圣贝拉启动港股IPO：母婴护理龙头企业冲刺上市
6月18日，高端母婴护理品牌圣贝拉（02508.HK）正式开启招股：
- 保荐人：瑞银集团、中信证券
- 基石投资者：JKKB、汪牵擎女士、GIMM、SS Morgan、华夏基金、吴启楠先生，合计申购占比51.82%
- 招股价格：6.58港元
- 集资额：6.28亿港元
- 总市值：39.18亿港元
- 每手股数：500股
- 入场费：3323.18港元
- 招股时间：6月23日截止
- 上市时间：6月26日
圣贝拉隶属于贝康国际，专注于提供高品质的母婴护理服务。其投资方阵容强大，涵盖腾讯、高荣资本、新鸿基集团、唐竹资本、浙商健投、国寿投资、Mirae Asset、C资本等。
主营业务
圣贝拉的主要业务涵盖三大领域：
- 月子中心服务：设于高档酒店或独栋别墅内，提供高端住宿体验与专业护理结合的服务。
- 家庭护理服务：通过「予家」品牌为客户提供定制化的家庭护理方案。
- 女性健康功能性食品：收购「广禾堂」后拓展至营养调理产品领域。
截至目前，公司在“圣贝拉”、“Bella Isla”及“小贝拉”品牌名下已运营96家高端月子中心（较半年前新增14家），覆盖中国内地27个城市，并在中国内地以外地区设有分店，包括香港、新加坡和大洛杉矶地区。
市场地位与行业前景
根据弗若斯特沙利文数据：
- 按2024年收入计算，圣贝拉是中国最大的产后护理及修复集团，市场份额为1.2%。
- 在杭州及上海的月子中心市场，公司分别占据146.0%和5.7%的市场份额。
- 中国家庭护理市场规模预计从2024年的7113亿元增长至2030年的1.4万亿元，年复合增长率12.4%。
财务数据
- 公司收入从2022年至2024年分别为4.7亿元、5.6亿元及8.0亿元，年复合增长率为30.1%。
- 同期毛利分别为1.4亿元、2.0亿元及2.7亿元，毛利率稳定在33%以上。
- 剔除非现金项目后，经调整净利润实现扭亏为盈，2023年达2077万元，2024年增至4225万元。
- 截至2025年3月31日，公司现金及其等价物为3164万元，流动负债总额20.0亿元，需关注资金流动性。
股权结构
- 向华：创始人兼CEO，通过Primecare BVI、Xiang SPV合计持股42.49%
- Holdco SPV：持股11.88%
- 腾讯：持股11.61%
- 其他机构投资者：高荣资本（8.26%）、宁波唐竹（6.61%）、中国人寿（1.96%）、C资本（1.69%）、太古地产（0.68%）等
本次IPO中，中介机构包括：
- 保荐人：瑞银集团、中信证券
- 法律事务：Allen Overy Shearman Sterling、康德明、通商、德恒、竞天公诚、Sullivan & Cromwell (Hong Kong) LLP
- 审计师：安永
- 行业顾问：弗若斯特沙利文
瑞银集团与中信证券港股保荐表现对比
在瑞银集团近2年保荐的港股项目中，首日上涨率达到71.42%，平均首日回报为1258.12港元。
在中信证券近2年保荐的港股项目中，首日上涨率为84.21%，平均首日回报为946.53港元。
