5月份我国进出口总值增长2.8% 外贸下行压力仍然较大

据海关统计，今年5月份，我国进出口总值2.02万亿元，增长2.8%。其中，出口1.17万亿元，增长1.2%；进口8471亿元，增长5.1%；贸易顺差3248亿元，收窄7.7%。今年前5个月，我国进出口总值9.16万亿元，比去年同期（下同）下降3.2%，较前4个月收窄1.6个百分点。其中，出口5.28万亿元，下降1.8%，收窄0.9个百分点；进口3.88万亿元，下降5%，收窄2.5个百分点；贸易顺差1.4万亿元，扩大8.2%。

增速放缓外需低迷

5月份数据显示出口同比增速从4月的-1.8%回落到-4.1%，低于预期。出口增速连续两月下行，虽然去年同期基数较高，但仍反映出外需依旧疲弱。大摩华鑫证券首席经济学家章俊称，“在今天公布的世界银行最新全球展望报告中将2016年全球增长预测从今年1月份预测的2.9%下调至2.4%，下调的理由是"发达经济体增长滞缓、大宗商品价格持续低迷、全球贸易疲软和资本流动日减"。其中美国增长预测较1月份下降0.8个百分点至1.9%，欧盟下调0.1个百分点，日本从1月份1.3%下调至0.5%。今年以来出口到非G3的同比增速要相对高于G3的国家，表明美国、日本、欧盟的经济不景气直接影响了我国的出口改善。

根据历史经验OECD领先指数大概领先中国出口增速一个季度左右，未来中国出口增长依旧不乐观，而统计局公布的官方PMI中的新出口订单指数下滑也侧面提供了佐证。

章俊认为，考虑到外需疲弱在短时间内难以明显改善，因此中国出口增速年内难有实质性改善。在这种情况下，要实现政府年初定下的6.5%-7%的增长目标，除了消费需要保持发挥“增长稳定器”的作用的同时，要确保固定资产投资维持增长势头。目前来看，前期政策放松带来的房地产销售热潮推动的房地产新开工提速，但我们预计随着销售增速可能在3季度见顶回落，相关房地产投资可能重新放缓。

经济仍将持续回升

虽然外需不如人意，但是国内由于政府会保持稳健的货币政策，并更多地使用积极的财政政策，国内经济仍将持续回升。

前5个月我国外贸进出口呈现出六大特点。一是一般贸易进出口比重有所提升。二是对欧盟进出口增长，对美国、东盟和日本等贸易伙伴进出口下降。三是民营企业进出口增长，比重提升。四是机电产品出口下降，纺织服装等传统劳动密集型产品出口增长。五是铁矿砂、原油和成品油等主要大宗商品进口明显回暖，主要进口商品价格普遍下跌。六是中国外贸出口先导指数回落。

章俊表示，我们认为二、三季度货币政策会回归稳健立场，政府更多的推动积极的财政政策来接棒稳增长，以期增强政策的有效性和针对性，具体反映在针对大型基建项目的开工建设进度会有所加快，同时对扶持新兴行业扩大生产规模以及传统行业的产业升级会加大财政投入。

九州证券认为，整体而言，除非政策层出现重大失误，否则经济回升仍将持续；且前期回升力度越小，回升的可持续性将越强。对于2016年，我们仍然坚持房地产投资和宽财政带来经济回暖，“新周期归 来”是本轮经济回暖的关键，2016年中国经济L形拐点已过，偏执看空中国经济必犯大错。对于金融市场，基于基本面回升的逻辑，长期看空债券市场，长期看多大宗商品，坚定看好基本面驱动的中国股市长期“健康牛”。