傲基股份预计2025年净利润下降60.3%–70.2%
赴港上市仅一年，跨境大卖家傲基股份业绩“变脸”。公司发布盈利警告称，2025年归属净利润预计为1.50亿–2.00亿元，同比下滑60.3%–70.2%，较2024年少赚超3亿元。
净利润大幅下滑主要源于经营成本显著上升。2025年中期，傲基股份销售成本达40.05亿元，同比增长40.45%，远超营收增速（29.35%）；毛利率降至28.58%，同比下降5.64个百分点。
公司归因于四方面因素：一是美国对家居类商品加征关税，推高整体成本；二是战略孵化项目（含独立站、AI运营体系及智能家居/大健康等新品类）处于投入期，成本高、收益尚未显现；三是新增租赁仓库导致使用权资产摊销增加；四是自配送业务起步阶段单量不足、订单密度低，中转分拣与配送运营成本高企，形成阶段性亏损。
《每日财报》注意到，美国仍是傲基股份最大市场——2024年在美销售收入70.54亿元，占比70.53%。2025年，美方多次上调软包家具、厨房橱柜及浴室柜等品类关税，其中部分税率升至30%–50%，直接加剧成本压力。
从“封店潮”到港股上市：增长曲线陡然放缓
傲基股份成立于2010年，早期主营充电宝、车载充电器等3C数码产品。2012年借势亚马逊“全球开店”，成为首批入驻卖家，并同步布局eBay、速卖通等平台，迅速跻身头部跨境企业。
2014年启动品牌化战略，孵化自有品牌Aukey，实现从贴牌代工向“品牌+铺货”双轮驱动转型。2020年疫情推动线上消费爆发，公司进入高速增长期；但2021年遭遇亚马逊“封店潮”，276家店铺被关停，当年净亏损5.89亿元。
此后，傲基股份加速去平台依赖、砍减低毛利消费电子业务，聚焦家居、家用电器、电动工具等抗风险能力更强的品类。2024年11月登陆港股，首发价15.60港元/股；但上市即破发，截至2026年3月11日股价报4.900港元/股，较发行价下跌68.59%。
2024年营收达107.10亿元，同比增长23.34%，但净利润同比下滑5.21%，已现“增收不增利”迹象。2025年中期净利润1.17亿元，同比再降58.33%，印证盈利能力持续承压。
物流成第二增长曲线，低毛利拖累整体盈利
针对家居家电等中大件商品物流成本高、时效低的痛点，傲基股份自建物流网络：2020年收购西邮智仓，构建覆盖北美、欧洲的仓储配送体系。截至2024年末，其在欧美共运营33个仓库，总面积836万平方英尺；2025年上半年新增92.4万平方英尺。
物流服务收入持续攀升：2022–2024年分别为7.75亿、16.53亿、24.41亿元；2025年中期达16.85亿元，同比增长86.39%。但该业务属低毛利模式——2025年中期物流服务毛利率仅10.2%，同比下滑6.4个百分点；商品销售毛利率为36.5%，同比微降2.4个百分点，主因海运头程成本上涨。
浙商证券研报指出，西邮智仓在国内专注中大件B2C出口电商物流服务商中排名第一，行业地位稳固。但新仓以优惠价格获客及扩仓带来的刚性运营支出，短期内明显拉低整体盈利水平。
总结：成本结构性上升冲击利润中枢
傲基股份2025年净利润预计同比大降超60%，核心症结在于多重成本压力叠加：商品销售端受美国关税政策调整、孵化项目前期投入影响；物流端则因新建仓储及自配送业务初期效率偏低，导致营业成本持续高企。尽管营收规模稳步扩张、物流网络快速完善，但盈利质量与可持续性面临严峻考验。
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