欧元（EURUSD）

欧元短期价格走势区间展望:

1.1670-1.1500

本周，欧元整体价格走势在经历前一周的大幅下跌后回升，并再度收复1.1500关口失地，为多头动能修复注入新的驱动力。与此同时，美国财政部长贝森特19日表示，美国并未攻击伊朗的能源基础设施，美国已允许伊朗石油继续经由海湾地区输送，美国或在未来数日内解除对海上伊朗石油的制裁。此外，美国或再次释放战略石油储备以抑制油价。随着美国对控制油价的坚决表态，市场对通胀抬升担忧情绪缓和，从而多头选择减持美元买盘进入阶段性观望立场，为市场风险偏好修复以及欧元价格回升至1.1615一线提供技术托底。然而，需要注意的是，欧洲央行连续第六次维持利率在2%不变，但受中东战事影响，政策立场转趋强硬。尽管能源价格冲击加剧了政策复杂性，欧央行仍坚守2%通胀目标，强调未来决策将取决于核心通胀数据，拒绝预设利率路径。交易员减少对欧洲央行加息押注，预计年底前上调61个基点。这一定价在为欧元汇价提供底部支撑的同时，使得市场当前在欧元区自身基本层面上或更倾向于维系“谨慎观望”立场。此外，本轮欧元回升的核心驱动力来自于美元指数价格主导，而非欧元区自身基本面的强劲表现，因而后续欧元反弹可持续性仍然面临考验。

周四，欧洲央行宣布将存款利率维持在2%不变，这是该行连续第六次在议息会议上保持利率不动，符合分析师预期。决议显示，欧洲央行存款便利利率2%，预期 2%，前值 2%。欧洲央行边际贷款利率 2.4%，预期 2.4%，前值 2.4%。欧洲央行主要再融资利率 2.15%，预期 2.15%，前值 2.15%。欧洲央行在最新政策会议上维持利率不变，但措辞明显趋于强硬，承认中东战事已令欧元区前景的不确定性大幅上升。

与此前措辞相比，欧洲央行此次明显加重了对风险的警示力度。该行在声明中指出，中东战事已令欧元区经济前景的不确定性"显著上升"，对通胀构成上行风险，对经济增长则形成下行压力。欧洲央行同步发布的最新季度经济展望预测，通胀将较此前更快上升，经济增长则将放缓。情景分析进一步显示，若油气供应遭受持续性扰动，通胀将超出基线预测，增长将低于基线预测，两者均指向政策应对空间趋于复杂。交易员减少对欧洲央行加息押注，预计年底前上调61个基点。

欧央行在本次声明中对地缘政治风险的表述明显较前更为强硬。声明直接将中东战争列为影响欧元区前景的核心变量，指出冲突将对近期通胀产生"实质性影响"，主要传导渠道为能源价格上涨。欧央行同时强调，中期通胀走势的关键在于间接效应与二次效应的规模，以及能源价格冲击向消费端和经济层面扩散的程度。尽管外部风险上升，欧央行重申将坚定致力于确保中期通胀稳定在2%目标水平，并表示长期通胀预期目前保持良好锚定。

欧央行本次发布的季度经济展望已将更快的通胀和更慢的增长纳入基准预测。在基准情景之外，欧央行另行公布了情景分析结果：一旦油气供应出现长期中断，通胀将超出基准预测水平，经济增长则将低于基准预测水平。

在货币政策框架上，欧央行明确表示将根据核心通胀率及货币政策传导机制的强度来指导决策，不对未来利率路径作出任何预先承诺。同时，欧洲央行行长拉加德在货币政策声明中强调，利率调整决策基于‌通胀水平、经济增长和金融稳定三重评估框架‌。当前维持利率不变的决议反映了央行对欧元区经济环境的综合评估，旨在平衡抑制通胀与支持经济增长的目标。‌‌

另一方面，能源价格急升迅速转化为欧元区企业与家庭的实际负担。制造业和交通运输部门面临更高燃料与电力成本，叠加供应链中断风险，可能削弱此前较为稳健的经济复苏势头。欧洲央行内部评估显示，纯供应冲击下通胀上行压力虽暂时显现，但长端通胀预期并未显著抬升，这意味着实体经济活动更易受到挤压而非需求过热。历史经验表明，此类能源冲击往往在3至6个月内显现滞后效应，欧元区GDP增长轨迹可能由此下修。欧元区出口导向型企业竞争力将因成本上升而削弱，内需部门消费意愿亦可能因能源账单增加而回落。整体而言，本轮扰动已打破市场对欧元区韧性的乐观预期，迫使参与者重新定价增长前景。

丹斯克银行分析指出，欧洲央行极不可能针对此类冲击加息，尤其当长端通胀预期保持相对稳定之时。利率差异方面，欧元区存款便利利率维持在2%，而美国利率区间为3.5%至3.75%，虽较2025年高峰期有所收窄，但美元仍保持吸引力。

丹斯克银行进一步强调，中东能源冲击已超出贸易条件第一阶效应，欧元区经济韧性面临重新评估。相比之下，美联储政策路径虽受能源价格影响，但整体利率环境仍支撑美元相对强势。这种分化直接放大欧元兑美元的下行概率，交易员应跟踪欧洲央行后续表态以捕捉政策信号变化。

技术指标显示，日图级别上，欧元当前整体价格走势呈现典型“低位反弹-中轨测试”特征，伴随14日RSI相对强弱指标自30以下超卖区间回升至55-45强弱平衡区，表明当前欧元价格走势再平衡格局与多空双方力量进入阶段性相对均衡阶段保持同频，同时提示当前汇价更偏向于在经历此前集中性抛售后的回补修正以及价格再校准节点，而非单边看涨押注。因此，后续仍需防范欧元在经历阶段性反弹修复后的高位回撤风险尚存。与此同时，布林带三轨运行线呈现向下倾斜形态，伴随布林带开口扩张，反映下行动能仍然保持充沛，强化短期空头稳固局面。MACD动能指标显示柱状图与双线呈现零轴下方的回测，并进入放量阶段，表明当前动能处于空头主导区域，如若MACD动能指标后续位于负值区间放量增强，则需防范空头动能主导节奏升温，从而导致汇价面临再次回落的风险加剧。反之，如若MACD动能指标呈现零轴上方的回测，并回归正值区间放量扩张，则才将有望为欧元触发新一轮技术性反弹概率提供积极信号。此外，欧元当前同时失守50日以及100日SMA平均移动线支撑，反映整体价格走势处于下行格局中的确认阶段，若短期内关键技术支撑彻底失守，则需防范汇价被动承压局面将进一步深化。布林带上轨当前位于1.1850一线，构成欧元短期价格走势动态阻力。布林带中轨位于1.1630一线，为欧元短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。而布林带下轨当前则位于1.1400一线，为欧元短期价格走势提供动态支撑。如若欧元价格无法配合回收至布林带中轨上方，则空头节奏主导或引发价格易受“止损-空头定价”牵引，同时导致欧元后续面临波动率跟随型抛压叙事重演。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向负面，并描绘市场已从此前的“中性”转入“弱势”的技术图景，符合“阶段性高仓位和波动率释放阶段的空头主导”特征。因此，在关键技术阻力价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以技术性温和反弹和回测为主；但若布林带中轨被反复测试且量能无法配合站稳，价格新一轮下行模板成立的风险将被放大。

技术结构显示，日图级别上，价格运行在短期下行通道内，伴随下跌斜率明显上升，动能衰减，空头形成加速破位，多头亦缺乏支撑力度，典型“下行格局中的加速型震荡走低形态”。在波动率逐步上升的环境下，更适合围绕枢轴位顺势追踪明确的价格行为信号。与此同时，由于欧元已上行并触及阶段高位1.2080区域，若缺乏进一步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，从而导致欧元汇价位于高点回落至1.1800关口下方。同时技术指标的超买-均值回归技术条件积累也在强化这种“高位谨慎”的气氛，若回撤伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在重构。与此同时，1.1800一带既是市场近期重要心理关口，也是自欧元1.2080高位回撤以来的关键回补区域，短期突破后未能站稳，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区。因此，欧元在未能成功收复1.1800区域失地之前，整体价格走势结构优势方将仍然偏向空头一侧。买方当前需位于1.1670区域上方巩固底仓，并通过量能与动能形成二次共振，则才将有望为多头动能修复提供潜在驱动力，同时为汇价后续自近端至远端抬升并回归测试1.1750目标区域提供潜在技术空间。然而，在欧元短期未能成功站稳至1.1670区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范空头主导局面触发汇价在经历反弹修复后跌幅进一步扩大的风险加剧。

风险视角层面，欧元自年初以来，整体看空基调呈现典型顺势抛售，而非恐慌性砸盘，顶部区域逐步向下延伸垫低，技术面传导逻辑为市场空头动能强化提供技术性条件积累。此外，欧元前期大幅走强的核心驱动力来自于美国基本面的负面叙事以及风险定价，而非欧元区自身强劲基本面推动汇价攀升。因此，欧元盘口反馈此前的强势姿态得到多头共识认可但位于高位区间的回撤风险并未消除，如若后续美国正面叙事维度再度得到强化，则需防范市场对风险资产追捧情绪抵消或导致欧元进一步下行空间放大。因此，短期价格决定权将集中于1.1500一线区域为欧元提供的多空转换枢轴，如若其汇价在后续3个交易日内收市于该区域下方，则“止损-再定价-空头强化”信号将充分显现，从而导致汇价面临进一步下行测试1.1350价格区域的风险升温。此外，如若1.1350区域水平未能为欧元提供关键支撑，则恐将导致其短期面临新一轮集中性抛售压力风险，从而引发汇价加速回测1.1150这一关键支撑枢纽。

综合而言，当前中东地缘政治冲突对欧元区的双重冲击在于成本推动与需求抑制并存，同时欧洲央行坚持按兵不动，削弱市场此前对其加息预期定价，从而对欧元汇价构成压力。能源价格急升迅速转化为欧元区企业与家庭的实际负担。制造业和交通运输部门面临更高燃料与电力成本，叠加供应链中断风险，可能削弱此前较为稳健的经济复苏势头。欧洲央行内部评估显示，纯供应冲击下通胀上行压力虽暂时显现，但长端通胀预期并未显著抬升，这意味着实体经济活动更易受到挤压而非需求过热。历史经验表明，此类能源冲击往往在3至6个月内显现滞后效应，欧元区GDP增长轨迹可能由此下修。欧元区出口导向型企业竞争力将因成本上升而削弱，内需部门消费意愿亦可能因能源账单增加而回落。整体而言，本轮扰动已打破市场对欧元区韧性的乐观预期，迫使参与者重新定价增长前景。欧洲央行面对纯供应驱动的能源冲击，政策空间受限明显。分析指出，欧洲央行极不可能针对此类冲击加息，尤其当长端通胀预期保持相对稳定之时。相比之下，美联储政策路径虽受能源价格影响，但整体利率环境仍支撑美元相对强势。这种分化直接放大欧元兑美元的下行概率，并导致欧元关键支撑面临严峻考验。技术逻辑层面，需防范如若1.1500区域支撑彻底失守，则波动率跟随型抛压或将重演，从而导致汇价面临进一步下行测试1.1350区域的风险升温。此外，一旦该区域防线彻底失守，则欧元后续或将面临加速回测1.1150目标区域的风险加剧。因此，欧元当前需位于1.1670区域上方巩固底仓，则才将有望为多头动能修复注入新的驱动力，并在“二次推进”后释放阶段性多头强支撑信号，为其后续进一步回测1.1750区域上方提供真实技术托举。