资本看多杭州，加速“扫货”硬科技？- 大数跨境

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资本看多杭州，加速“扫货”硬科技？

杭州市投资促进局

2025-12-30

编者按

不久前，杭州明确了打造“296X”先进制造业集群。这座城市的经济新引擎从何处点燃？又将面向“十五五”驱动怎样的未来？

即日起将推出《预见·杭州》系列专题，通过穿透数据与趋势，为关心杭州发展的资本、项目与人才，绘制一幅具有前瞻性的决策参考地图，敬请垂注。

12月17日，杭州市委十三届十次全体会议定调：打造“全国人工智能创新发展第一城”。

紧随其后的12月18日，发生了一件很有意思的事情。这一天，联想、博世、海尔、高通等10余家企业的战投团队罕见地组队出现在杭州，考察了一批前沿企业。而组织这场考察的企业创新创投联盟，则由腾讯、小米、高通、三星等顶尖企业的投资部门发起组建。

头部大厂齐聚杭州考察AI企业，一个清晰的信号已经发出：这座城市正在成为捕捉下一个科技新小龙的重要猎场。

这一判断得到了数据的强力支撑。业内数据显示，今年，全球AI投资额从2024年全年的442亿美元猛增至前11月的1268亿美元；而来自清科研究中心的数据显示，2025年前三季度，杭州共发生541起股权投资案例、同比大幅增长40.2%，涉及金额高达340.77亿元、同比激增89.0%，数量和金额涨幅都大大超过北上广深及苏州、南京、合肥等一二线城市。可见，无论是交易活跃度还是吸金能力，杭州的增速在全国位居前列。

跨公司、跨行业的战投集体行动，往往意味着新的产业浪潮正在这里孕育。正如一名投资人在当天活动上的预测，“我的体会是，未来18个月到24个月会形成一个超级入口”。

AI的白热化竞争，让巨头们再也坐不住了。杭州，这座曾以电商和消费互联网闻名的城市，正变身为各路资本抢滩硬科技与智能时代的新热土？

大厂战投部门一向以出手谨慎、追求确定性著称。赔率低一点，胜率要高。

传统的战投策略不外乎三类：投生态企业，以实现业务协同；投硬核技术，为未来5-10年布防；或是投理想主义赛道，以较低成本获取对新兴技术的理解。

然而进入AI时代，这套逻辑正在被快速改写。

2025年1-11月的投资数据显示，AI投资高度集中于“大模型/基础软件”领域，而“消费级应用”的投资额仅占3%，远低于“企业应用/工具”的26%。这种结构性失衡，揭示了一个关键趋势：应用层的真正爆发尚未到来，而基础设施的军备竞赛已进入白热化。

西湖数据智能产业园

“我们从2023年初就开始关注大模型的机会，在所谓的科创新锐里，我们就挑了几家做通用大模型的，都是比较早期就投进去了。”一位长期关注AI领域的战投部门负责人说。

这种早期押注的背后，是战投部门战略思维的深刻转变。在AI技术快速迭代的背景下，等待技术成熟后再出手已无法抢占先机。不少大厂在投资大模型后迅速向下游延伸，对于互联网公司，投应用，是最熟悉的领域，被投企业往往可以为他们提供生态协同。在算力层，战投们则展现出了更加灵活的策略。面对GPU领域估值高企、头部项目稀缺的局面，有的选择转向“异构的机会”。“我们陆陆续续投了几个做各种方向异构芯片的项目。”一家战投部门负责人说。

从追求确定性的财务回报，到主动拥抱技术不确定性；从只投成熟项目，到敢于在天使轮下注；从单纯业务协同，到构建完整的技术版图——大厂战投正在经历一场深刻的身份变革。

为什么战投今年频频出手早期的项目？这一波AI浪潮，颠覆性的技术还在孕育当中，目前冒尖的都是早期创业公司。在这个技术变革的窗口期，不投的风险可能远大于投错的风险。

来杭扫货的远不止大厂战投。2025年的杭州，正在上演一场多资本谱系争相入场的大戏。

今年出圈的科创新锐企业最新一轮融资中，“国家队”身影尤为醒目。今年7月，国新基金参与领投了云深处科技的C轮融资；6月，中国移动领投了宇树科技的C轮融资。

央企的入场绝非简单的财务投资。“当央企下场提高领投比例，将吸引并带动更多社会资本跟投。”一位参与多家杭州科创企业融资轮的投资人分析道。更重要的是，央企带来了难能可贵的开放场景和产业验证机会。

数据显示，深度求索已与数十家央企展开合作，覆盖能源、通信、制造等关键行业。中国移动、中国电信、中国联通三大运营商已全面接入其大模型；国家电网、南方电网等能源巨头也完成了私有化部署。

云深处科技四足机器人在智能应急救援领域应用

产业资本也在杭州找到了新的增长杠杆。来自广东的传统材料企业道氏技术，在今年9月出资3000万美元认购了强脑科技的Pre-B轮优先股，旨在打造“AI+材料”平台。道氏技术看中的是强脑科技在脑机接口领域的经验，也希望借此推进公司自身碳材料产品在电子皮肤等关键零部件领域的应用。

跨国巨头正将杭州视为进入中国硬科技市场的战略入口。

今年7月，法国雷诺集团与中金私募、杭州资本等机构在杭州共同组建了一支战略性新能源汽车产业基金。该基金将重点投向电池技术、智能驾驶、具身智能等前沿领域，这也是雷诺集团首次与中国私募及地方产业资本深度合作。

全球制药巨头阿斯利康的产业基金领投了杭州企业荷声科技的Pre-A轮融资；博世、西门子等传统工业巨头的战投部门也频繁出现在杭州的各类路演和考察活动中。

这些看似分散的投资动作，实则构成了一个清晰的资本叙事：杭州正在成为“技术-产业-资本”全球化循环的关键节点。

从大厂战投的早期卡位，到“国家队”的战略布局，再到产业资本的转型需求和跨国巨头的市场进入——多元资本在杭州形成了罕见的合力。这种合力不仅为初创企业提供了全生命周期的资金支持，更重要的是构建了一个从技术研发到产业落地、从中国市场到全球场景的完整价值闭环。

“杭州是一个创业的乐土。”小米集团前任总裁、合伙人王翔评价道，“这几年，杭州的创新创业给全中国树立了一个特别好的榜样。”

在风投市场整体审慎的周期里，杭州为何能逆势成为资本敢于“投早、投小、投未来”的重要阵地？答案，深植于其独特且生机勃勃的创新生态系统。

人才的持续涌入，构成了生态的第一块基石。这座城市已连续5年新引进35岁以下大学生超35万人，并连续14年入选“外籍人才眼中最具吸引力的中国城市”。科创新锐企业的集中涌现，形成了强大磁场，吸引着全球顶尖技术人才汇聚于此。

更深层的优势，在于“学研产投”的高效传导机制。杭州形成了从浙江大学、西湖大学、之江实验室的基础研究开路，到阿里巴巴、海康威视等龙头企业的场景开放，再到众多初创团队快速产品化的完整链条。许多前沿项目在实验室阶段便能直面产业界的真实需求，大大加速了从技术到商品的进程。刚刚被马斯克转发视频的宇树科技，正是“高校研发-创业转化-资本助推”这一杭州模式的典型代表。