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译会智投9月份业绩报告火热出炉，译会智投月报将持续在译会科技官网和微信公众号更新，敬请关注。
1. 组合摘要
1、组合收益概览
译会智投15个投资组合9月份平均收益为0.84%。
其中’BLR501’ 激进型组合在9月份表现优异，取得了1.06%的月度收益，当月最大回撤为0.34%。各投资组合本月收益及回撤情况如下:
（数据来源：译会智投）
2、超额收益展示（以组合BLR502(6115)为例）
（数据来源：choice金融、译会智投）
累计超额收益率代表译会智投月度收益中超出市场基准的部分。市场基准为10%上证指数+90%中证全债指数。
该指标代表了我公司智能投顾策略组合与证券市场平均水平的相对强弱。若超额收益率大于零且持续上涨，则代表我公司投资组合收益率持续高于证券市场平均收益率水平。反之，则代表我公司组合收益率不及证券市场平均水平。
译会智投9月平均收益率低于同类产品平均水平0.09%。
2.业绩详情
风险类资产比较基准设置：国内股票的比较基准为：沪深300指数。港股比较基准为：恒生指数。美股的比较基准为：标准普尔指数。贵金属资产的比较基准为：上海黄金交易所AU9995黄金。
本周国内政策暖风频吹。周三晚间媒体报道，网传央行近日窗口指导银行，将额外给予 MLF 资金，用于支持贷款投放和信用债投资。低评级信用债成为最受益对象，周四周五两个交易日，AA 级企业债收益率累计下降 12 个基点。利率债的逻辑则不是那么清晰，国债期货非常纠结，周四开盘大跌，但下午开始大幅反弹，似乎宽货币的利好战胜了宽信用的利空，市场对经济基本面做了悲观的解读。A股市场做出了类似的解读，国证 A 指和中信周期风格指数均高开低走，全天分别下跌 0.6%和 0.8%。唯独工业品期货对政策暖风给出了积极的回应，南华工业品指数上涨 0.6%。汇率市场将央行出钱支持商业银行购买信用债理解成“QE”，CNY大跌 0.9%。然而市场在周五出现了一些变化，下午开盘后，国债期货开始大跌（收跌 0.75%），A 股显著反弹，工业品期货继续上涨。市场表现说明投资者对更多的政策暖风存在预期。
在风险类资产配置当中，风险类资产收益率整体跑赢基准。其中，港股显著跑赢基准。
（数据来源：choice金融、译会智投）
2、固定收益类资产月度收益详情：
固定收益类资产比较基准设置：货币类资产的比较基准为：中证货币基金指数。普通债比较基准为：中证普通债基金指数。纯债的比较基准为：中证纯债债券型基金指数。
固定收益类资产点评：美国指标10年期美债收益率周二(10月2日)下跌，尾盘报3.07%，对比周一(10月1日)尾盘报3.08%。美债孳息率曲线趋平，因美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，刺激短债收益率，但长债表现仍然迟滞，因意大利国债遭抛售促使投资者寻求避险。市场关注意大利预算赤字可能演化为新一轮欧债危机，意大利政府坚称意大利无意退出欧罗区以及欧盟的同时，其国内疑欧派经济学家呼吁意大利拥有自己的货币。
昨日亚洲时段，相对于跳水下跌的股市，债市相对平稳，一般见10年期以上债劵有较多卖盘询价，相对见3-5年期债劵，有较多买盘询价。新增有山东黄金以及北京环境卫生工程称有意发行美元债，另外绿地集团及保利集团则向国家发改委就境外债劵发行备案登记。
在固定收益类资产配置当中，总体来看，固收类资产收益率整体跑赢基准。其中，普通债资产显著跑赢基准。
（数据来源：choice金融、译会智投）
3.业绩归因
1、收益归因
该项旨在揭示过去一个月组合资产所取得收益中，各项小类产品分别取得的收益状况。
风险资产组合所取得的收益中，港股的收益较为显著，贡献了1.74%。固定收益类资产组合所取得的收益中，普通债资产贡献了0.35%。
（数据来源：译会智投）
2、风险归因：
该项旨在揭示过去一个月各项小类产品分别贡献的回撤。其中最大回撤为该产品净值曲线在当月阶段性高点向下回落的最大数值。
风险资产组合所取得的收益中，美股的回撤较为显著，回撤了2.42%。固收类资产中，普通债回撤了0.27%。
（数据来源：译会智投）
4. 大类资产展望
资产配置排序：债券>大宗>股票>货币。
从基本面来看，9月PMI指数中新出口订单大幅下滑，已经开始反应贸易摩擦的负面影响，但购进价格仍在高位上行趋势中，同时8月工业企业利润数据反映出企业现金流未见显著好转，我们认为这可能是经济出现下行拐点的信号。从政策面来看，美联储加息后央行尚未表态，并且在长假最后一天降准1个百分点，加之减税和推进改革等相关政策出台，稳增长的意图比较明显。此前市场情绪一直较低，是因为对经济复苏持续性存疑，并且认为政策偏紧。在经济数据出现拐点迹象之后，市场对基本面的负面预期得到印证，对政策的正面预期也开始被落实，因此未来市场情绪有改善的可能，我们预计在短期内，市场情绪可能是左右大类资产的最主要因素。但从中长期看，基本面下行和防风险是重点。
5. 本月持仓展示
（数据来源：译会智投）
推荐关注：‘BLR102’(6103)
（数据来源：choice金融、译会智投）
6. 名词解释
指数类 |
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上证指数 |
包含在上海证券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。 |
沪深300指数 |
包含沪深两市市值前300家公司，反映了国内大盘股的走势。 |
恒生指数 |
香港市场蓝筹指数，反映了市值最大及成交最活跃的香港上市公司股票的走势。 |
标准普尔指数 |
选取了500只美国各行各业具有代表性的公司，是反映了美国股票市场的走势的蓝筹股指数。 |
中证全债指数 |
样本由银行间债券市场和沪深交易所债券市场的国债、金融债券及企业债券组成综合，反映了上述两个市场的跨市场债券指数。 |
中证货币基金指数 |
样本由当前市场上的所有开放式货币基金组成，反映国内货币基金的走势。 |
中证普通债基金指数 |
由按基金合同规定可投资债券和股票的基金组成，且排除可参与股票二级市场交易的债券基金、分级基金、可转债基金、定期开放式基金、ETF，采用净值规模加权。 |
中证纯债债券型基金指数 |
由按基金合同规定只投资债券的基金组成，且排除分级基金、可转债基金、定期开放式基金、ETF，采用净值规模加权。 |
Au9995黄金指数 |
上海黄金交易所的含金量99.95%黄金期货价格指数，反映人民币计价的黄金价格走势。 |
指标类 |
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最大回撤率 |
在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。 |
累计超额收益率 |
累计超额收益率代表投资组合收益中超出市场基准的部分。该指标代表了投资组合与证券市场平均水平的相对强弱。 |
组合基准 |
对每一个不同的投资组合，构建了1个同预期收益水平、和用户投资情况类似的模拟组合。 |
7.免责声明
本报告试图帮助投资者增进对译会智能投顾的组合业绩以及外部市场动态的了解。受投资时点、投资金额等因素影响，投资者具体的仓位和金额与标准投资组合业绩可能会出现一定幅度的偏差。本报告所述内容，均为历史业绩，不代表未来资产表现。本公司对报告信息观点不做确定性保证，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
