CAFX 5月21日热点关注 —— 美国通胀风险已经上升

今日市场

澳元/美元下跌至0.6670附近，美元走强。澳大利亚储备银行5月会议记录可能会传达出更强硬的基调（悉尼时间上午11:30）。然而，我们预计澳大利亚储备银行的定价和澳元/美元只会有适度的变动，因为布洛克州长已经在新闻发布会上承认考虑加息。主要澳元交叉汇率可能比澳元/美元从会议纪要中受益更多。澳大利亚5月消费者情绪也于今天（悉尼时间上午10:30）公布。这将提供消费者对预算案反应的初步解读。生活成本一揽子计划可能会使人们的情绪从目前低迷的水平略有上升。

美国国债收益率在整个期限内上涨了23个基点。联邦公开市场委员会官员再次重申，在接近降息时需要保持耐心。市场定价继续认为，联邦公开市场委员会降息周期9月开始的可能性很高。然而，我们仍然赞成11月1日的削减。更多的联邦公开市场委员会官员定于今天发言。

澳元/日元小幅下跌至104.2附近。如果澳大利亚储备银行会议纪要今天被认为是鹰派，澳元/日元可能会得到一些支持。截至今年年底，日本OIS市场已为约35个基点的加息定价。我们的观点相对保守，预计日本央行今年将再次上调政策利率15个基点。日本央行的鸽派沟通表明，任何进一步的政策紧缩都将是渐进的，并取决于持续的工资-价格周期的证据。如果日本央行越来越担心日元疲软和高油价的通胀影响，那么风险就在于更早、更激进地加息。

澳元/英镑微跌至0.5245。如果市场将澳大利亚储备银行5月会议纪要解读为鹰派，澳元/英镑今天可能小幅上涨。英格兰银行行长贝利今晚（悉尼时间凌晨3点）的讲话也可能给澳元/英镑带来一些波动。市场参与者将密切关注任何即将降息的迹象。市场目前正在对英国央行8月份的降息进行全面定价。然而，由于服务业通胀和工资增长仍然过高，我们预计9月份的削减将稍晚开始。

继上周发布美国4月CPI报告后，月度年化核心CPI的三个月平均值目前为4.1%这样的通胀指数仍然太高，联邦公开市场委员会甚至无法考虑降息。历史表明，联邦公开市场委员会成功的降息周期始于核心CPI的平均saar区间为2%-3%。美联储基金期货市场目前估计，9月开始降息周期的可能性约为75%。然而，到那时，核心CPI可能还没有放松到让联邦公开市场委员会对降息感到满意的程度。我们目前赞成联邦公开市场委员会的降息周期在11月晚些时候开始。联邦公开市场委员会将在9月至11月的会议期间收到一份额外的CPI报告。