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【看点】9月23日，玖龙纸业发布截止到2015年6月30日止年度全年业绩公告。截至2015年6月30日止，2015财年玖龙纸业销售额增长4%，市场占有率进一步提高，营收300.925亿元；年内净赚14.563亿元，同比减少18.5%；毛利47.16亿元，减少0.7%；毛利率由16.4%跌至15.7%。集团的阶段性战略生产布局基本完成，于2016财年内将没有新纸机投产，而按目前的产能计划，越南基地的二号纸机将于2016年底前投产，届时集团的总设计年产能将超越1,400万吨。与此同时，玖龙纸业表示拟推三项措施应付人民币贬值。
【正文】
淘汰落后产能帮大忙，下半财年毛利率回升至18%
玖龙纸业（控股）有限公司截至2015年6月30日止全年股东应占溢利14.115亿元(人民币，下同)，按年跌19.58%；每股基本盈利30.25分，派发末期息5分人民币(6.1港仙)。年内，公司销售额增长4%，市场占有率进一步提高，营收300.925亿元；净赚14.563亿元，同比减少18.5%；毛利47.16亿元，减少0.7%；毛利率由16.4%跌至15.7%。
| 销售收入（截止到6月30日止） | ||
| 品类 | 2015年/千元 | 2014年/千元 |
| 包装纸 | 27,877,646 | 26,670,958 |
| 环保型文化用纸 | 1,970,147 | 1,945,280 |
| 高价特种纸 | 222,577 | 215,186 |
| 木浆 | 22,176 | 97,316 |
| 合计 | 30,092,546 | 28,928,740 |
单计下半财年，毛利率为18%，相对上半财年毛利率为13.5%；纯利录得8.11亿元，按半年增长52.1%，主要由于东莞及太仓基地之地方政府实施更严谨的环保监控，令多间小型造纸厂关闭，导致销售成本减少以及平均售价维持相对稳定。
玖龙纸业回顾，本年度全球经济持续波动，而中国作为新兴经济体国家，也步入历史性转型阶段。在此市场新常态下，经济增长从高速转为中高速，令制造业保持谨慎保守的态度，但由于包装纸产品与日常消费息息相关，行业的基本需求稳定，加上得益于网络购物快速发展带动市场消费和物流模式的转变，需求仍保持有所增长。同时，政府以空前强大的力度积极执行环保法规，加快淘汰高能耗、重污染与低效益的落后产能，抵消了新产能对市场的影响，产品销售价格因而从过去持续低迷的市场环境中得以见底回升。
随着不断加快的行业整合，玖龙纸业凭借其庞大的环保造纸生产平台和多元化的产品组合，为用户提供最佳性价比的产品和服务，于本年度进一步增加了市场占有率，再次创出销量和销售额的新纪录。虽然在经济转型的过程中，有不少工厂因环保及财务问题而相继倒闭，但玖龙纸业凭借严谨的应收帐款管理，及对下游客户业务的深入了解，仍继续保持无坏帐的良好纪录。
在积极拓展销售的同时，玖龙纸业继续进行设备和内部管理的优化，修炼内功，通过对纸机改造升级，提升产品质量和生产效率，并不断加强控制原材料和生产成本，减少物流费用，同时严格监控采购流程和资本开支，及继续降低负债、借贷比率和利息支出，除了达到降本增效的成绩以外，更有利于持续提高产能效益，为未来的发展机遇做好充足准备。
张茵：行业产能已回复至合理水平
玖龙纸业董事长张茵在全年业绩发布会上表示，虽然近月内地制造业数据表现较差，但认为现时行业供求已转趋平衡，认为包装纸市场仍有潜力，因此看好行业前景。
她续指，行业产能过去几年高速增长至出现过剩情况，认为现时产能回复至合理水平，相信未来会平稳增长。她又指，公司未来将发挥拥有八大基地的优势，作适当调配，对未来销售充满信心，预计2016年公司全年销量可达1260万吨。
玖龙纸业在年报中亦提及集团的阶段性战略生产布局基本完成，于2016财年内将没有新纸机投产，但通过对现有纸机改造升级，更进一步提高产能效益，预计销售量仍可继续上升。而按目前的产能计划，越南基地的二号纸机将于2016年底前投产，届时集团的总设计年产能将超越1400万吨。而沈阳基地的三十九号纸机，设计年产能为35万吨，计划于2017年底前完成投产。
目前玖龙纸业8个基地合计有38条纸机，合计设计总产能达1368万吨，东莞及太仓基地合计占半壁江山：
| 包装纸及文化用纸设计产能（按产品分类） | |
| 产品分类 | 设计年产能/万吨 |
| 卡纸 | 723 |
| 瓦楞芯纸 | 340 |
| 涂布白板纸 | 260 |
| 环保型文化纸 | 45 |
| 合计 | 1368 |
| 包装纸及文化用纸设计产能（按基地地点分布） | |
| 基地地点 | 设计年产能占比 |
| 东莞 | 38.38% |
| 太仓 | 22.15% |
| 天津 | 15.72% |
| 重庆 | 9.87% |
| 泉州 | 4.75% |
| 河北永新 | 3.65% |
| 沈阳 | 2.56% |
| 乐山 | 2.19% |
| 越南 | 0.73% |
| 包装纸及文化用纸造纸机数目（按基地地点分布） | |
| 基地地点 | 造纸机数目 |
| 东莞 | 15 |
| 太仓 | 8 |
| 天津 | 5 |
| 重庆 | 3 |
| 泉州 | 2 |
| 河北永新 | 2 |
| 沈阳 | 1 |
| 乐山 | 1 |
| 越南 | 1 |
| 合计 | 38 |
值得一提的是，在这个财年玖龙纸业将玖龙兴安浆纸（内蒙古）有限公司持有之全部55%股权出售。内蒙古玖龙兴安浆纸主要生产木浆及纸张，由于原材料严重短缺，加上内蒙古财务表现欠佳，为了免却进一步亏损玖龙纸业将其出售。该厂所贡献之销售额占玖龙纸业于2015财政年度之总销售额约0.1%，对玖龙集团而言并不重大。
拟推三项措施应付人民币贬值
环球汇率及息率走势不明，高负债的玖龙纸业亦将采取三项措施应付人民币贬值的风险。
该公司董事长张茵表示，这三项措施包括：1、增加出口产品；2、减少进口废纸比例（目前国废采购占比43.4%）；3、采取货币掉期。
她指出，玖龙纸业希望由今年11月起至年底，加大其产品的出口达5亿美元；另外，她称，因人民币贬值，美元变相升值，所以会减少入口废纸的比例；此外，张茵表示，该公司会透过内地四大银行就欧元、美元、人民币进行货币掉期。她估计，人民币今年余下时间再贬值空间有限。
张茵所指相信是短期措施，因她同时指出，玖龙纸业会逐步将其债务转为人民币，预期2016年上半年可完成。截至今年6月底，玖龙纸业共有总值320亿元人民币债，其中74%为欧元及美元债，26%为人民币债，她计划，至2016年6月底年度，可减债30-40亿元人民币，令债务降至280-290亿元人民币，而负债比率亦会由94.4%降至80%。
张茵又指，今年8月人民币贬值4.5%，令其产品每吨成本受影响50元人民币，若美国今年加息25点子，估计内地年内亦会减息两次，相信综合对玖龙纸业的影响微。
财务总监张元福表示，人民币每贬值1%，将令公司每吨入口废纸成本增加10–11元人民币。他相信，随着内地未来或减息1-2次，可抵销美国未来或加息四分之一厘对公司造成的盈利影响。