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LCD面板的唯一“黑马”

LCD面板的唯一“黑马” 维科网产业招商
2024-04-23
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文章来源于维科网显示，作者CK
曾连亏十年，今一朝反转。
在沿袭了2022年的市场“寒气”后，众面板巨头处境并没有像各大机构给出的预期那般乐观，“亏损”依旧成为贯穿整个2023年的发展“主旋律”。不过就在这片泥泞之中，跑出一匹“黑马”。
4月19日晚间，国内面板大厂彩虹股份披露了2023年年报。值得一提的是，在行业整体亏损的情况下，彩虹股份是唯一一家实现营利双增的面板企业。

翻开其财报，彩虹股份践行“双轮驱动”模式，其业绩护城河主要液晶面板以及液晶基板玻璃业务构成。
财务数据方面，2023年彩虹股份实现营收114.65亿元，同比增长27.86%；
同期实现归母净利润6.61亿元，同比扭亏转盈。唯一一家扣非后归母净利润为正的企业，约3.61亿元。
针对业绩变动，彩虹股份表示：本报告期，液晶面板市场随供需关系的变化价格稳步上升；液晶基板玻璃产线陆续建成投产，产销量较上年大幅增长，公司营业收入同比增加。
同时通过开展降本增效工作，产品单位生产成本较上年下降，在销量增加的情况下，营业成本大幅下降。
经维科网显示查阅，彩虹股份的LCD面板业务仅由一条产线支撑，代号CHOT，为一条G8.6 TFT-LCD产线，由咸阳彩虹光电科技有限公司承运。
该产线总投资280亿元，初始设计产能为120K/M，于2015年开始建设规划，后续于2018年完工。
2019年彩虹股份对该产线进行扩产，将产能提升至132K/M，并迅速在2021年完工。
2020年彩虹股份对其进行二次扩产，将整体产能提升至170K/M，后续于2022年扩产完毕进行验收。
虽然其已完成170K/m扩产规划，但根据配套设备推算，该产线最高产能应该在210K/M左右，生产 32 寸、34 寸（曲面）、50 寸、58 寸、70 寸、85 寸、100 寸等市场主流尺寸的 TV 显示屏。
面对这样一份优异的“答卷”行业中也传出质疑的声音：同是大尺寸TV面板业务，彩虹股份凭什么仅靠一条8.6代线就能“打赢”其它手握数十条产线的同行？
维科网显示分析，在经历众多轮面板周期以及残酷的行业洗牌后，LCD面板业务逐渐在众人心中烙下“盈利能力差”、“内卷”等刻板影响。
但伴随着日韩出清，台系转型后，大陆接过LCD面板的话语权和定价权，并在2023年开启了史无前例的“控产保价”方针，标志着混战三十年的LCD行业逐渐迎来有序时代。
而当行业格局趋向稳固后，“以价抢市”的劣汰现象自然不复存在。叠加产线折旧陆续到期，未来LCD面板行业应该是盈利能力最强，最稳定的业务！
彩虹股份年报有数据佐证，2023年公司液晶面板业务实现营收101.68亿元；全年生产液晶面板 1,548.44 万片，全年累计销售1,531.1万片；营业成本为87.17亿元，毛利率高达14.28%同比增加42.15个百分点。
纵观TV LCD面板价格在2023年的走势情况，2023年一季度中下旬开启上涨，截至2023年9月，各主流尺寸价格累计涨幅已超40%，集中度更高的50"～65"涨幅更大，累计涨幅超50%。
尽管在四季度中旬出现小幅回落后，今年史上最长“岁修”又再次将价格调整至合理区间。
除此之外人们不能忽略营业成本中的折旧费用，目前彩虹股份的年折旧费用平均为25亿，预计至2025年折旧完成。待改产线折旧到期后，一年能创造的利润应该是数十亿级别。
另一个要素是彩虹股份高度持有LCD面板项目主体彩虹光电的股权，高达99.79%。从当前TV面板市场分析，大尺寸化配合国际赛事带动，很有可能推动出货量、出货面积双增长。且当下“按需控产”成效明显，大尺寸面板利润增厚，高世代产线股份无疑能放大行业回暖效果。
抛开液晶面板外，液晶基板玻璃业务同样也是彩虹股份的一大亮点。
2023年7月，彩虹股份G8.5二期新一条大吨位液晶基板玻璃生产线在合肥产业基地顺利点火投产。
2023年10月18日，彩虹（咸阳）G8.5+基板玻璃生产线顺利点火。该项目由彩虹股份全资子公司虹阳显示科技有限公司投资建设，总投资200亿，计划建设20座G8.5+基板玻璃窑炉和10条冷端生产线。
其中一期项目总投资91亿元，计划建设为8座热端窑炉和4条冷端生产线，达产后年产基板玻璃582万片。
在2023年度业绩快报中，彩虹股份指出：公司加快推进合肥和咸阳基地液晶基板玻璃产线建设，已建成产线快速投产并稳定运行。同时，近一年基板玻璃产品产量、销量、销售收入较上年同比大幅度增长进一步提高了利润水平。
此前基板玻璃长期被国外厂商高度垄断，有料方壁垒、设备壁垒、工艺壁垒三大壁垒。但随着彩虹股份基板玻璃产线不断落地，价值千亿的蓝海市场等待挖掘，想象空间不亚于再造一个彩虹。


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