2026年以来，在宏大叙事的“助攻”下，资源、能源类大宗商品普遍异动，市场投资情绪高涨。不过作为二次能源，焦炭的表现则相对平淡。但新的积极因素似乎已经出现，智通财经注意到，本月早些时候，焦企提出首轮提涨，涨幅为湿熄焦50元/吨，干熄焦55元/吨。
毋庸讳言，本轮提涨后焦炭走势究竟会如何发展，尚需要更多时间观察。但未来随着国内环保政策的落地以及国内需求的抬升，笔者认为相关标的业绩重拾增长已经指日可待，而作为焦炭板块龙头企业，中国旭阳集团（01907）自然更加值得高看一眼。
回顾去年焦炭的走势，下游需求疲软是上半年焦炭价格持续回落的重要原因。2025年下半年，“查超产”政策出台限制了煤矿企业超量生产，使得煤炭价格回升，带动焦炭价格回暖。
但供给侧的边际回暖，终究不足以支撑焦炭价格单边上涨。不过积极的一面是，2026年焦炭的下游需求抑或会有所改观。作为黑色产业链中游重要环节，焦炭主要服务于高炉炼铁和有色金属冶炼，是保障钢铁和有色重工业的重要生产资料。对于焦炭后市来说，下游房地产行业的恢复程度，预计将在很大程度上左右焦炭价格走势。
日前，多家媒体报道称，监管部门已不再要求房企每月上报“三道红线”指标，仅部分出险房企需定期汇报核心财务数据，这或许标志着实施五年半的房地产融资监管政策出现调整。值得一提的是，此前市场便对房地产行业的恢复有一定预期。其中，颇具代表性的观点便是某私募女掌门公开表态基于供给侧大出清、总量周期性回升等因素，未来半年内地产或出现“十年一遇的机会”。
笔者认为，就焦炭而言不仅供给和需求均有望在2026年出现向上拐点，并且以长时间维度来看，目前焦炭价格仍处于近五年低位，“弹簧”被压制到极致后其价格弹性也不应小觑。另以板块联动角度来看，开年以来有色金属、石化产业链投资热度不断攀升，对于焦炭的价值发现预计也会有催化作用。
回看旭阳集团，作为全球最大的独立焦炭生产商，2025年公司焦炭供应量达到2380万吨，且于年终岁尾的2025年12月31日，旭阳萍乡园区的年产180万吨焦化项目首座焦炉已顺利投产；同时旭阳位于印度尼西亚苏拉威西生产园区正持续提升，公司国际市场的开拓进展顺利。作为行业龙头，旭阳集团凭借自身持续扩张的优质产能，势必会在焦炭行业复苏中率先受益。再结合旭阳集团近期股价反复活跃，想必这也正是部分资金提前“埋伏”的底层逻辑。
根据弗若斯特沙利文出具的2024年行业报告，中国旭阳集团是全球最大的独立焦炭生产商及供应商；全球最大的焦化粗苯加工商、第二大高温煤焦油加工商、第二大己内酰胺生产商（按产能计），亦是中国最大的工业萘制苯酐及焦炉煤气制甲醇生产商；和中国第二大高纯氢供应商（按产量计）。这些成就充分展示了中国旭阳集团在焦化行业领域的领先地位和卓越实力。