中金研究
2026年美国Robotaxi加速发展：Waymo领跑扩张，网约车平台重塑生态价值
2026年，美国Robotaxi进入规模化扩张新阶段。在联邦与州监管持续松绑、行业加速洗牌的背景下，Waymo凭借技术、资本与生态优势全面提速；传统网约车平台则依托混合网络、全域运营与数据能力，成为自动驾驶商业化落地不可或缺的生态枢纽。
摘要
Waymo商业化迈入规模化扩张期：资本、技术、产能、城市四维突破。2026年2月完成160亿美元融资，投后估值达1260亿美元；2025年底周均订单超40万单，目标2026年底达100万单。第六代Waymo Driver系统上线，融合DeepMind Genie3世界模型，实现从规则驱动向生成式智能跃迁。量产体系联合Magna、现代、极氪加速构建，支撑车队向万辆级跨越。目前已在美国10城开放全无人服务，2026年密集落地迈阿密、达拉斯、休斯顿、奥兰多、圣安东尼奥等新城市，并推进伦敦、东京等国际市场布局；高速路与机场场景持续拓展。
网约车平台价值加速验证：Uber与Lyft以“混合网络+聚合平台”巩固核心地位。通过轻资产模式接入Waymo等多方算法，协同合作伙伴运营资产，用人驾补足极端天气、复杂路况及非核心城区的服务盲区，平滑需求峰谷，显著提升Robotaxi利用率。平台依托海量用户、成熟调度算法、全球车队管理能力、跨区域合规经验与真实道路数据，已成为自动驾驶流量入口与商业化变现的核心载体。
风险提示：技术路径分歧、安全风险、监管不确定性、竞争加剧、合作伙伴履约风险。
Waymo：商业化进程加速，目标2026年底周均100万单
2026年2月，Waymo完成160亿美元融资，由Alphabet持续注资，并获Dragoneer、DST Global及红杉资本领投，投后估值1260亿美元。截至2026年2月底，累计完成2亿英里全自动驾驶里程；2025年订单量同比翻三倍至1500万次，目前周均服务超40万单，目标2026年底达100万单。
注：以上统计截至2026年3月5日
资料来源：公司官网，雷锋网，赛博汽车，CNBC，中金公司研究部
提升技术泛化性，增强规模化量产能力
Waymo以美国本土标准化制造为核心，联合Magna在亚利桑那州梅萨建成23.9万平方英尺的Waymo Driver集成厂，推动L4级自动驾驶规模化量产。计划2026年底前在现有1500辆捷豹I-PACE车队基础上新增2000余辆，工厂满负荷年产能达数万辆。首款搭载第六代Waymo Driver系统的量产车型为吉利极氪RT，菲尼克斯本地车辆下线30分钟即可上路，跨城交付后数小时内投入运营。
此外，Waymo与现代汽车达成多年合作，至2028年将由其佐治亚州工厂批量供应5万辆IONIQ 5电动车，并集成第六代驾驶系统。
资料来源：汽车之心，公司官网，中金公司研究部
商业化落地：加速全球扩城，搭建生态合作体系
► 全球化扩张提速。Waymo已在美国凤凰城、旧金山、洛杉矶等10城开放全无人服务；2026年新增达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥、奥兰多、迈阿密等城市，并启动伦敦运营、推进东京测试。目标2026年在20余个城市构建自动驾驶基础，覆盖国际核心枢纽。
► 场景边界持续拓宽。已在凤凰城天港国际机场稳定运营多年；2026年1月起旧金山国际机场正式提供无人驾驶接送服务；同步为迈阿密、达拉斯Love Field、圣安东尼奥等机场员工开通服务，夯实高速路与机场场景商业化能力。
注：以上统计截至2026年3月5日
资料来源：公司官网，中金公司研究部
注：以上统计截至2026年3月5日
资料来源：公司官网，中金公司研究部
资料来源：公司官网，中金公司研究部
注：以上统计截至2026年3月5日
资料来源：公司官网，中金公司研究部
注：以上统计截至2025年底
资料来源：公司官网，中金公司研究部
Waymo通过整车厂、出行场景方、车辆租赁维护企业及保险公司等多元合作，构建覆盖研发—制造—运营—保障的完整生态闭环。
注：以上统计截至2026年3月5日
资料来源：公司官网，中金公司研究部
加州数据持续跟踪：2025年底日均单量突破4万单
2024年6月，Waymo获准在旧金山向公众开放7×24小时全无人网约车服务；服务面积由55平方英里扩展至260平方英里，覆盖硅谷核心区域（帕罗奥图、山景城、圣何塞）。2024年11月起在洛杉矶全面开放，2025年运营范围扩大至120平方英里以上。加州监管对Waymo的ODD条件更宽松，允许全天气运行，无速度上限，仅需遵守当地限速规定。
资料来源：DMV官网，中金公司研究部
自2023年8月获加州CPUC许可收费运营以来，Waymo日均单量持续攀升。2025年12月，加州日均单量突破4万单；每单平均里程由2022年的3.6英里升至2025年底的4.7英里，反映服务从短途接驳向通勤、跨区出行延伸。
资料来源：California Public Utilities Commission，中金公司研究部
资料来源：California Public Utilities Commission，中金公司研究部
在旧金山市场，Waymo份额快速提升至27%（2023年8月–2025年4月），反超Lyft并持续挑战Uber主导地位，标志其正式从技术验证迈向商业化竞争阶段。
资料来源：Yipit Data，中金公司研究部
网约车平台：Uber、Lyft在Robotaxi演进中的机会与挑战
市场担忧自动驾驶将颠覆网约车平台，但现实制约明显：技术尚无法覆盖极端天气、复杂路况与非核心城区；监管碎片化、硬件成本高企；单一自动驾驶网络难以应对需求峰谷波动，运营效率受限。而平台具备的规模效应、动态调度算法、全球车队管理能力与海量真实道路数据，能显著提升Robotaxi利用率与经济性。网约车平台作为需求聚合者与生态赋能者的长期价值依然坚实。
Uber：定位为自动驾驶聚合平台
Uber已放弃全栈自研，转向轻资产聚合战略，开放用户网络与调度算法，与Waymo、Aurora、Waabi、文远知行等第三方技术供应商深度绑定。2025年Q4财报明确五大核心判断：
- 增长非零和博弈：自动驾驶作为新供给形式，扩大整体潜在市场。奥斯汀、亚特兰大接入数百辆Robotaxi后，Uber整体订单增速显著提升。
- “旧金山模式”不可简单复制：其高密度、高收入、温和气候与宽松监管构成独特优势，难在其他城市复刻。
- 混合派单提升利用率：人类司机+Robotaxi可应对需求日内波动（如奥斯汀周一需求仅为周六的45%），提升资产效率。
- 利润来源分散：美国前20大城市仅贡献Uber总预订额30%、利润25%，非头部城市增长更快、利润率更高。
- 服务盲区客观存在：Robotaxi尚无法覆盖未绘图地区、低收入区域及大量极端场景。
2025年Q1，Uber自动驾驶年化订单量达150万单；计划2026年底在全球15城（美、国际各半）提供服务，目标2029年成为全球最大自动驾驶出行服务商。部署路径分三阶段：基础负荷供应→降本覆盖中位需求→部分市场Robotaxi成供应主体。
资料来源：公司公告，中金公司研究部
资料来源：公司公告，中金公司研究部
Lyft：助力自动驾驶商业化，定位混合网络平台
Lyft不研发自动驾驶技术，专注为技术商与车队运营商提供商业化落地支持。依托4400万年活跃用户、日均265万次出行、成熟供需匹配系统及领先车队管理能力，构建“自动驾驶提供基础运力+人类司机应对峰谷”的高效混合网络。
- Flexdrive差异化服务：旗下专业车队管理子公司，车辆可用率90%，通过预测性维护与智能调度，较行业平均水平额外提升20%单位里程效率；已在纳什维尔启动专属自动驾驶场站建设，初期投资1000–1500万美元。
- 强运营与合规能力：7×24客户服务体系可实时响应突发问题；在美国与欧洲均建立良好监管关系。
全球布局进展：
— 北美：深化Waymo合作（纳什维尔）、Mobileye+Marubeni（达拉斯数千辆）、May Mobility（亚特兰大试点）；
— 国际：通过FREENOW拓展欧洲，与百度Apollo合作，计划2026年在德国、英国部署Apollo Go车队。
资料来源：公司公告，中金公司研究部
风险提示
技术路径风险：“纯视觉”与“多传感器融合”路线尚未收敛，依赖激光雷达等高成本方案可能面临替代风险。
安全风险：极端场景感知失效、网络安全威胁仍存。
监管政策不确定性：全球法律框架未定型，准入标准、数据跨境等限制可能随安全事故或地缘变化收紧。
竞争风险：车企、新势力与科技巨头同台竞逐，顶尖人才流动加剧技术领先优势流失可能。
合作伙伴风险：芯片、地图、OEM等核心供应链任一环节断裂，或数据权属、算法控制权争议，均将影响量产节奏。