译会智投8月业绩报告

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1、组合收益概览

译会智投15个投资组合8月份平均收益为1.28%。其中“BLR502“激进型组合在8月份表现优异，取得了2.41%的月度收益，当月最大回撤分别为0.57%。

2、超额收益展示（以组合BLR301(6308)为例）

累计超额收益率代表译会智投月度收益中超出市场基准的部分。市场基准为30%上证指数+70%中证全债指数。

该指标代表了我公司智能投顾策略组合与证券市场平均水平的相对强弱。若超额收益率大于零且持续上涨，则代表我公司投资组合收益率持续高于证券市场平均收益率水平。反之，则代表我公司组合收益率不及证券市场平均水平。

译会智投单月平均收益率高于同类产品平均水平2.39%，意味着投资组合收益率在过去一个月高于市场基准水平。

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1、风险类资产月度收益详情：

风险类资产比较基准设置：国内股票的比较基准为——沪深300指数。港股比较基准为——恒生指数。美股的比较基准为——标准普尔指数。贵金属资产的比较基准为——上海黄金交易所AU9995黄金。

风险类资产点评：8 月 20 日刘鹤主持召开国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议，强调要加大金融支持力度，强化货币信贷政策传导，缓解融资难融资贵问题，同时要完善资本市场，拓宽中小企业直接融资渠道，更好满足融资需求。随后于 8 月 22 日召开的国务院常务会议再次强调，要进一步推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效：一要坚持稳健货币政策，不搞“大水漫灌”；二要建立金融机构绩效考核与小微信贷投放挂钩的激励机制，适当提高贷存比指标容忍度；三要优化监管考核，增设小微信贷专项考核指标。上述举措显示支持中小微企业融资是当前政策的重点之一，在政策支持下，近期信用债信用利差已经出现一定程度的回落，后续预计相关政策还将不断落地，如货币政策方面预计下半年有望再次定向降准。

在风险类资产配置当中，风险类资产收益率整体跑赢基准。其中，美股显著跑赢基准。

2、固定收益类资产月度收益详情：

固定收益类资产比较基准设置：货币类资产的比较基准为——中证货币基金指数。普通债比较基准为——中证普通债基金指数。纯债的比较基准为——中证纯债债券型基金指数。

固定收益类资产点评：地方债的发行定价逐渐体现出市场化特征——流动性的影响明显、地区差异在2018年开始显现。但不同预算口径财政收入的稳定性差异，并未体现在一般债券和专项债券之间，仅仅在专项债的范围内用于特定项目资金筹集的收益自平衡债券部分出现了利差高于普通专项债的情况。

在固定收益类资产配置当中，总体来看，固收类资产收益率整体不及基准。其中，纯债资产显著不及基准。

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1、收益归因：

该项旨在揭示过去一个月组合资产所取得收益中，各项小类产品分别取得的收益状况。

风险资产组合所取得的收益中，美股的收益较为显著，贡献了5.39%。固定收益类资产组合所取得的收益中，货币类资产贡献了0.3%。

2、风险归因：

该项旨在揭示过去一个月各项小类产品分别贡献的回撤。其中最大回撤为该产品净值曲线在当月阶段性高点向下回落的最大数值。

风险资产组合所取得的收益中，美股的回撤较为显著，回撤了1.20%。固收类资产中，纯债回撤了0.83%。

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1、大类资产月度展望：

资产配置排序：债券>大宗>股票>货币。国际环境的不确定性开始逐渐浮出水面。本周阿根廷央行宣布加息1,500个基点至60%，这是阿根廷央行年内第五次加息，同时阿根廷央行将出售美元期货以支撑比索，并且在阿根廷之外，捷克、印尼、巴西、香港政府都已经不同程度的在外汇市场上买入本币以支撑汇率。我们认为下半年货币政策或将加大在国内和国外两个市场的权衡，一方面边际调整货币政策以缓解实体经济融资问题，另一方面防止货币政策的微调对人民币汇率的冲击。但整体来看，国内依旧是政策的重点，因此我们判断货币政策较难明显收紧，资金利率或将维持在较低水平。另外需要密切关注国际资本风险偏好的变化对国内资本流动的影响。

2、本月大类资产配置展示：

推荐关注：‘BLR200’(6304)

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