美元回落，金价或将更疯狂

回顾五月的黄金市场行情，金价连续第三个月上涨，月环比上涨2%，达到2348美元/盎司，中旬创下了2427美元/盎司的历史新高。全球黄金ETF出现净流入529亿美元，这是近12个月以来首次实现净流入。

图源：世界黄金协会

5月，美元涨势首次下跌，并可能进一步回升。这一走势反映了市场对于美联储货币政策预期的调整。然而，从长远来看，金价的走势仍然受到多种因素的影响。

首先，全球经济形势的不确定性仍然是影响金价的重要因素。随着全球经济的复苏和地缘政治风险的增加，黄金作为避险资产的需求仍然旺盛。其次，美联储货币政策的走向也将对金价产生重要影响。虽然当前美联储的立场偏“鹰”，但未来随着通胀的进一步放缓和经济增长的放缓，美联储的货币政策也可能会发生变化。

此外，各国央行对于黄金的增持行为也将对金价产生重要影响。有分析认为，尽管金价已处于高位，但从中长期看，各国央行未来增持黄金行为或仍将继续，并对金价形成较强支撑。

目前来看，“美元的上行走势看起来非常紧张。如果美元最终回落，这对黄金可能是个好兆头，”黄金行业分析师表示。“尽管美元走强，但黄金收盘仍然走高，这又增加了人们对黄金看跌势头正在消退的信心。”

业内人士表示，在美联储货币政策决定公布之前，美元走势有点超前。他补充称，美联储任何中性或鸽派论调都可能压低美元，推高金价。

据世界黄金协会分析，美元在五月的下滑，表明市场或将开始交易，通胀放缓，美联储存更多降息空间”的预期，并且从不断增强的“经济不着陆”预期来看：美元牛市的论调，可能缺乏下一步走高的论据，而这反过来又会利好黄金。

美元走向反转，DXY指数月度表现

图源：世界黄金协会

货币因素利好黄金，除了一件事之外：美国以外的主要央行表现出的胆怯或鲁莽，让美联储相比之下显得更负责任，这提振了美元，打压了黄金。但美元可能已经见顶；除此之外，货币动态意味着黄金是唯一可以信任的资产。

世界黄金协会近期发声，全球金矿业将很难再持续增产。协会相关数据显示，2021年全球黄金增产2.7%，2022年增产1.35%，去年则仅增产0.5%。

世界黄金协会首席市场策略师约翰·里德表示，2008年之后全球黄金经历了大约10年快速增产期，到2018年产能基本已经见顶，2020年的全球黄金产能下滑了1%；展望后市，黄金矿产储备的勘探寻找将越来越难，而且即便找到金矿，采矿许可、融资和生产运营也将变得越来越难。

CNBC的最新报道中则梳理指出，人类迄今开采的黄金总量约为18.7万吨，美国地质勘探局估算目前世界上可开采的金矿储量还有大约5.7万吨。不仅寻找新金矿越来越难，即便找到金矿，实际投产也非常困难。

过往数据显示，发现金矿后真正能满足开采经济标准的比例只有10%左右。金矿开采属于重资产投入项目，不仅采矿本身需要大量投入资金，如金矿位于偏远地区，还需要进行水电道路交通等额外的基础设施建设。

此外，项目达到政府监管要求、获得许可证和融资也涉及极高的门槛。一般而言，一个金矿项目上线可能需要长达10到20年的筹备时间。

部分观点认为：年内推涨金价的主要因素是地缘政治紧张和经济不确定性增强大环境下的避险情绪以及市场对美联储降息的预期，与黄金产能见顶或者全球黄金资源或将枯竭并无直接关系。

来源：宝创家，不代表本平台立场，不作为投资建议

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