我国区域性股权交易市场发展现状

自2012年以来，我国区域性股权交易市场获得加速发展，成为多个地方金融改革的重点，呈现出地方政府大力推动、证券公司深度参与、中小企业踊跃挂牌的大好局面。一是较好地整合了地方金融资源，根据地方经济开展金融服务；二是调动了地方政府积极性，形成有一定竞争性的地区金融关系，促进金融效率优化；三是形成中小企业培育发展机制，帮助企业逐步完善公司治理结构等。但同时，由于中央对区域性股权交易市场至今没有统一的管理制度，各地股权交易市场呈现差异性的发展特点。截止2013年底，除河南、海南、内蒙古等少数地区外，全国已成立26家区域性股权交易市场。截止2014年一季度末，全国场外市场（含新三板）挂牌企业达到8583家。场外市场挂牌企业以中小企业为主，资产规模集中在1000万至1亿元左右，年收入集中在1000万至5000万左右。

各地设立区域性股权交易市场的初衷是扩大当地中小企业通过资本市场获得直接融资的机会，促进中小民营企业的规范化运作，扶持优质企业做大做强，形成具备竞争力的优势产业，带动经济的转型升级。由于缺乏顶层设计、法律制度供给不足，区域性股权交易市场的发展在现阶段处于一种比较尴尬的境地。国办发（2011年）38号文和国办发（2012）年37号文从交易制度和股东人数两方面直接掐住了区域性股权交易市场的咽喉。在区域性股权市场挂牌的企业，其股东不能突破200人，股份也不能公开转让，不得采取连续竞价交易和做市商竞价交易，导致区域性股权交易市场只能采取私下沟通的方式转让股权，交投清淡，融资效率和股份流动性都很难得到提高。目前，国内区域性股权交易市场交易相对活跃的是上海、齐鲁和天津等三家股权交易市场。即便如此，齐鲁股权有过半的企业无交易记录，上海股权只有不到三分之一的挂牌企业有交易记录。

区域性股权交易市场投融资的功能发挥不出来，则优质企业不会来区域性股权交易市场挂牌交易；而投资人在区域性股权交易市场上找不到好的投资机会，则会选择用脚投票；投资人的离去意味着市场上的资金减少，企业获得融资的机会进一步降低，从而加速企业的离场，二者形成恶性循环，造成区域性股权交易市场沦为鸡肋。以台湾和浙江为例。台湾地区除了主板市场，以上柜证券和兴柜股票为代表的场外市场也吸引了大量中小企业。2011年，台湾的上市和上柜公司超过1600家，而与台湾GDP总量接近的浙江，仅有300多家上市和上柜公司。

[来源：未央网]