流动性危机+衰退结构，而且是工农供给侧双休克。

美国经济面临衰退压力，降息空间受限

当前美国经济呈现“衰退结构”，实际中性利率已升至3%，远高于市场普遍预期的2%。叠加流动性危机与工业、农业“双休克”态势，整体增长承压。

相较之下，中国供给侧相对稳健，但外部需求减弱将持续构成压力。