来源：李晓超 中国社科院城市与竞争力研究中心
摘要
1—2月，工业、零售、投资、出口、CPI及M2等主要经济指标全面回升或持平，部分指标由降转增、持续回暖，整体呈现积极向好态势。但需注意，部分数据受上年同期低基数影响，且年初观察期较短，后续走势仍需结合政策落地效果持续跟踪。
一、工业增速持续回升
1—2月，规模以上工业增加值同比增长6.3%，较上年12月（5.2%）加快1.1个百分点；三大门类全面回升：采矿业增长6.1%（+0.5个百分点），制造业增长6.6%（+0.2个百分点），电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.7%（+2.4个百分点）。
图1：2025—2026年月度规模以上工业增加值同比增速（%） 资料来源：国家统计局
11个大类行业增速高于整体水平（6.3%）：计算机、通信和其他电子设备制造业（14.2%），铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（13.7%），食品制造业（10.6%），通用/专用设备制造业（8.9%、8.8%），电气机械和器材制造业（8.7%），橡胶和塑料制品业（7.8%），化学原料和化学制品制造业（7.6%），医药制造业（7.2%），煤炭开采和洗选业（7.2%），金属制品业（6.5%）。
表1：1—2月规模以上工业增加值同比增速超6.3%的大类行业 资料来源：国家统计局
二、社会消费品零售总额由落转升
1—2月，社会消费品零售总额同比增长2.8%，较上年12月（0.9%）回升1.9个百分点。其中，餐饮收入增长4.8%（+2.6个百分点），商品零售额增长2.5%（+1.8个百分点），扭转连续数月回落趋势。
图2：2025—2026年月度社会消费品零售总额同比增速（%） 资料来源：国家统计局
12类限额以上商品零售增速高于整体（2.8%）：烟酒类（19.1%）、通讯器材类（17.8%）、金银珠宝类（13.0%）、服装鞋帽针纺织品（10.4%）、粮油食品类（10.2%）、家具类（8.8%）、日用品类（6.6%）、饮料类（6.0%）、文化办公用品类（5.8%）、化妆品类（4.5%）、体育娱乐类（4.1%）、家用电器和音像器材类（3.3%）。
表2：1—2月限额以上单位商品零售额同比增速快于2.8%的类别 资料来源：国家统计局
三、固定资产投资由降转增
1—2月，固定资产投资同比增长1.8%，上年全年为下降3.8%，实现由负转正。其中国有控股投资增长7.7%（上年全年-2.5%），民间投资下降2.6%（降幅收窄3.8个百分点）。分产业看：第一产业投资增长17.4%（+15.1个百分点），第二产业增长5.4%（+2.9个百分点），第三产业下降0.4%（降幅收窄7.0个百分点）。
图3：2025—2026年固定资产投资月度累计同比增速（%） 资料来源：国家统计局
6个行业投资增速快于或持平于整体（1.8%）：农林牧渔业（16.6%）、电力热力燃气及水生产和供应业（13.1%）、采矿业（13.0%）、交通运输仓储邮政业（9.1%）、水利环境及公共设施管理业（8.3%）、制造业（3.1%）。
表3：1—2月固定资产投资累计增速快于或持平1.8%的行业 资料来源：国家统计局
四、货物出口明显回升
1—2月，货物出口同比增长19.2%，较上年全年（6.1%）大幅回升13.1个百分点。对主要贸易伙伴出口全面改善：对欧盟增长24.9%（+15.9个百分点），对东盟增长26.7%（+12.7个百分点），对非洲增长46.8%（+20.3个百分点），对美国降幅收窄至12.8%（+6.7个百分点）。两年平均增速仍保持较快水平，反映出口韧性与国际竞争力稳固。
图4：2025—2026年货物贸易出口月度累计同比增速（%） 资料来源：海关总署
6类重点商品出口增速显著高于整体（19.2%）：稀土（131.9%）、自动数据处理设备及其零部件（65.0%）、肥料（56.5%）、食用植物油（49.1%）、集成电路（36.8%）、铜矿砂及其精矿（34.4%）。
表4：1—2月同比累计增速超19.2%的重点商品出口金额增速（%） 资料来源：海关总署
五、CPI涨幅由落转升
2月CPI同比上涨1.3%，较1月（0.2%）回升1.1个百分点；核心CPI同比上涨1.8%，较1月（0.8%）回升1.0个百分点。受上年2月CPI同比下降0.7%低基数影响，两年平均仅上涨0.3%，当前物价回升的可持续性有待进一步观察。
图5：2025—2026年CPI和核心CPI月度当月同比上涨率（%） 资料来源：国家统计局
2月CPI八大类中，六类价格涨幅回升：其他用品及服务（+12.7个百分点）、衣着（由降转涨）、生活用品及服务（+1.9个百分点）、教育文化娱乐（+1.7个百分点）、医疗保健（+1.6个百分点）、食品烟酒及在外餐饮（由平转涨，+1.4个百分点）；居住类价格由平转降（-0.2个百分点），交通通信由涨转降（-0.8个百分点）。
表5：2月CPI中各类别价格涨幅较1月的变动（%） 资料来源：国家统计局
六、M2增速企稳，金融信贷结构待优化
2月末，M2同比增长9.0%，与1月末持平；M1同比增长5.9%，较1月末回升1.0个百分点；M0同比增长14.1%，较1月末大幅回升11.4个百分点。M2与M1增速差继续收窄，但剪刀差仍存。
图6：2025—2026年M2和M1月末同比增速（%） 资料来源：中国人民银行
2月末，金融机构人民币贷款余额同比增长6.0%，较1月末回落0.1个百分点；各项存款余额同比增长8.7%，较1月末回落1.2个百分点。贷款增速持续低于存款增速，资金活化程度偏低，需重点关注。
表6：2月末和1月末主要金融货币指标同比增速（%） 资料来源：中国人民银行