人民币，猛涨！有望继续升值！

8 月 27 日，在岸和离岸人民币对美元汇率表现出强势态势，双双升破 7.15 关口，升至去年 11 月以来的最强水平，今年以来人民币已升值逾 2%。

在岸人民币汇率日内升值幅度 0.07%，最低报 7.1454，离岸人民币汇率日内升值幅度 0.06%，触及 7.14 水平线，最低报 7.1404，这是今年第 3 次触及该水平。

人民币对美元汇率中间价报 7.1108，较前一交易日（7.1188）调升80个基点。这个中间价也创下了 2024 年 11 月以来的新高。

近日，人民币汇率呈现出明显的强势上涨态势，连续第 4 个交易日上涨。

此前，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，暗示尽管当前通胀上行风险依然存在，但美联储仍可能在未来数月降息。消息一出，美元指数一度跳水，创下4月以来的单日最大跌幅。而非美货币一改近几日承压表现，对美大幅升值。

市场普遍预期美联储最快将在9月议息会议上宣布降息25个基点。有机构报告认为，基准情形下，美联储9月降息后，四季度仍可能再次降息，2025年下半年降息2次。当前美元指数报97.72，若9月降息25个基点，美元指数可能进一步下跌。同时，新任联储主席人选变化对明年货币政策方向和美元走势的影响也值得关注，若被市场认为缺乏独立性，可能导致美元被抛售。

01. 人民币有望继续升值

      随着市场对美联储降息预期升温，多位分析人士认为人民币有望继续升值。

中国首席经济学家论坛理事长连平分析，人民币有望加快恢复性升值。2025年以来，美元指数累计下滑超过10%，一度跌破97关口。与此同时，人民币对美元中间价累计升值479个基点。随着美联储重启降息预期强化和中美关税博弈的阶段性缓和，人民币相对于美元将获得新的升值动力。但由于中国货币政策同样处于偏松状态，短期内未必会出现单边大幅度走强的态势。

招商证券发布的研究报告称，9月或为人民币汇率升值的观察窗口。若“反内卷”政策陆续推行、有效落实，中国企业竞争格局将得到显著改善；若人民币重回“6时代”叠加实际有效汇率升值，将放大中国权益资产吸引力，外资大概率流入并强化通胀、内需策略，中国资产进而迎来全面重估，龙头白马标的尤其是消费等内需资产或已迎来配置窗口。

值得一提的是，近期，多家国际投行表示看好中国发展机遇，将中国资产评级由中性上调至超配。同时，多家外资公募基金加速布局中国资产。业内人士认为，在中国经济基本面向好、金融改革开放不断深化、资本市场回暖势头日益显现等多重因素影响下，看多中国资产逐渐成为外资机构的共识。

今年以来，外资配置人民币资产总体较为稳定。在债券方面，目前外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平；在股票方面，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势，特别是五六月净增持规模增至188亿美元，显示全球资本配置意愿增强。

“未来，外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续的增长空间。”国家外汇管理局国际收支司司长贾宁此前表示，目前境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%至4%，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。

02. 人民币汇率升值影响因素分析

推动近期人民币汇率升值的因素主要有：美联储降息预期增强使美元指数承压，非美货币贬值压力普遍减缓；国内稳汇率政策张弛有度、权益市场表现较好带动外资流入；人民银行持续强化与市场沟通，积极引导预期。

对于下一阶段人民币汇率走势，人民银行强调坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

影响因素分析：

人民币走强背后，是市场对中美可能达成的贸易协议持乐观态度。

当地时间 8 月 25 日，美国政府发言人表示，预计中国商务部副部长、国际贸易谈判代表李成钢将于本周前往华盛顿会见美国官员。

特朗普表现出强烈的访华意愿。周一，特朗普在白宫与访美的韩国总统李在明会面时，向记者提到了访华计划：“在某个时候，可能是今年或此后不久，我们将访问中国。”

这都为中美贸易协议的达成奠定了良好的基础。

外资流入规模有所改善，跨境资本流动逐渐更有利于人民币汇率表现。国内股市交投活跃，也对外汇市场情绪产生了提振作用。