2月16日，郑棉主力合约窄幅震荡，收于14350元/吨，跌15元/吨。ICE棉花破位下行，对美联储将进一步加息的担忧，令海外金融市场整体风险偏好下降。国内市场上，金三银四传统需求旺季将临，良好预期能否兑现还需等待下游后续表现以验证。
近期棉花期货市场表现
隔夜ICE棉花期货收跌逾3%，因受累于美元走高和美联储进一步升息忧虑引发的金融市场整体风险胃纳下降。5月棉花期货合约下跌2.83美分，或3.3%，结算价报每磅82.87美分。StoneX Group的棉花风险管理师Bailey Thomen称，商品市场和股市周三都在下跌，似乎市场的风险偏好在下降，投机客在出脱仓位或在建立空头仓位。分析师称，市场目前的关注焦点转向定于周四公布的美国农业部周度出口销售报告。
国内方面，金三银四传统需求旺季将临，良好预期能否兑现还需等待下游后续表现以验证。纯棉纱现货市场交投减弱，成交量有一定萎缩，市场观望情绪较重，等待盘面企稳。纯棉纱价格下跌，各家纺企库存及订单不同，价格调整也有所不一。纺企及贸易商心态偏谨慎，随行就市为主。全棉坯布市场整体交投依旧一般，市场变动不大，新增订单方面依旧不理想，多数小型织厂表示近期成交稀少，还是要等三月份再看。价格方面，多数维持年前，预计届时织厂将有所调整，坯布贸易商接单有限，对后市缺乏信心。
短期市场：观望为主
国内进入观望阶段，一方面，下游纺织企业当前情况处于偏中性的状态，开工率回升到正常水平左右，成品库存压力明显小于12月份，但是原料库存回升明显，说明补库已经发生，所以纺织厂现在原料采购策略又变成随用随买，逢低去采购，拒绝高价，纺织企业也在关注新增订单情况；
另一方面，新疆棉日加工和公检量仍然维持高位，市场对2022/23年度国产棉花产量的预估上调，一定程度上加大了短期的压力。在需求预期和市场乐观情绪完全消退前，认为本轮棉花价格的上涨还不算结束，但是，对消费恢复的乐观预期前期已经交易比较充分，如果没有下游需求实质利好被证实，则郑棉也将缺乏上涨动能。暂时判断郑棉将进入偏震荡的走势。
需求边际向好
棉花供需关系改善
春节后终端纺织品服装环节进入集中接单阶段，纺织服装企业积极出国参展接单。
据相关机构调研，截至2月10日当周山东棉纺企业棉纱订单天数4.2天，与春节前最后一周持平；棉纱库存天数32天，较节前下降1天；棉花库存可用35天，较节前增加2天。春节后纺织服装产业链启动节奏不一致，而“金三银四”市场预期乐观，棉纺企业开工领先，棉纱库存略有累库；郑棉主力回调至14000-14500元/吨，棉纺企业积极点价采购，棉花库存增加。
周期转换
产业链有望迎来“慢牛”行情
2022年11月份以来，随着预期逐步向好，棉花市场“戴维斯双杀”格局逐步破开，强预期、弱现实的CONTANGO结构逐渐形成。预计下半年棉花产业链供需关系将继续改善，并有望再次形成“戴维斯双击”格局，新一轮“慢牛”行情或将开启。随着市场由戴维斯双杀转向CONTANGO结构，棉花产业链需求预期向好以及宏观预期修复，助推产业链商品价格上涨。春节以来旅游、航空、住宿、餐饮、文娱、影视等产业迎来明显的需求反弹，预计纺织品服装的消费力度也有望边际向好。
在产业链库存高位去化、利润分配基本平衡的背景下，国内外纺织品服装需求将逐渐升温，有望带动产业链边际向好。预计弱现实和弱预期的戴维斯双杀格局或难以再现，棉花产业链相关价格底部或已出现，后市存在共振温和上涨的几率。预计随着“金三银四”旺季内需逐渐发力，中国纺织品服装需求有望增加，并将带动产业链进入需求驱动型上涨阶段。下半年随着新棉集中上市，减产预期逐渐兑现，叠加“金九银十”旺季支撑，棉花产业链供需关系将持续改善，并有望再次形成戴维斯双击格局，新一轮“慢牛”行情或将开启。
来源：中国纱线网、文华财经、卓创资讯
