北京顺纺

2023-03-17

导读：国内棉花春播在即，新年度的种植面积将成为影响年度后期棉花市场行情的关键因素。目前种植意向下降，种植成本达到历

国内棉花春播在即，新年度的种植面积将成为影响年度后期棉花市场行情的关键因素。目前种植意向下降，种植成本达到历史高位，种植收益不佳，中下游短期情况表现分化，大型贸易商成交较好，其他企业相对不乐观，下游订单较去年同期有所好转，但海外订单不佳，上游高库存下游备货谨慎的矛盾趋缓但仍需等待下游消费的支撑。中长期看，信心仍在，随着国内经济整体的复苏，有望迎来消费旺季行情。

2022年新疆阿克苏地区新和县机械化播种场景

下游新增订单并未有延续性

春节假期后，因下游需求转好信心上升、宏观氛围转好等诸多利好因素支撑下，郑棉一度向上突破15000。但由于下游新增订单并未有延续性，消费回暖弱于预期，再加上外部环境不确定性因素影响，郑棉未能延续强势，多次冲击14000关口，近期基本维持弱势震荡走势。

近期郑棉走势

上周郑棉冲高回落，最终周跌幅2.78%，下跌了410点，上周五下跌280点报收14340元/吨，棉纱期货上周五报收21230元/吨。3月16日，郑棉主力合约大跌3.25%，收盘价直破14000关口至13830元/吨。

整体来看，当前国内棉花供给过剩，棉价上行存在阻力，但目前纺企成品库存偏低，对于原料存在一定的补库需求，对棉价形成支撑，短期或维持震荡为主，但需谨防欧美银行板块动荡带来的宏观风险。

从供应端来看，新疆棉加工虽有放缓但仍在稳步递增，本年度棉花总产再度上调，供应压力进一步加剧。

山东棉纺市场春季调研

近期，相关机构对济南、泰安、淄博、潍坊、东营的棉纺企进行了实地调研，切实了解目前下游产业的真实情况。

下游开机率如何？

去年受疫情影响，下游不少企业降低开机率，导致产量减少，单位成本增加，目前纱厂整体开机率较高，走访的企业工厂负荷普遍在九成以上。

工厂是否有库存累积？

目前纺企原料采购大多采用基差点价方式，以逢低采购为主，库存同比有所增加，但仍不及往年平均水平，若价格下跌至14000上下，企业仍有补库意愿，部分企业虽对后市持看涨心理，但资金受到限制，同时经历了去年库存积压的情况后，今年企业采购都变得更为谨慎。从生产来看，企业大多都是以销定产，严格控制产销，尽可能不积压成品库存，部分或备一些常规纱线的库存，整体来看，库存周转较为良性。此外，据了解，广东地区布厂和服装厂成品库存也不高，去年受疫情影响，工厂开机率维持低位，产出减少，同时企业通过线上销售及降价等方式已大量去库。

国内“金三银四”旺季是否显现？

自春节后，由于前期下游企业都没有备货，年后内销走货好转，同比有所恢复，目前订单大多至四月中上旬，其中南通市场的家纺需求较为强势，与其相关的纱线及宽幅坯布走货较好，主要由于疫情管控放松后旅游业显著复苏，酒店床品翻新周期加快，需求增加，但目前企业生产周期普遍缩短，后续订单情况尚未可知，持续性有待考证。

外销订单是否有好转迹象？

整体来看，下游企业出口订单普遍下滑，日韩订单尚可，但欧美订单降幅明显，下半年外销市场也仍具挑战。

目前确实存在订单转移的情况，东南亚在常规纱线的生产上具有明显的成本优势，部分欧美订单流向东南亚及印度，中国还需大力发展技术含量较高的差异化纱线。

目前企业纺纱成本及利润如何？

随着棉价接连大幅下跌后，企业用棉成本显著下降，且目前均保持逢低补库方式，严格控制成本。另从生产费用来看，一吨C32纱大致用电3800度，因此电费波动对成本影响较大，目前内地电费0.75元/度，而新疆0.35元/度，且近年政府将出疆棉补贴自500元/吨降至300元/吨，同时提高了纱线的出疆补贴，因此新疆常规纱线纺制成本或比内地便宜1000元/吨左右，可见政府也在积极鼓励纺企在新疆建厂。

目前来看，由于家纺板块回暖，JC60纱价格有所上调，即期纺纱利润略有增加，但高支纱产量相对较小，整体由于近期棉价相对稳定，且开机率高位运行，产量增加，单位成本下降，纺纱利润相较前期有所好转，但与往年相比仍有所欠佳。当前纺企产品转向差异化纱线的越来越多，用棉量下降，但主要还需根据市场需求、产品利润情况调整产品。

2022年美国家纺进口持续下降

欧美作为消费主力，其终端需求有待进一步回暖，美国服装库存仍较高，国内外销需求明显不足。

2022年美国进口家用纺织品价值220.25亿美元，连续第二年呈下降趋势。在 2020 年 COVID 期间进口急剧增长之后，由于个人喜好和经济问题，美国家用纺织品需求面临调整。亚太地区仍然是最大的供应商，占美国家纺产品进口的 81%。

目前内销多为短小订单

纺企表示，目前内销多为短小订单，缺乏远期订单，出口市场疲软，竞争力较大，部分日本及南美地区的订单维持。由于棉花及棉纱价格下行，下游观望情绪浓厚，纺企成品库存略有增加，多在等待两会后的激励政策出台。从各类纱支的价格情况来看，江苏盛泽地区的报价持稳。气流纺10s主流价在16500元/吨左右，精梳32s主流价在23400元/吨左右，精梳40s主流价在25550元/吨左右。

当前，各地区纱厂的开机率多数持稳部分略降，新疆及河南地区的大型纱厂平均开机在90%左右，中小型纱厂在85%左右。江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机略降至80%，中小型纱厂开机在70%。广州佛山地区的布厂平均开机在70-80%左右，江浙地区的布厂及染厂开机在80%，以清库存、赶单发货为主，家纺及牛仔天丝品种市场依旧火爆，棉纱已销定进。

目前下游需求同比有所回暖，其中家纺类由于酒店床品需求增加，订单增幅较大，纺企逢低补库，但企业生产周期普遍缩短，后续订单持续性尚存疑，整体来看，需求回暖尚未得到实际验证以及供应压力仍存，预计短期棉价还将维持宽幅震荡走势。