复宏汉霖连续三年收入利润双增，2025年海外收入增长翻倍

据IPO早知道消息，3月20日，复宏汉霖（2696.HK）发布2025年年度业绩。报告期内，公司实现收入66.666亿元，同比增长16.5%；净利润8.270亿元，公司全年研发投入达24.919亿元，同比增长35.4%，在持续加大创新投入的背景下，研发投入前利润达23.425亿元，同比增长26.2%。

这是公司自2023年首次实现全年盈利以来，连续三年实现营收、利润双增长，展现出稳健的盈利韧性和高质量增长能力。

2025年，复宏汉霖全球产品收入达到57.746亿元，同比增长17.0%。随着公司核心产品H药汉斯状（斯鲁利单抗，欧洲商品名：Hetronifly）及汉曲优（曲妥珠单抗，美国商品名：HERCESSI，欧洲商品名：Zercepac）海外收入的持续增长及授权合作价值加速兑现，公司海外收入大增：2025年海外产品收入超过2亿元，同比增长翻倍；海外产品利润达0.939亿元。

截至目前，公司共有10款产品在全球60个国家和地区获批上市，其中7款已在中国获批，4款获得美国FDA批准、4款获得欧盟EC批准，惠及全球超100万患者。

产品收入再创新高，差异化优势持续巩固

报告期内，公司核心产品H药 汉斯状（斯鲁利单抗）实现全球销售收入14.926亿元，同比增长13.7%。2025年，H药在欧洲及多个新兴市场获批用于一线治疗广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC），在印尼和泰国获批治疗鳞状非小细胞肺癌（sqNSCLC），并在德国、意大利、西班牙等 7个欧盟成员国完成医保准入。截至目前，H药已在40余个国家和地区获批上市。H药一线治疗转移性结直肠癌（mCRC）的国际多中心III期研究已完成入组，有望成为首个一线治疗微卫星稳定型mCRC的免疫抑制剂。

公司已建立覆盖乳腺癌全程全域全球的治疗管线，报告期内实现乳腺癌领域产品全球销售收入32.675亿元。核心产品汉曲优（曲妥珠单抗）全年实现全球销售收入29.645亿元，同比增长5.5%，目前已在全球50多个国家和地区获批上市。汉奈佳（奈拉替尼）实现销售收入3.012亿元，同比增长564.2%。创新CDK4/6抑制剂复妥宁（枸橼酸伏维西利胶囊）则于2025年下半年实现首批处方落地并纳入新版国家医保目录。HLX11（帕妥珠单抗）于2025年下半年获得美国FDA批准（商品名：POHERDY），成为美国首款且唯一的帕妥珠单抗生物类似药。

公司成熟商业化品种亦持续贡献稳定现金流。汉贝泰（贝伐珠单抗）实现销售收入3.564亿元，同比增长80.8%。汉利康（利妥昔单抗）实现销售及授权许可收入6.117亿元，同比增长11.1%。2025年下半年，HLX14（地舒单抗）两个规格产品分别以 BILDYOS（60mg/mL）和BILPREVDA（120mg/1.7mL）为商品名在美国、欧盟和英国获批上市，成为首个出海的"中国籍"地舒单抗，并于报告期内实现销售收入983万元。

全球化布局全面提速，BD合作深化

2025年，公司持续拓展产品国际注册与商业合作边界。报告期内，公司与Abbott、卫材、Lotus等多家国际领先合作伙伴就H药的权益达成合作；与Dr. Reddy’s和Sandoz分别就HLX15（达雷妥尤单抗）及HLX13（伊匹木单抗）开展授权合作。公司已在全球范围内收获27项临床试验申请（IND）批准、28项上市注册申请批准，覆盖中、美、欧、日、加等60余个国家和地区。

新表位抗HER2单抗dulpatatug（HLX22）头对头对比一线标准疗法治疗HER2阳性胃癌的国际多中心III期临床研究稳步推进，已在中国、美国、欧洲、日本、澳大利亚、韩国及拉美等多个国家和地区完成首例患者入组。其治疗胃癌的II期研究长期随访结果于2025年ASCO发布，显示其疗效获益稳定且优于历史数据，总人群降低疾病进展和死亡风险80%。

潜在同类最优（BIC）的广谱抗肿瘤PD-L1 ADC HLX43“单药即管线”潜力加速兑现。HLX43首次人体研究结果、多项实体瘤概念验证数据先后亮相多场国际学术大会，展现出"高效、低毒"的显著疗效，尤其在NSCLC人群中不依赖生物标志物筛选，有望覆盖所有亚型患者。2026年，公司将进一步加速HLX43在广泛实体瘤中的概念验证，并计划高效推进多项全球关键注册性研究。

创新平台迭代升级

2025年，复宏汉霖持续强化平台化创新体系建设，形成涵盖下一代IO平台、Hanjugator ADC平台、三特性T细胞衔接器及AI驱动的一站式抗体药物早期研发HAI Club平台在内的多维技术平台。

报告期内，HLX37（PD-L1 x VEGF双抗）、HLX97（KAT6A/B小分子抑制剂）、HLX3901（DLL3 x DLL3 x CD3 x CD28四抗TCE）、HLX316（B7-H3唾液酸酶融合蛋白）等分子获得新药临床试验批准。同时，公司持续推进多款潜力候选分子研发，包括HLX3902（STEAP1 x CD3 x CD28三抗TCE）、HLX48（EGFR x cMET双抗ADC）、HLX49（HER2双表位ADC）、HLX109（IL-1R3单抗）等，持续丰富具备全球竞争力的创新管线。