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2026年以来，A股新股发行市场中的网下配售环节吸引了众多私募机构的积极参与。私募基金在年初的新股投资中展现出相当的活跃度，成为网下发行的重要参与方。根据证券日报报道，截至3月8日，私募机构年内共参与了9只新股的网下配售，合计获配股份数量3414.06万股，总计获配金额达7.53亿元。私募们正在大力涌向这个小容量赛道。
01 百亿私募占据绝对主导
在私募机构打新热潮中，百亿元级私募成为绝对的主力军。证券日报报道，在162家参与年内新股网下配售的私募机构中，有77家私募机构获配金额在100万元以内，65家私募机构获配金额在100万元至1000万元（不含），另外有20家私募机构获配金额在1000万元及以上。
更为引人注目的是，年内共有56家百亿元级私募参与到新股网下配售当中，合计获配金额为6.56亿元，占到私募机构“打新”获配总额的87.12%，且获配金额在1000万元及以上的20家私募机构均为百亿元级私募。
从具体机构表现来看，百亿元级私募九坤投资“打新”最为积极，年内参与北芯生命、固德电材、恒运昌、林平发展、世盟股份、易思维、振石股份、至信股份等8只新股网下配售，合计获配数量为179.06万股，合计获配金额为5805.08万元。
百亿元级私募世纪前沿则参与北芯生命、固德电材、林平发展、世盟股份、易思维、振石股份、至信股份、电科蓝天等8只新股网下配售，合计获配数量为331.35万股，合计获配金额为5793.79万元。
紧随其后的是宁波幻方量化，参与北芯生命、固德电材等8只新股网下配售，合计获配数量为184.86万股，合计获配金额为5697.50万元。
02 私募扎堆打新的多重动因
在百亿私募中，量化策略机构展现出极高的参与度与配置能力。在获配金额不低于100万元的47家私募机构中，管理规模在100亿元以上的私募机构有39家，占比超过八成；其中量化策略私募机构达27家，包括25家百亿元级量化私募机构。与此同时，获配金额超过1000万元的9家私募机构全部为百亿元级量化机构，显示出其在新股申购中的主力地位。
私募机构积极参与新股网下配售主要基于多方面原因。首先，网下“打新”具备风险相对可控、收益兑现较快的特点，能在市场震荡期间有效平滑产品净值。其次，2026年AI等硬科技领域新股供给增加，进一步增强了其配置吸引力。最后，私募机构通过“多产品分仓”等策略，能够显著提升整体获配概率与获配规模。
从市场环境来看，2025年A股打新市场表现亮眼，为私募参与提供了良好基础。据统计，2025年A股年内已上市的106只新股，首日平均涨幅达到257.17%，为近三年来最佳表现，并且实现了“零破发”。中金公司测算显示，中性假设下，2亿元A类账户2025年打新收益率约3.0%，而中信证券预计2026年2亿元规模的A类账户打新收益将在3%~4%左右。
去年11月以来每月新股上市首日涨跌均值及破发率
来源：AI小二、卖方研究
03 私募打新的策略优势
从操作层面看，私募机构通过“多产品分仓”策略显著提升了整体获配能力。由于网下配售规则允许管理不同产品开设多个独立账户，百亿私募管理几十甚至上百
个产品，每个产品均可独立参与申购，从而将总申购上限放大数十倍，大幅提升获配概率和总量。此外，量化私募通过算法模型，结合市场数据、行业估值、市场情绪等因子，能快速、精准地计算出最优报价区间，入围率（报价有效的比例）极高。
此外，百亿元级私募积极参与“打新”，能对新股定价与市场生态产生多重正向影响。一是提升市场定价合理性。专业机构基于深度研究的集中报价，可有效抑制非理性炒作，促使定价更贴近公司内在价值。二是稳定新股上市初期表现。私募机构作为长期稳定资金入场，有助于平滑新股上市首日的价格波动、保护中小投资者利益。三是引导市场理性投资。头部私募机构参与有助于树立价值投资示范，减少短期投机氛围，推动市场向更成熟、健康和可持续的方向发展。
04 小结：打新收益或维持稳态
展望2026年，机构普遍对打新市场持乐观态度。中信证券指出，在规则完善、结构稳定、变量之间互相制衡的背景下，网下打新收益将继续维持稳态区间，2亿元规模的A类账户打新收益预计在3%~4%左右。随着注册制改革的深化和硬科技企业上市步伐加快，新股供给质量有望持续提升，为专业机构投资者提供更多优质标的。
总体来看，私募资金扎堆涌向A股打新，既是市场赚钱效应驱动的结果，也是专业机构投资者理性配置的体现。在监管政策鼓励长期资金入市、新股发行制度不断完善的大背景下，私募机构通过专业化、系统化的打新策略，不仅为自身产品创造了稳健收益，也为资本市场健康发展注入了专业力量。未来，随着市场结构的进一步优化和机构投资者比例的提升，私募在A股打新市场中的角色将更加重要。
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