本周我们组织了华中区、西南区大型珠宝经销商电话会议，跟踪国庆珠宝销售情况。
国庆假期华中地区大风降温、西南地区疫情对珠宝销售产生一定影响，但总体仍延续了Q3的较快增速，主要是：
1）国庆为婚庆旺季，存在刚需消费；
2）今年中秋和国庆假期分开，各品牌加大宣传推广力度；
3）疫情限制了跨省旅游，部分消费者将预算转向珠宝消费。
分品类，不同地区消费习惯等差异较大。
华中地区主要品牌均以克重黄金为主、占比在80%左右；三线及以下城市消费需求中60%是婚庆、婚庆消费以三金为主，国庆期间也以按克黄金销售为主，品类结构较往常没有变化。
西南地区以悦己佩戴为主，婚庆占比相对较低。
品类结构上，悦己偏向精加工黄金、K金等一口价、低克重产品，婚嫁市场品类逐步偏向黄金，钻石占比近2年下降较多，其中婚嫁主要选择30-50分钻戒，15-30分小分数段钻石份额收缩。
9月订货会因深圳疫情受到一些影响，各品牌通过展销模式前置仓配货、云店系统调货、自有工厂生产等方式应对，Q3市场整体销售向好提振加盟商信心、头部品牌订货会增长符合预期。
黄金珠宝重点公司三季报前瞻：9月订货会符合预期，部分地区受疫情影响、公司表现或分化
黄金珠宝7月受益金价下跌催化、零售额同增22.1%，8月同增7.2%、可选消费品中增速居前，整体需求向好。Q3部分地区仍受疫情影响，预计各公司因优势区域不同业绩有所分化。
中国黄金预计Q3收入/净利同增7%/16%，Q3甘肃、山西、新疆等部分地区受到疫情影响，其他地区正常推进，截止年底4000家门店的目标未调整；培育钻今年预计上电商渠道试水。
周大生预计Q3收入/净利同比+5%/-4%，9月深圳订货会受到疫情影响，公司通过省代前置仓解决订货问题、整体符合预期；Q3预计环比Q2改善，同比仍承压；全年归母净利预计低个位数增长。
潮宏基预计Q3收入/净利同比+28%/+17%，延续较快增长。公司七夕、8月销售靓丽，店均销售7月+30%、8月+10%；品类上克重黄金占比提升，毛利率环比略降（加盟+黄金占比提升）；下半年预计20%的收入利润增速，净利率比1H22微降、费用率下降，Q4预计环比Q3有提速。
天然/培育钻价格：培育钻价格总体企稳，IDEX指数延续下行
1、培育钻：价格总体企稳，部分品级价格波动
LGDeal培育钻石交易平台10月6日HTHP和CVD较上周（9月29日）均有部分品级存在下滑，价格下滑的主要集中在颜色较好的DEF色，部分G/H色价格有小幅回升。
CVD 0.5-0.89克拉总体持平，个别品级有回升/下滑；0.9-0.99克拉F色下滑20%，其他品级持平；1-1.49克拉E/F色下滑10%+，H色回升个位数；1.5-1.99克拉G/H色下滑10%、其他品级持平。
HTHP各分数段D/E色较上周普遍有10%+的下滑，0.5-0.89克拉H色有个位数回升，F-G色持平；0.9-1.49克拉G/H色有10%+回升；1.5-1.99克拉G色VVS2/VVS1有10%+下滑，VS1有20%+回升；H色持平。
2、天然钻：9月下旬中国天然钻价格回升，IDEX指数本周环比跌0.8%
根据Rapaport，9月16日部分品级、分数段天然钻石裸钻批发价格较8月26日略有下降，其中1-1.49克拉的D/E/F/G色的VS1和H色下降幅度在2%-3%，其余品类与八月末持平。9月16日天然钻价格较上周（9月9日）持平。
8月一克拉RAPI价格指数下降3.6%，同比上升6.3%，今年年初至9月1日累计上升0.8%。
IDEX指数截止10月10日继续呈下降趋势，较上周（9月30日）下跌0.8%、降幅环比扩大。
根据上海钻石交易所，0.3-2.99克拉钻石价格8月12日以来总体止跌企稳，上周（9月中下旬）各分数段价格均有明显回升，其中0.7-0.89克拉、1.5-1.99克拉价格指数截至9月23日已超过今年6月高点，预计主要系1）近期人民币贬值影响；2）国庆黄金周为婚庆旺季、珠宝商备货需求增加。
来源：国金证券研究报告
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