Costco于3月5日公布2026财年第二季度财报。营收、利润与会员规模均实现增长，在全球零售竞争加剧与消费环境不确定性上升的背景下，持续展现稳健经营能力。
财报发布后，公司股价盘后微跌。过去五年，Costco股价累计上涨约180%；但2026年以来涨幅仅为2.1%，低于同期标普500指数12%的涨幅。
数据速览
营收利润双增，消费需求保持稳定
本季度增长主要来自客流量与客单价同步提升：
- 全球门店及官网客流量增长3.7%
- 全球平均交易额上升2.6%
- 可比销售额增长7.4%
在实体零售普遍承压的当下，3.7%的客流增幅凸显Costco“会员制+低价”模式的有效性。
盈利能力方面：毛利率达11.02%，同比提升17个基点；销售、日常支出及行政费用率为9.19%，同比下降13个基点。毛利率上行叠加费用率下行，推动利润增速快于营收增速。
分区域可比销售额表现：
海外市场增速显著高于北美，国际业务正成为新增长引擎。
会员体系：高续费率构筑稳定收入
会员制是Costco商业模式核心。本季度会员收入同比增长13.6%，其高利润率对整体盈利具有关键支撑作用。
会员规模数据：
- 全球会员总数：8210万（+4.8%）
- 持卡会员总数（含主副卡）：1.472亿
- 执行会员（Executive Membership，年费130美元）：4040万
执行会员贡献了75.8%的整体销售额，是Costco最重要的消费群体。
续费率保持高位：
- 全球续费率：89.7%
- 美国与加拿大：92.1%
会员费提价未影响续费率，印证其用户粘性与模式韧性。
数字化渠道：线上销售增长明显
本季度线上渠道可比销售额同比增长22.6%，显著高于整体增速。
2026财年全年电商数据：
- 电商销售额：196亿美元
- 同比增长：15%
- 占全年净销售额比重：超7%
用户活跃度持续提升：
- Costco App访问量同比+63%
- 电商网站流量同比+32%
- 电商平均订单价值同比+15%
增长较快品类包括：黄金珠宝、玩具、小家电、家居用品、医药类商品。
门店扩张：全球布局持续推进
截至本季度末，Costco全球门店数量持续增长，预计2026财年末将达约942家：
- 美国：约649家
- 加拿大：115家
- 其他国际市场：178家
持续扩张的实体网络不仅增强品牌覆盖，也强化线上履约能力，支撑全渠道发展。
至美通研究院观点
至美通研究院观点
Costco本季度增长逻辑清晰：稳固的会员体系、规模化供应链与长期坚持的低价策略，构成三大核心竞争力。
会员制提供稳定现金流与高用户粘性；会员规模扩大反向增强采购议价能力，进一步夯实价格优势，形成“会员增长—销售扩大—采购成本下降—价格优势强化”的良性循环。
同时，线上业务快速增长正重塑仓储式零售运营模式。数字化渠道不仅拓展销售场景，更提升用户触达效率，线上线下融合已成为大型零售商的关键路径。
未来，随着全球门店网络持续扩展及线上业务深化，Costco能否在坚守低价战略前提下维持利润增长，仍是市场关注焦点。