摘要：本文将从过往资产表现、组合表现归因、调仓后组合展望、调仓记录表等方面对此次调仓进行总结说明。
过往资产表现
1、标普500指数
标普指数在组合运行期内，整体处于下跌态势，小幅上涨，后期大幅下跌，这也是智投组合亏损的主要原因。
2、恒生指数
恒生指数在组合运行期内，整体处于下跌态势，前期显著下跌，后期小幅上涨，港股同样是智投组合回撤的原因。整体来看，风险类资产表现不佳，拖累组合净值回撤。
3、中证全债指数
对于固定收益产品而言，中证全债指数整体保持上涨态势，组合运行期内收益2.21%，为组合提供了固定收益来源。
4、AU9995黄金指数
贵金属资产在组合运行期间整体保持上涨态势，但涨幅有限，只能为组合提供部分收益。
总结：组合的主要亏损来自于风险资产的亏损，即港股和美股的亏损，在全球风险资产表现不佳的前提下，风险类资产组合很难取得高收益，因此，此次调仓，模型将风险类资产的权重比例调低，而加大了债券和货币基金等固定收益类资产的权重，以便在全球资产表现不佳的背景下获取低风险收益。
调仓后展望
1、调仓后的组合在过去4个月的净值走势
上图显示为调仓后的组合在过去4个月的净值走势。由上图可知，调仓后，组合走势更为稳健，回撤更小，但与之相对应，组合期望收益率也同时降低，在全球资产表现不及预期的环境下，防守型配置更为常见。
2、调仓后组合的资产配置比重
上图为组合在调仓后的资产配置比重。模型加大了纯债和货币基金的权重，同时，降低了股票类权重。具体来说，引入A股大盘股，剔除港股，减少美股配置。
调仓记录表
以下是2018年12月份调仓后，组合品种的具体购买金额（以5000元为基准）。
免责声明：
本报告试图帮助投资者增进对译会智能投顾的组合业绩以及外部市场动态的了解。受投资时点、投资金额等因素影响，投资者具体的仓位和金额与标准投资组合业绩可能会出现一定幅度的偏差。本报告所述内容，均为历史业绩，不代表未来资产表现。本公司对报告信息观点不做确定性保证，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
