棉花为何大跌400元？纱线下调200-300元，纺织服装外需好于内需

8月23日，《关于2021年度中央储备棉轮出有关事项的公告》发布。次日，棉花期货CF2201收盘价大幅下跌逾400元/吨，该合约盘中触及17365元/吨，创近两周以来新低。在国内棉花期货冲上18000元/吨后狂飙突进之时，这份公告的出台有重大意义，短期内使棉花期货市场的火热行情明显降温。棉花是棉纺企业至关重要的原料，很大程度上决定了棉纺织企业的盈利水平。可以说，相关机构从下游企业用棉成本、产业链健康的角度出发，非常及时地出台了这项政策。

政策出炉，储备棉仅允许纺企参拍

为保障棉纺织企业用棉需要，8月23日，中国储备棉管理有限公司、全国棉花交易市场发布2021年中央储备棉轮出有关事项公告（点击蓝字阅读）。

公告明确自2021年8月24日起至本年度轮出结束，储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买，停止非纺织用棉企业参与竞买。纺织用棉企业购买的储备棉，仅限于本企业自用，不得转卖。

另外，8月24日，棉纱期货期货CY2201合约结算价跌75元/吨至25770元/吨。

图：2018-2021年主流地区纺企库存情况

自进入8月以来，原本表现强势的纱线端，整体行情有所转弱。当前纯棉纱现货市场交投气氛不佳，成交量下降。受下游需求不振及棉花回调影响，纺企报价有所松动，常规品种有200-300元/吨下调。新订单方面较为匮乏，但企业依旧在赶制前期的订单，因此库存依旧处于历史低位。

由于该公告对储备棉轮出严格监管且防范资本化运作，在中短期内将部分遏制期现棉花炒作力度，棉花价格进一步稳定将有利于用棉企业的稳定运行。

后续还需要观察新棉上市价格。目前，距离新棉上市仍有一个月时间，市场对籽棉上市预期较高，预计今年新棉收购价每公斤即使上涨到8—10元，也会有轧花厂抢收。

由于国内外应对疫情的不同措施，国内外经济复苏进度不同，纺织服装的外需和内需表现并不同步。

外需方面，1-7月，以美元计价的纺织品出口累计同比下降10.8%，较2019年同期增长15.7%；服装出口累计同比增长32.9%，较2019年同期增长7.0%。其中7月，纺织品出口同比下降26.7%，环比下降6.5%；服装出口同比增长8.3%，环比增长9.4%。伴随着全球经济复苏，加之圣诞订单提前下达和部分地区订单转移，服装出口持续增长。

内需方面，1-7月，国内服装纺织品类零售额累计同比增长29.8%，较2019年同期仅增长2.3%。其中7月服装纺织品类零售额同比增长7.5%。国内经济常态化复苏，国内服装纺织品类零售额较疫情前仅小幅增加。海外刺激政策持续加码，纺服外需明显好于内需，但内销旺季订单暂未启动，建议企业关注外销订单和内销订单的下达情况。

从产业链具体环节来看，1-7月，纱产量累计同比增长16.0%，较2019年同期下降11.8%；布产量累计同比增长12.7%，较2019年同期下降28.7%。近期棉纱利润空间较大，坯布利润不断挤压，下游利润传导并不顺畅。不同环节的库存表现也不同，纺企棉花原料仍有主动补库需求，成品棉纱库存低位，织厂库存小幅增加。

棉花期货价格大幅下跌，预计短期内纱线价格有回调的可能，但目前纱厂排单紧凑，纯棉纱工厂成品库存维持于低位，订单能维持至9月底，对棉价仍存在一定支撑。预计短期内棉花价格或将震荡运行。

目前下游部分人士心态偏悲观，因目前终端需求整体偏弱，临近9月旺季，市场成交仍未有明显改善，市场拉涨信心不足，下单频率降低，加之圣诞节外贸订单提前透支，织造工厂方面新增订单有限，建议企业关注后续“金九银十”下游订单启动情况。