一、综述
贵州振华新材料股份有限公司（简称“振华新材”）成立于2004年4月，是中国电子信息产业集团有限公司（CETC）控股的国有上市企业，专注于锂离子电池、钠离子电池正极材料的研发与生产，产品覆盖新能源汽车、3C消费电子等领域。公司于2021年9月在上交所科创板上市（股票代码：688707），总部位于贵阳市白云区，拥有贵阳高新区和黔西南州安龙经济开发区两大生产基地。2024年受行业需求疲软影响，公司营收净利大幅下滑，但持续布局固态电池、钠电等前沿技术领域。
产品主要应用于新能源汽车、3C消费电子等领域。其中，核心竞争产品一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料（NCM）覆盖中镍、中高镍及高镍等多种型号，消费电子用正极材料主要包括高电压钴酸锂、复合三元材料及一次颗粒大单晶三元材料。
小微企业国有企业振华新材（688707.SH）科
二、公司成立及股份结构
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成立时间：2004年4月26日，2018年由深圳迁至贵阳。 -
上市情况：2021年9月科创板上市，首发募资13.01亿元，发行1.11亿股。 -
股权结构：控股股东为中国振华电子集团，实控人为国务院国资委。截至2025年，注册资本5.09亿股。股东包括中电金投控股有限公司、国开制造业转型升级基金（有限合伙）、中央企业乡村产业投资基金股份有限公司、国投（上海）科技成果转化创业投资基金企业（有限合伙）等。
三、主营业务与产能
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核心产品： -
锂电正极材料：包括三元材料（中镍至高镍）、高电压钴酸锂等，应用于动力电池及消费电子。 -
钠电正极材料：层状氧化物及聚阴离子材料，已实现百吨级出货。 -
固态电池材料：富锂锰基正极、氧化物固态电解质等，处于客户验证阶段。 -
产能：截至2025年上半年，正极材料年产能达8.2万吨。
四、财务状况
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2024年业绩：营收19.61亿元（同比降71.5%），净亏损5.28亿元（同比降613.9%），主因三元材料需求疲软及产能利用率不足。 -
2025年上半年：营收7.13亿元，净亏损2.17亿元，持续受行业价格战及成本传导滞后影响。
五、上下游客户
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下游客户：宁德时代、孚能科技等头部电池企业，合作覆盖动力电池及储能领域。2024年新增40家中小客户，拓展小动力及消费电子市场。 -
上游供应链：主要采购三元前驱体、碳酸锂等原材料，采用成本加成定价模式。
六、竞争力分析
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技术优势： -
一次颗粒大单晶三元材料技术行业领先，适配高能量密度场景。 -
钠电正极材料完成多代迭代，已装车应用。 -
市场地位：2021年国内三元单晶正极材料市占率24%（TOP1）。
七、近期动态
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技术进展：2025年9月，固态电池用富锂锰基材料送样验证，聚阴离子材料中试线建成。 -
战略布局：聚焦固态电池、低空经济领域材料研发，推进磷酸锰铁锂等新体系产业化。
八、对外投资分析
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研发投入：2024年研发费用未单独披露，但持续投入钠电、固态电池等前沿技术。 -
产能扩张：黔西南基地扩产，目标提升高镍及钠电材料产能。
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