中商网讯 中国国家统计局周三(7月15日)公布的数据显示，第二季度中国GDP增速放缓至7.0%，今年一季度同比增长7.0%。
经济学家们指出，这表明第二季度经济出现具有决定意义好转的迹象并不多。第二季度开始适逢股市全线上扬，而结束时则处于股市暴跌的阴影之下。
中国经济的持续放缓增加了推出更多刺激举措的压力。中国央行在周二的声明中重申，将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性。这与上一季度时的表述一样。
央行昨日发布的数据显示6月份社会融资及货币供应增长超预期;中新社随后援引央行调统司司长盛松成称，M2回升体现连续降息降准效果，下阶段将更加注重松紧适度和预调微调。
澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚本周表示，第二季度投资和消费按年增速都将弱于第一季度，贸易顺差虽然仍大，但由于资本外流，故对GDP的贡献料接近零。整体经济在结构性问题严重存在的情况下，若缺乏投资拉动，GDP减速还会更快;料第四季度GDP增幅会下滑至6.6%，维持全年GDP预测6.8%;全年经济增长还是看投资如何拉动。当前股市震荡，中国央行须赶紧降准降息，一方面要给市场信心，一方面要降低企业融资成本; 预期下半年共计降准100个基点，降息可能还有一次。
各方较为关注的企业融资成本也在上半年出现下行。截至今年6月,企业整体融资成本为6.32%,比上年末下降68个基点,比去年同期下降85个基点。
下一步,货币政策仍将维持稳健基调,但会更加注重实施更加精准有效的调控方式,以应对经济下行压力,把握好稳增长和调结构的平衡点。
信贷需求稳步回升
今年6月,新增人民币贷款1.28万亿元,社会融资规模增量1.86万亿元,均高于市场预期。
交通银行金融研究中心高级研究员鄂永健认为,当月新增贷款环比上升较多,既有银行在半年末加大信贷投放的因素,也反映了实体经济信贷需求有一定好转。
在前期加快推进重大项目、允许对在建平台项目进行后续融资等稳增长措施带动下,企业信贷需求有所回升,6月非金融企业新增中长期信贷3176亿元,较上月多628亿元,较去年同期多490亿元;受房地产市场回暖的影响,居民户中长期贷款保持多增,当月新增额达2941亿元,较上月多878亿元。
从数据上看,6月社会融资规模比去年同期有所减少。盛松成表示,这其中有地方债置换的因素。光大证券首席经济学家徐高分析,地方政府债务置换过程中,部分社会融资转变为地方政府债券。为消除此影响,将6月6984亿元地方政府债券净融资额,与当月社会融资加总,共计为2.56万亿元,与去年同期的2.10万亿元社会融资规模相比,增加4543亿元。
在信贷与社会融资扩张的推动下,6月M2同比增长11.8%,增速较上月回升1.0个百分点。盛松成认为,M2增速从4月份的历史低点10.1%逐月回升,和连续降准、降息增加实体经济融资需求有较大关系:降息引导市场利率下行,刺激了贷款需求;降准提高了货币乘数,增加了货币供给,并引导银行提高放贷意愿。
央行提供的数据显示,今年2月至6月,货币乘数连续4个月上升,从2月的4.21上升到6月的4.62。而银行的超额储备率则出现下降,4月超储率为3.27%,6月则下降至2.51%。在降准的背景下,超储率的下降体现了银行放贷意愿的明显提升。
盛松成表示,除此之外,各项贷款同比多增,增加了派生存款,以及6月财政存款减少较多,都是导致M2连续回升的原因。他说,今年以来,我国积极财政政策逐渐乏力,财政支出增加,导致财政存款相应减少,间接增加了一般存款。今年6月份,财政存款新增1300亿元,较上月减少2552亿元。
融资成本有所下降
目前,在经济依然面临下行压力的情况下,企业融资成本能否下降,仍是各界普遍关注的问题。
自去年11月以来,央行已4次降息,累计下调金融机构一年期贷款基准利率1.15个百分点。在连续降息的作用下,我国新发放贷款利率持续下降。央行数据显示,截至6月,新发放贷款加权平均利率为5.97%,比上年末下降64个基点,比上年同期下降101个基点。其中,大型企业贷款利率为5.08%,中型企业为5.86%,小型和小微企业为6.48%,分别比上年末下降70个、64个和66个基点,分别比上年同期下降102个、79个和93个基点。
同时,降息也引导市场利率稳中有降。截至7月9日,7天回购利率为2.57%,比上年同期下降120个基点;3个月Shibor为3.18%,比上年同期下降157个基点;另外,5年、7年、10年国债到期收益率分别明显下行,余额宝收益率也出现回落。
据盛松成介绍,随着贷款利率和市场利率回落,企业融资成本也持续下降。央行借助社会融资规模全面评估了实体经济通过贷款、债券、股票等各类金融工具融资的综合成本。截至今年6月,企业整体融资成本为6.32%,比上年末下降68个基点,比去年同期下降85个基点。
除了降息之外,监管加强带来的表外融资萎缩也有利于融资成本下降。盛松成表示,随着监管力度加大,金融机构大量表外业务转移到表内,这种结构性调整可以在一定程度上减少融资风险,缩短融资链条,避免层层加码,从而有利于降低融资成本。
盛松成特别指出,目前来看,小微企业的融资成本确实相对较高,但这其中有银行等金融机构为小微企业融资成本较高,并需承担更高风险等因素。而且,从今年的情况来看,不同规模企业的融资成本都出现了不同程度的下降,小微企业降幅要高于大中型企业。
另外,从贷款增速来看,小微企业面临的融资环境也有所改善。6月末,小微企业贷款余额同比增长14.5%,高于大中型企业贷款增速,也高于各项贷款平均增速。小微企业贷款约占企业贷款的30.1%,比去年同期高0.8个百分点。
侧重实施精准调控
盛松成表示,下阶段,人民银行将继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度和预调微调,为经济平稳增长与结构调整提供充足和适度的流动性。
目前我国的货币供应量已经较大,流动性总体充裕,而且货币乘数开始上升,银行放贷意愿有所改善。下一步,为应对经济下行压力,货币政策仍将保持稳健基调,并可能会更侧重于“更加精准有效地实施定向调控和相机调控,防范和化解风险,确保经济运行在合理区间”。
市场人士认为,在流动性总量充裕的情况下,如何疏通货币政策传导渠道,支持关键领域和薄弱环节是关键问题。鄂永健分析,下半年的货币政策将更加注重定向调节。受上半年一系列稳增长政策的带动,未来信贷、社融及M2增速有望稳中回升。目前,贷款基准利率已达历史最低,名义贷款利率开始下行,再考虑到未来PPI降幅有望收窄以及美联储可能加息等因素,短期内再次下调存贷款基准利率的可能性不大。在总体流动性充裕、外汇占款运行转好的情况下,准备金率如果下调的话,幅度也将明显小于上半年。下一步,定向再贷款、定向降准等定向调整工具会更加频繁地被使用,SLO(超短期逆回购)等新型工具将被继续灵活使用。
徐高也表示,近期社会融资总量的回升,将显著缓解实体经济下行压力。下一阶段,货币政策将继续着力于引导资金进入实体经济。虽然银行间利率仍将大概率继续低位波动,以维持流动性充裕环境,但央行继续通过向金融市场投放流动性实施宽松货币政策的可能性有限。未来应该会更多地采用PSL、地方政府债务置换扩容、企业债发行量增加等方式,引导金融市场充裕的资金进入实体经济。
国民经济运行处在合理区间
初步核算，上半年国内生产总值296868亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%。分产业看，第一产业增加值20255亿元，同比增长3.5%;第二产业增加值129648亿元，增长6.1%;第三产业增加值146965亿元，增长8.4%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。
一、农业生产形势较好
全国夏粮总产量14107万吨，比上年增加447万吨，增长3.3%。夏收油菜籽产量1388万吨，比上年增加16万吨，增长1.2%。上半年，猪牛羊禽肉产量3906万吨，同比下降2.4%，其中猪肉产量2574万吨，下降4.9%。
二、工业生产基本平稳
上半年，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.3%，增速比一季度回落0.1个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长1.9%，集体企业增长2.0%，股份制企业增长7.5%，外商及港澳台商投资企业增长3.8%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长3.2%，制造业增长7.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.2%。分产品看，565种产品中有305种产品产量同比增长。上半年规模以上工业企业产销率达到97.3%。规模以上工业企业实现出口交货值55707亿元，同比下降0.4%。6月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，增速连续3个月回升，环比增长0.64%。
1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润22548亿元，同比下降0.8%。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.95元，主营业务收入利润率为5.38%。
三、固定资产投资增速有所回落
上半年，固定资产投资(不含农户)237132亿元，同比名义增长11.4%(扣除价格因素实际增长12.5%)，增速比一季度回落2.1个百分点。其中，国有控股投资73745亿元，增长12.3%;民间投资154438亿元，增长11.4%，占全部投资的比重为65.1%。分产业看，第一产业投资6159亿元，同比增长27.8%;第二产业投资97446亿元，增长9.3%;第三产业投资133527亿元，增长12.4%。从到位资金情况看，上半年到位资金261507亿元，同比增长6.3%。其中，国家预算资金增长18.6%，国内贷款下降4.8%，自筹资金增长8.6%，利用外资下降30.9%。上半年新开工项目计划总投资191936亿元，同比增长1.6%。从环比看，6月份固定资产投资(不含农户)增长0.88%。
上半年，全国房地产开发投资43955亿元，同比名义增长4.6%(扣除价格因素实际增长5.7%)，增速比一季度回落3.9个百分点，其中住宅投资增长2.8%。房屋新开工面积67479万平方米，同比下降15.8%，其中住宅新开工面积下降17.3%。全国商品房销售面积50264万平方米，同比增长3.9%，一季度为同比下降9.2%，其中住宅销售面积增长4.5%。全国商品房销售额34259亿元，同比增长10.0%，其中住宅销售额增长12.9%。房地产开发企业土地购置面积9800万平方米，同比下降33.8%。6月末，全国商品房待售面积65738万平方米，同比增长20.8%。上半年，房地产开发企业到位资金58948亿元，同比增长0.1%。
四、商品消费稳健增长
上半年，社会消费品零售总额141577亿元，同比名义增长10.4%(扣除价格因素实际增长10.5%)，增速比一季度回落0.2个百分点。其中，限额以上单位消费品零售额66256亿元，增长7.4%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额121850亿元，同比增长10.2%，乡村消费品零售额19727亿元，增长11.6%。按消费形态分，餐饮收入14996亿元，同比增长11.5%，商品零售126581亿元，增长10.3%，其中限额以上单位商品零售62306亿元，增长7.4%。6月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.6%(扣除价格因素实际增长10.6%)，增速比5月份加快0.5个百分点，环比增长0.96%。
上半年，全国网上零售额16459亿元，同比增长39.1%。其中，实物商品网上零售额13759亿元，增长38.6%，占社会消费品零售总额的比重为9.7%;非实物商品网上零售额2700亿元，增长41.9%。
五、对外贸易顺差继续增加
上半年，进出口总额115316亿元人民币，同比下降6.9%。其中，出口65722亿元人民币，增长0.9%;进口49594亿元人民币，下降15.5%。进出口相抵，顺差16128亿元人民币。6月份，进出口总额20655亿元人民币，同比下降1.9%。其中，出口11749亿元人民币，增长2.1%;进口8907亿元人民币，下降6.7%。
六、居民消费价格基本稳定
上半年，居民消费价格同比上涨1.3%，涨幅比一季度扩大0.1个百分点。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.1%。分类别看，食品价格同比上涨2.0%，烟酒及用品上涨0.5%，衣着上涨2.9%，家庭设备用品及维修服务上涨1.1%，医疗保健和个人用品上涨1.8%，交通和通信下降1.6%，娱乐教育文化用品及服务上涨1.5%，居住上涨0.7%。在食品价格中，粮食价格上涨2.6%，油脂价格下降4.4%，猪肉价格上涨2.4%，鲜菜价格上涨4.6%。6月份，居民消费价格同比上涨1.4%，环比持平。上半年，工业生产者出厂价格同比下降4.6%，6月份同比下降4.8%，环比下降0.4%。上半年，工业生产者购进价格同比下降5.5%，6月份同比下降5.6%，环比下降0.2%。
七、居民收入稳定增长
根据城乡一体化住户调查，上半年全国居民人均可支配收入10931元，同比名义增长9.0%，扣除价格因素实际增长7.6%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入15699元，同比名义增长8.1%，扣除价格因素实际增长6.7%;农村居民人均可支配收入5554元，同比名义增长9.5%，扣除价格因素实际增长8.3%。全国居民人均可支配收入中位数9700元，同比名义增长10.5%。二季度末，农村外出务工劳动力总量17436万人，同比增加18万人，增长0.1%。上半年，外出务工劳动力月均收入3002元，同比增长9.8%。
八、结构继续优化
产业结构继续优化。上半年，第三产业增加值占国内生产总值的比重为49.5%，比上年同期提高2.1个百分点，高于第二产业5.8个百分点。内需结构进一步改善。上半年，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为60.0%，比上年同期提高5.7个百分点。城乡居民收入差距进一步缩小。上半年，农村居民人均可支配收入实际增长快于城镇居民人均可支配收入1.6个百分点，城乡居民人均收入倍差2.83，比上年同期缩小0.04个百分点。节能降耗继续取得新进展。上半年，单位国内生产总值能耗同比下降5.9%。
九、货币信贷平稳增长
6月末，广义货币(M2)余额133.34万亿元，同比增长11.8%，狭义货币(M1)余额35.61万亿元，增长4.3%，流通中货币(M0)余额5.86万亿元，增长2.9%。6月末，人民币贷款余额88.79万亿元，人民币存款余额131.83万亿元。上半年，新增人民币贷款6.56万亿元，同比多增5371亿元，新增人民币存款11.09万亿元，同比少增3756亿元。上半年，社会融资规模增量为8.81万亿元。
总之，在党中央、国务院一系列政策措施作用下，二季度主要指标增速企稳向好，国民经济出现积极变化，经济发展活力动力增强。但也要看到，国内外经济环境依然错综复杂，全球经济复苏曲折缓慢，我国经济回稳基础还需进一步巩固。下一阶段，要认真贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，坚定信心，真抓实干，正确处理好稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的关系，促进我国经济发展速稳质优，保持中高速，迈向中高端。
附注
(1)国内生产总值、规模以上工业增加值及其分类项目增长速度按可比价计算，为实际增长速度;其他指标除特殊说明外，按现价计算，为名义增长速度。
(2)根据季节调整模型自动修正结果，对近一年来各期国内生产总值、规模以上工业增加值、固定资产投资(不含农户)、社会消费品零售总额环比增速进行修订。修订结果及2015年二季度GDP环比数据、2015年6月份其他指标环比数据如下：
2014年各季度及2015年一、二季度GDP环比增速分别为1.6%、1.9%、1.9%、1.5%、1.4%、1.7%。
(3)2012年起，国家统计局执行新的国民经济行业分类标准(GB/T 4754-2011)，具体内容请参见国家统计局网站。
(4)规模以上工业统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的工业企业。
(5)社会消费品零售总额统计中限额以上单位是指年主营业务收入2000万元及以上的批发业企业(单位)、500万元及以上的零售业企业(单位)、200万元及以上的住宿和餐饮业企业(单位)。
网上零售额是指通过公共网络交易平台(包括自建网站和第三方平台)实现的商品和服务零售额之和。商品和服务包括实物商品和非实物商品(如虚拟商品、服务类商品等)。
社会消费品零售总额包括实物商品网上零售额，不包括非实物商品网上零售额。
(6)2012年四季度，国家统计局实施了城乡一体化住户调查改革，统一了城乡居民收入名称、分类和统计标准，在全国统一选取了16万户城乡居民家庭，直接开展调查。在此基础上，计算了城乡可比的新口径全国居民人均可支配收入以及分城乡居民人均可支配收入。
(7)全国居民人均可支配收入中位数是指将所有调查户按人均可支配收入水平从低到高顺序排列，处于最中间位置的调查户的人均可支配收入。
(8)外出务工劳动力是指调查时点到户籍所在乡镇区域以外地区从业的农村劳动力。
(9)进出口数据来源于海关总署;货币供应量、人民币存贷款、社会融资规模数据来源于中国人民银行。
(10)部分数据因四舍五入的原因，存在总计与分项合计不等的情况。
