美联储维稳利率！鲍威尔定调，降息窗口大幅延后- 大数跨境

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2026-03-19

导读：美联储维稳利率！鲍威尔偏鹰表态延后降息摘要北京时间3月19日凌晨，美联储3月议息会议正式落地。

美联储利率不变！

北京时间3月19日凌晨，美联储3月议息会议正式落地。在中东冲突升级推高油价、美国通胀依旧顽固的背景下，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间3.5%-3.75%不变，这是其连续第二次按兵不动，与市场普遍预期一致。此次会议首次将中东局势写入决议声明，叠加通胀预期上调、点阵图释放偏鹰信号以及鲍威尔的明确表态，市场对美联储年内降息的期待再度大幅降温。

利率决议与投票情况

投票比例与内部立场转变

本次利率决议以11:1的投票比例通过，美联储内部鸽派声音显著收敛。美联储理事米兰成为唯一投下反对票的官员，其坚持主张立即降息25个基点；而1月与米兰一同主张降息的沃勒，此次则转向支持利率维稳，反映出多数官员对通胀风险的警惕，仍远高于对经济下行的担忧。

决议声明的核心变化

中东局势与通胀预期调整

决议声明的核心变化，是首次明确写入“中东局势发展对经济影响仍具有不确定性”，精准呼应当下中东冲突扰乱全球石油市场的现状——目前国际油价已从80美元/桶飙升至108美元/桶，成为推高通胀的重要变量。与此同时，美联储还小幅上调了2026年经济与通胀预测：实际GDP增速从2.3%上调至2.4%，2027年增速也上调0.3个百分点至2.3%；核心PCE与整体PCE通胀均上修至2.7%，较去年12月提升0.2个百分点，通胀顽固态势进一步确认，而失业率预期则维持4.4%不变，体现出美联储对就业市场稳定性的基本判断。

鹰派信号

降息预期大幅延后

备受关注的利率点阵图，更是向市场释放了明确的偏鹰信号。19位FOMC成员普遍预计2026年仅降息一次，2027年再降息一次至3.1%左右的长期中性水平；值得注意的是，反对年内降息的成员从去年12月的6人增至7人，尽管暂无官员预计今年加息，但已有1位官员预判2027年可能加息。而在中东冲突爆发前，市场曾预期今年有两次降息，如今这一预期已彻底落空，降息窗口被大幅延后。

鲍威尔新闻发布会要点

核心观点与政策立场

鲍威尔在会后新闻发布会上的表态，成为本次会议的核心看点，其直言美国经济前景“极不确定”，多个核心观点直接抬高了降息门槛。他明确表示，当前政策立场恰当，利率处于中性区间高端略偏紧缩，无需急于调整；通胀远高于2%的目标令人担忧，短期通胀预期上升已引发全员关注，若商品通胀无实质性改善，美联储将坚决不降息，且能源价格上涨不仅推高整体通胀，还可能传导至核心通胀。

对于中东局势，鲍威尔认为其影响暂无法判断，高油价或拖累消费，但美国本土能源生产或可部分抵消这一冲击，美联储后续将坚持“逐次会议决策”，点阵图并非货币政策的预设路线，甚至本次会议已讨论引导市场对潜在加息的预期。

此外，他还否认当前美国处于20世纪70年代的滞胀局面，同时明确若5月卸任后继任者未获参议院确认，将担任临时主席直至任命落地，而关税扰动也为通胀预测带来了额外不确定性。

市场反应

全球资产表现分化

决议公布后，全球市场反应呈现明显分化。美股先小幅冲高后大幅跳水，道指暴跌768点创年内新低，VIX恐慌指数大涨12%，市场避险情绪显著升温；现货黄金短线走高10美元，成为资金避险的重要选择，而美元指数则波动相对温和。

整体来看，此次美联储维持利率不变，是地缘风险与通胀韧性下的谨慎选择，鲍威尔的偏鹰表态让年内降息的可能性大幅压缩。在中东冲突、通胀顽固、关税扰动等多重不确定性交织下，美联储的货币政策将更依赖实时经济数据，“数据依赖+逐次决策”也将成为后续的核心关键词。

中东局势演变及油价走势
美国核心通胀尤其是商品通胀的改善情况
美国劳动力市场的后续表现

多重考验下，市场也将进入更谨慎的观察期。

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