黑胡椒能否继续高升
2024年上半年，黑胡椒结束长达7年的低价周期，价格从27元快速上涨至62元。尽管短期内涨幅迅猛，但高价未能持续，迅速回落至41元。经过市场逐步消化，2025年3-4月价格回升至48-49元；受贸易战及巴西增产等因素影响，6月再度回落至41元，近期小幅反弹至44.5-45元区间。
图示：黑胡椒近三年历史价格
历史价格走势回顾
黑胡椒价格在过去十余年中多次经历大幅波动。2010年从19元启动上涨，2011年达47元，2012年涨至48元后回落。2013年在43-45元震荡，2013年底加速上扬，2014年3月回调至45元后重拾升势，年底突破70元大关。2015年上半年小幅回落，7月再次冲高至70元，随后逐步下行。2017年起进入下行周期，价格一路下滑至2020年最低13.5元，2021年回升至24-25元，2023年维持在25元上下。2024年重新进入上升通道。
供需格局分析
2014-2016年高价期间扩种的胡椒植株于2018年起陆续进入结果期，盛产期可持续至2025年，2026年后将因植株老化导致产量下降。近年来，越南等主产国受自然灾害影响，产量明显下滑。
全球胡椒产量近年呈波动趋势：2020年为52万吨，2021年降至44万吨，2022年为42万吨，2023年恢复至45万吨，2024年约46万吨，预计2025年将回落至43万吨。同期需求持续增长：2020年用量约42万吨，2021年为38万吨，2022年升至45万吨，2023年达51万吨，2024年为52万吨，2025年预计增至53万吨。
虽然2020年以来总体呈现产需缺口，但前期库存仍有一定缓冲。目前越南本地库存基本见底，需依赖巴西等地产区补充出口，以满足美国等市场需求。
价格运行特征与未来展望
黑胡椒价格波动具有典型阶段性特征，涨跌均呈“一波三折”态势，主要受其生长周期影响。胡椒树定植后第4-5年开始结果，盛果期可持续7年左右。新种植园需等待3-4年方可收获，供应调节存在明显滞后性。
自2017年上一轮高价周期结束后，黑胡椒已在低价运行7年。随着主产区植株逐步老化，未来几年全球产能或将难以匹配持续增长的需求，供需偏紧格局有望推动价格进入阶段性震荡上行通道。
综合判断，本轮涨价周期尚未结束，后续在利好因素持续释放背景下，黑胡椒价格仍有上行空间，高价行情或可持续3-4年，后市表现值得密切关注。
注：文章观点仅代表作者的个人观点，不作为投资者决策依据。文中单位若无特别注明，均为公斤价。
来源｜药通网