涨，可原油价格一路冲高，布伦特原油稳稳站上百元关口，而本该是“避险硬通货”的黄金，为什么跟原油走出了截然相反的行情呢？

油价往上冲，很好理解，就是最直接的供给恐慌。中东本来就是全球石油核心产区，全球超过三成原油产能在这里，更关键的是，两成以上的石油贸易都要走霍尔木兹海峡，这条航道受阻，全球石油供应立马紧张。再加上全球原油库存本来就有限，OPEC+还一直在减产控量，市场能应急的闲置产能少得可怜，脆弱的供给叠加冲突升级，油价自然跟着往上飙，这也是以往中东一乱，油价就涨的根本原因。

再看黄金。其实以前中东打仗，金价也是跟着油价一起涨，因为人们怕经济衰退、钱不值钱，纷纷把黄金作为资金避险的首选。而这次最大的不同，在于利率环境。眼下美国的通胀水平仍高于美联储2%的目标线，利率居高不下，市场盼了很久的降息，一拖再拖。这回油价一暴涨，通胀压力又上来了，市场普遍认为，美联储为了压住通胀，肯定不敢轻易降息，搞不好甚至还要加息。

在这种情况下，继续持有黄金的机会成本大幅攀升，美债、美元这样的高息资产受到追捧，并支持美元走强，自然也就压制了以美元计价的黄金。再叠加前期金价走高时积累的大量获利盘，一有风吹草动就选择落袋为安，金价不仅缺失上涨动力，甚至还被进一步放大了下跌的势头。

油价涨、金价跌的反常行情背后，不能说是黄金避险功能消失了，而是利率环境对资产定价的优先级更高。所以，这也给大家提了个醒，看地缘冲突对市场的影响，应该好好关注和研究通胀、利率和美元之间的博弈。毕竟，避险资产的作用，从来都是分场景、分环境的。

来源：央视财经