1.加拿大银行在高度不确定性下维持利率不变
加拿大银行在最新货币政策会议上决定将关键隔夜利率维持在2.25%，这是自去年10月以来持续维持该利率水平的延续性决策，符合市场普遍预期。该决定是在全球贸易不确定性与地缘政治风险持续上升的背景下作出的，尤其是中东冲突进一步加剧，使宏观经济前景更加复杂。
加拿大银行行长Tiff Macklem在新闻发布会上表示，当前经济环境面临“极度严重的不确定性”，不仅来自美国贸易政策的不确定性，也来自伊朗战争带来的新冲击。他指出，这场冲突对全球及加拿大经济的影响仍难以评估，其结果将取决于冲突持续时间以及是否进一步扩散。
他进一步说明，加拿大通胀已连续一年多接近2%的政策目标，并在2月份回落至1.8%，核心通胀指标亦处于接近目标水平。但他同时强调，近期油价因冲突大幅上涨，这一变化将在短期内推高通胀，并可能在未来几个月持续产生影响。
在经济增长方面，Macklem指出，加拿大经济目前仍处于过剩供给状态，整体增长疲弱。继2025年第三季度增长2.4%后，第四季度GDP出现0.6%的收缩，表现弱于此前预期，主要由于库存下降幅度超出预测。进入2026年初，经济虽重新扩张，但增速低于央行此前在1月份的判断。
他还提到，劳动力市场持续走弱，2025年末的就业增长在2026年前两个月基本被逆转，2月份失业率升至6.7%。出口表现同样疲软，贸易数据虽波动较大，但整体趋势未见明显改善。
针对油价上涨的影响，Macklem指出，如果油价维持高位，将在一方面增加加拿大能源出口收入，但另一方面会压缩居民可支配收入，从而削弱其他消费支出。他同时强调，中东局势还可能通过供应链渠道产生更广泛影响，例如若霍尔木兹海峡受阻，可能导致化肥等关键商品供应中断，从而进一步推高成本。
他还指出，当前金融环境已经趋紧，包括全球债券收益率上升、股市下跌以及信用利差扩大，这些因素也在对经济活动形成约束。
在货币政策取向上，Macklem明确表示，加拿大银行正面临“经济疲软与通胀上升并存”的两难局面。他指出，如果选择加息以遏制通胀，可能进一步削弱已经疲软的经济；而若降息以支持增长，则可能使通胀偏离目标水平。他强调，在当前通胀接近目标且经济存在闲置产能的情况下，能源价格上涨向更广泛通胀传导的风险暂时仍可控，但若高油价持续存在，央行不会允许其演变为持久性通胀。
Macklem还表示，加拿大经济前景面临下行风险，而通胀风险则偏向上行。此外，未来走势还受到结构性变化的影响，包括全球贸易关系调整、人工智能应用推进以及人口结构变化等因素。
最后，他重申，加拿大银行将在未来持续评估经济数据、贸易政策变化以及地缘政治局势的发展，并在必要时采取行动调整政策方向，以确保通胀维持在目标水平，并在当前全球动荡环境中为经济提供稳定支撑。
2.美国2月生产者价格指数上涨0.7%，创七个月最大涨幅
美国2月份生产者价格指数（PPI）显著上涨，主要受到服务成本及多类商品价格上升的推动。与此同时，中东冲突推高油价以及关税传导效应持续存在，通胀可能面临进一步上行压力。
美国劳工部公布数据显示，2月份最终需求PPI环比上涨0.7%，为去年7月以来最大涨幅，高于1月份的0.5%，也明显超过经济学家此前预期的0.3%。同比来看，PPI上涨3.4%，为一年以来最大涨幅，高于1月份的2.9%。
服务业价格上涨0.5%，贡献了当月PPI涨幅的一半以上，并已连续三个月保持强劲增长。其中，酒店和汽车旅馆批发价格大幅上涨5.7%。贸易服务（反映批发商和零售商利润率变化）上涨0.4%，表明企业并未完全吸收关税成本压力，尽管服装、鞋类及配饰零售利润率下降4.5%。运输与仓储成本上涨0.5%。
多个细分领域价格上涨，包括食品和酒类批发、证券经纪与投资服务、燃料零售及长途运输等。医院住院护理成本回升0.6%，而医生服务价格保持稳定，批发航空票价则下降0.6%。
这些数据中的部分服务项目将被纳入美联储重点关注的核心个人消费支出（PCE）价格指数。经济学家预计，核心PCE在2月份将环比上涨0.4%，连续第三个月维持这一较高增速，同比涨幅预计为3.1%。
商品方面，生产资料价格上涨1.1%，为2023年8月以来最大涨幅。食品价格上涨2.4%，其中新鲜和干蔬菜价格暴涨48.9%。能源价格回升2.3%，汽油上涨1.8%，天然气液体上涨6.6%。
此外，中东冲突不仅推高能源价格，还可能通过化肥供应受限进一步推升食品成本。
3.美联储维持利率不变，2026年仍预计仅一次降息
美联储在3月18日的联邦公开市场委员会会议上决定将联邦基金利率维持在3.50%–3.75%区间不变，认为当前货币政策立场仍然适合实现最大就业与2%通胀目标。在此背景下，尽管美国总统唐纳德·特朗普持续施压要求大幅降低借贷成本，美联储仍未调整政策方向，并继续预计2026年全年仅会实施一次幅度为0.25个百分点的降息，同时未就具体降息时点提供明确指引。
这一决策建立在一系列经济与外部冲击因素的综合评估之上。首先，通胀前景出现明显上修，美联储首选的个人消费支出（PCE）价格指数预计在2026年底达到2.7%，显著高于此前12月预测的2.4%，核心PCE通胀率同样被上调至2.7%。通胀压力的重新抬头与中东局势紧张密切相关，美国、以色列与伊朗之间的冲突导致全球能源市场剧烈波动，国际油价由每桶80美元以下快速攀升至约108美元，美国汽油价格同步上涨，并推动批发价格在冲突爆发前后均呈现加速上行态势。其次，经济增长仍具韧性，GDP增速预期由2.3%小幅上调至2.4%，显示整体需求尚未明显转弱。与此同时，劳动力市场维持稳定，失业率预测继续维持在4.4%，与此前预期及近期实际数据一致，但就业创造动能偏弱，尤其私营部门净新增就业接近停滞，反映出劳动力供给增长缓慢背景下的结构性平衡。再次，政策路径的不确定性上升，美联储内部出现更明显分歧，在19位决策者中，有7人预计年内不降息，7人预计降息一次，5人预计至少降息两次，同时首次出现一位官员预计2027年可能加息，显示在持续高于目标的通胀环境下，部分决策者对长期政策约束力度仍持更为谨慎甚至偏鹰派的看法。
在政策声明中，美联储整体延续此前表述，仅进行了有限调整，强调“中东事态发展对美国经济的影响存在不确定性”，并重申致力于实现价格稳定与充分就业的双重目标。声明未对降息时间路径提供任何前瞻性指引，显示出在当前复杂环境下的高度数据依赖立场。同时，尽管能源价格冲击明显，美联储并未将其视为足以改变中期政策框架的决定性因素，仍预计通胀将在未来几年逐步回落，到2027年底降至约2.2%，接近2%的长期目标。此外，没有决策者预计2026年需要加息，整体政策仍维持限制性，但并未进一步收紧。
在随后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔对政策立场进行了详细阐述。他表示当前利率水平“是合适的”，能够在控制通胀的同时支持就业市场稳定。针对中东冲突及能源价格飙升的影响，他指出短期内更高的能源价格将推高整体通胀，但其影响范围与持续时间高度不确定，“没有人知道”最终结果，既可能对消费和经济活动形成拖累，也可能部分被美国石油企业利润上升及潜在增产所抵消，但企业是否扩大投资仍取决于油价上涨是否具有持续性。关于通胀走势，他强调过去几年通胀下降进程受到多重冲击干扰，包括关税与当前的能源价格上涨，但预计这些因素主要属于一次性冲击，随着时间推移将逐步消退，今年晚些时候有望看到通胀重新回落，不过进展速度可能不及此前预期。在结构性因素方面，他提到生成式人工智能将在长期提升生产率并支持收入增长，但短期内由于数据中心建设等投资需求旺盛，反而可能在边际上推高通胀，因此不会立即对货币政策路径产生决定性影响。对于就业市场，他指出新增就业水平“非常低”，在调整统计因素后私营部门几乎没有净就业增长，但这一状况与当前劳动力供给增长极低相一致，并不必然意味着经济恶化。在政策前景上，他重申利率路径完全取决于实际经济数据，如果通胀未出现足够进展，则不会实施降息，而委员会内部确实已有部分成员将降息预期从此前的两次下调至一次。针对外界对“滞胀”的担忧，他明确表示当前美国经济远未达到20世纪70年代那种高通胀与高失业并存的严重程度，因此不宜使用这一概念。同时，他强调美联储独立性对于有效履行职责至关重要。
综合来看，美联储在通胀重新上行、能源价格冲击以及地缘政治风险加剧的背景下选择维持利率不变，体现出明显的审慎观望态度。尽管基准情景仍然包含年内一次小幅降息，但通胀路径的不确定性、内部意见分化以及潜在的长期通胀黏性均使政策前景更加复杂。短期内，能源价格与关税因素将继续主导通胀波动，而中长期通胀逐步回落仍是政策制定者的核心预期，美联储整体策略则是在控制通胀与维持经济韧性之间寻求平衡，并根据数据变化灵活调整政策方向。
央行维持利率不变，警告能源价格或引发通胀风险。加拿大央行周三宣布，将关键政策利率维持在2.25%不变，符合市场预期。这是自去年10月以来连续第六次按兵不动。行长蒂夫·麦克勒姆表示，中东冲突导致的能源价格上涨将在短期内推高汽油价格和通胀水平，但当下评估战争对经济的全面影响“为时尚早”。
麦克勒姆强调，央行将忽略能源价格对通胀的直接影响，但若油价持续高企并演变为普遍性通胀，管理委员会准备加息应对。“我们可以提高政策利率来抑制通胀，”他表示，同时不排除若能源价格回落且经济进一步疲软时降息的可能。
经济面临“滞胀”难题，增长前景弱于预期。麦克勒姆坦言，当前“经济疲软加上通胀加剧”令央行陷入两难：加息可能进一步削弱经济，降息则可能使通胀远超目标。他预计近期经济增长将弱于1月预测，不确定性十分严重。数据显示，加拿大2月就业岗位减少8.4万个，而核心通胀指标有所缓和，但战争推高的能源价格可能逆转这一趋势。
CIBC资本市场经济学家申菲尔德指出，央行目前无迹象讨论加息或降息，一切取决于能源冲击的持续时间。
霍尔木兹海峡关闭冲击多领域，加元走弱。尽管加拿大对石油出口收入增加可能受益，但麦克勒姆警告，油价上涨将挤压家庭和企业支出，抑制消费。更令人担忧的是，通过霍尔木兹海峡运输的化肥等商品供应受阻，已导致加拿大农民面临成本上涨，未来可能推高食品杂货价格。
央行强调，除战争影响外，美国对部分行业加征关税、美墨加贸易协定前景不明、商业投资低迷等因素持续困扰经济。市场已加大对6月加息的押注，但央行下一次政策决定将于4月29日公布。消息公布后，加元小幅走弱。
政治资讯
工业碳定价谈判受阻，卡尼气候议程面临考验。加拿大总理马克·卡尼政府的一项关键气候政策正面临延期风险。消息人士透露，联邦政府与阿尔伯塔省就强化工业碳定价机制的谈判进展艰难，无法在4月1日的最后期限前达成协议。由于大型油砂公司抵制联邦提案的部分内容，备受瞩目的"Pathways Plus"碳捕获与封存项目——这个耗资160亿加元的全球最大碳捕获项目——可能无法按原计划全面兴建，即使最终达成定价协议，油砂生产商也无意承诺该项目全部建设。
卡尼去年秋季承诺与阿尔伯塔省重新谈判碳定价政策，试图在推翻前任特鲁多多项气候政策、优先发展经济的同时，仍能兑现减排目标。自然资源部长霍奇森承认可能会有延误，称交易有时会"稍稍超过截止日期"。环境部长办公室则表示将继续与各方密切合作。
产业界转向强硬，竞争力担忧加剧。随着中东战争推高油价，加拿大石油行业对碳定价的态度发生转变。加拿大自然资源公司首席执行官斯托斯认为，投资碳捕获的企业不应再额外支付工业碳价。石油生产商协会警告，在美国"利用一切手段实现地缘政治目标"的背景下，提高碳成本直接削弱加拿大竞争力。标普全球研究指出，全球仅28%国家要求工业排放者支付碳价，加拿大需要找到兼顾竞争力与环保的政策路径。
加拿大人口首次下降，临时居民锐减为主因。同日发布的加拿大统计局数据显示，截至2026年1月1日，加拿大人口为41,472,081人，较去年同期减少逾10.2万人，降幅0.2%。这是自1867年联邦成立以来，加拿大首次出现年度人口下降。
初步估计显示，非永久居民数量大幅减少是主因——从2024年10月的315万人降至今年初的268万人。这一趋势与联邦政府削减临时居民的政策直接相关。卡尼政府延续了前自由党政府的移民收紧方向，今年仅接纳38.5万临时居民，较去年目标减少约43%，永久居民年度配额也限制在38万。统计局警告，这一初步估计可能因许可延期等因素而调整，但历史性的人口转折点已然出现。
周三，由于美联储鹰派立场维持不变以及矿业板块大幅下跌，加拿大央行维持利率不变的决定黯然失色，S&P/TSX综合指数暴跌1.9%，收于32,313点。此次大幅下跌反映出市场正努力应对美国生产者通胀率飙升0.7%的影响，该通胀提振了加元，并提高了无收益资产的机会成本。尽管加拿大央行维持隔夜利率在2.25%不变，但美联储暗示，在能源通胀持续走高以及霍尔木兹海峡实际上关闭的情况下，2026年只会降息一次。资源型股票领跌，受金价下跌影响，Agnico Eagle和Barrick Gold的跌幅均超过5.5%。能源巨头Suncor和Canadian Natural Resources的股价小幅上涨，在一定程度上对冲了风险，此前伊朗基础设施遭到袭击。金融板块仍然是主要拖累因素，TD Bank下跌1.5%，投资者正在权衡全球利率路径可能收紧的可能性。
伊朗能源设施首遭袭，海湾战火全面升级。周三，中东冲突迎来重大升级。伊朗巨大的帕尔斯天然气田遭到袭击——这是美以战争爆发以来，伊朗在海湾地区的能源基础设施首次受创。德黑兰随即兑现此前威胁，向卡塔尔能源中枢拉斯拉凡工业城发动导弹袭击，造成“大面积损失”；同时向沙特阿拉伯首都利雅得发射四枚弹道导弹，并针对该国东部一处天然气设施发动无人机袭击，均被沙方拦截。
帕尔斯气田是世界最大天然气田的伊朗部分，与卡塔尔隔海湾共享。以色列媒体广泛报道称袭击由以方在美国默许下实施，但两国均未正式承认。卡塔尔作为美国亲密盟友和地区最大美军基地所在国，将袭击归咎于以色列，斥其“危险且不负责任”；阿联酋亦予以谴责。
能源市场剧烈震荡，美国面临油价压力。冲突升级令全球能源供应中断风险加剧，布伦特原油期货上涨约5%至每桶108美元上方。美国柴油价格突破每加仑5美元，为2022年通胀飙升以来首次。美国2月生产者价格涨幅已创七个月新高，战争推高油价将进一步加剧通胀压力。副总统万斯表示，特朗普政府将在未来24至48小时内宣布“多项措施”应对油价上涨。
伊朗高层接连遇袭，权力结构面临考验。以色列国防部长卡茨宣称“在伊朗，没有人享有豁免权”。继周二伊朗安全局长阿里·拉里贾尼遇袭身亡后，周三情报部长伊斯梅尔·哈提卜亦被杀害。内塔尼亚胡授权军方“在无需额外批准的情况下”对任何出现机会的伊朗高官采取行动。
拉里贾尼之死尤其震动德黑兰。作为兼具宗教合法性与深厚革命卫队人脉的权力掮客，他的离去使伊朗决策体系更加碎片化。分析人士指出，能够驾驭战争与治国双重挑战的人才储备正在减少，政权虽不致瘫痪，但在危险时刻失去了一位谨慎行事的高级人物。权力重心可能进一步向安全机构和议长卡利巴夫倾斜。
黎巴嫩战火肆虐，贝鲁特遭猛烈空袭。以色列军队袭击贝鲁特市中心，摧毁公寓楼，系数十年来黎首都遭受的最猛烈空袭之一。以军已将其与黎巴嫩边境部队增加一倍以上，在黎南部村庄搜查房屋，寻找真主党武器。自3月2日真主党加入战争以来，黎方已有近千人丧生，80万人逃离家园。
俄乌战线继续推进，乌无人机袭俄腹地。俄罗斯国防部称，俄军已控制乌克兰苏梅州的索皮奇村和顿涅茨克州的卡列尼基村，继续向战略重镇斯拉维扬斯克推进。乌克兰总参谋部则宣布，乌军袭击了乌里扬诺夫斯克和诺夫哥罗德地区的两家俄罗斯飞机制造厂，导致伊尔-76等军用运输机受损。乌方称，此类打击旨在降低俄军恢复和维持作战飞机的能力。