前段时间，城投债、地方债话题火了……

其实，城投债本质，就是地方债。

中央财政不兜底，地方财政自行负责，谁家孩子谁抱走，这并没毛病。

如今，发新债、还旧债，哪里有火哪里盖。

坦白说，透支未来，超前基建，到底有没有问题？

辩证看待，理性投资。合理地借、规范地用、持续不断地发展。各地方如此良性循环，赋予债务应有的价值。

当然，凡事都要付出代价，重点是“别抄同一份作业”。

01

捆绑式 城投与政府

一座城市，想高质量发展，需要什么？

地铁交通、教育资源、一流医院、龙头企业、优质人才。

而这些，又需要什么？没错，钱！

但实际情况是，每个地方不一定都有钱，也并非都能挣到钱。

怎么办？

以举债的方式，把这座城市未来的钱挪到现在。

开始大规模基建，给予城市全方位的配套。完善的基建与配套，是吸引企业投资的重要因素之一。

这样一来，各地大规模基建的风气压不住了。

早在前几年，各地“小白宫”式的政府大楼，一度成为热门话题。

但是，该来的投资就来了么？然而，并不是。

据了解，中国城市之间、城乡之间和区域之间的基建和配套差距，可能是全球最小的。

缩小差距得要钱，没钱就得借。债务，就是缩小差距的代价。

所以说，中西部三四线城市，想拥有沿海城市设施与配套，不举债是几乎不可能的。

贵州铜仁的GDP大约在1500亿，而江苏无锡的GDP大约在1.4万亿。无锡的经济总量，是铜仁的10倍。但两者的城市界面和城建配套，却并未相差10倍。

换句话说，经济总量仅有无锡1/10的铜仁，却提供了不输于无锡的城建配套。

万事总有代价，贵州铜仁所付出的代价是什么？

高昂的地方债务负担！

于是，各地政府成立了一些国有企业。这些企业，就是经常说的“地方政府融资平台”。

不过，大多数平台称为“xxx投资公司”，比如第一个这类公司，叫“上海城市建设投资开发总公司”，简称“城投”。

这些城投公司，表面上跟政府关系不大，可事实上与政府绑定了。

简单说，城投公司就是“各地政府的融资工具”。

02

思考式 投资与回报

前不久，“城投债危机、地方城投欠债65万亿，全国人均负债5万”的消息，甚嚣尘上。

据了解，截止2022年，中国城投债规模高达65万亿，相当于一半的GDP。

为什么能欠下那么多钱？

这个症结，要从2008年讲起。为了度过金融危机，国家出台了4万亿的投资计划。这4万亿不都是国家掏，至少有一半以上，是让地方掏的。

但是，自从分税制改革后，地方的税收已经大大减少，怎么办？发债！

地方却被允许通过城投公司发债，地方可以用自己的税收，未来的土地收入，甚至可以控制的资产去抵押。

抵押贷款的钱，拿去搞基建项目。

曾经一个县，常住人口不过35万，财政收入9亿。不到十年时间，举债400亿用于城市基建和经济发展，令人深思。

然而，不少人反对城投。并非这样，一棍子不能打死一群人。

有些项目，必需投资。比如，公路、风电、水电，可能暂时不赚钱，但是整体价值是正向的。反观，拆了建的旅游项目、一些“关公像”建设，存在一定的盲目性。

做招商久了，发现每个城市都有“高新技术产业园”，这对于一线城市、沿海区域，确实有不少产业集聚。

但是，可能放在一些内陆地方来说，既不高新，也没产业，甚至厂房空空如也。

归根结底，在于“有效投资”。

有效投资，是指产出效益较高的投资。过程中，不断产生增值的、安全的、健康的投资。在未来的经济发展中，既能带来一定的经济效益，又能促进经济长期稳定发展。

贵州，以往是有大项目落地的。

贵安新区，建了苹果数据中心；平塘县，有500米口径球面射电望远镜，就是“天眼”。

以上项目，确实是成功的。

说明在贵州，高科技和数字基建可以搞，贵州数字经济增速连续4年位居全国第一、大数据产业发展指数位居全国第三，这证明了贵州有潜力。

经济基础相对弱的地区，发展要不要搞基建？

笔者认为，同样有发展权。

正常的基建，是没问题的。如果基础配套不成熟，引进产业就相对困难，也留不住人。没有人来，就没有消费，成本也无法收回。

全国经济一盘棋，不单只拿65万亿债务定论，基建带来的机遇也不是一棒子推翻的。

这钱该不该花，值不值得花，地方决策者考量好即可。

03

复制式 经验与实操

地域广阔，天差地别，可盲目“抄同一份作业”的情形，并不少见。

东南沿海各方面条件有先天优势，适合抄这份作业，于是成功了。

而对于东北、西北、西南来说，抄了就意味着悲剧。

实践印证了，橘生淮南为橘，生淮北为枳。

拿合肥来说，全国范围内的“特例”，所以能“翻身”。

那些大手笔的投资背后，提供支撑的是合肥至今常年派出的二三百余支专业招商小分队，和专门聘请的110位作为招商顾问的企业家。

他们帮助招商队伍深入理解产业，把握产业竞争格局及发展趋势，俨然已把招商引资做成了高技术含量的专业投资银行。

同时，合肥还引进了20多所大学的教授、副教授，让他们建言献策，把他们自己的对策变成决策、文章变成文件，实打实理论与实践相结合。

尽管项目鱼龙混杂，但有了火眼金睛的专业眼光、专业判断。合肥市政府对于招商引资的头部企业、重大战略项目，就敢大胆出手跟投、领投。

合肥政府想得很明白，就像虞爱华说的：

“不能只是想赚钱、图省钱，最后就怕花钱。”

“合肥在投资上，只要值钱，就敢花钱。”

目前，地方投资的“抄作业”思想依然存在，一些经济水平发展滞后的区域，进行复制粘贴，实际上根本不适合本地发展。面对地域发展不均衡的问题，一定不能追求“天下大同”。

如果说，有什么“先进经验”是全国通用的，那只有“因地制宜”四个字。

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