今天讲的出海案例是光力科技，一家郑州起家的半导体切割设备制造商，通过分别收购英国 LP、英国 LPB 和以色列 ADT 三家企业，在十年内从零切入全球划片机赛道，目前已跻身全球前三。
在 2026 年 3 月 3 日的投资者关系活动记录表中，光力科技确认其以色列子公司 ADT 工厂运营稳定，8 英寸激光隐切机和研磨抛光一体机的研发加快，已进入客户端验证，客户反馈良好。
两件事放在一起看：ADT 工厂正常产出刀片和设备，郑州本土产线 2024 年已进入满产状态、新增订单持续增加。
一家市值约 103 亿元的郑州企业，为什么能把以色列最老牌的划片机工厂纳入版图？
煤矿安监起家，三步并购拿下英国整机、主轴和以色列刀片
光力科技成立于 1994 年，最初主营矿山安全生产监控设备，产品覆盖瓦斯监控、粉尘监控和煤矿智能化系统，在河南省内积累了稳定的工业客户基础。
2010 年完成股份制改造，2015 年 7 月以 7.28 元每股在深交所创业板挂牌，注册资本 3.51 亿元。创始人赵彤宇在上市前已在筹划转型，切入点是半导体后道划片机市场。
彼时这个市场长期被日本 DISCO、日本东京精密和以色列 ADT 三家把控。中国封测厂使用的中高端切割设备几乎全部来自这三家，国产替代空间几乎为零。
2016 年，公司以收购方式取得英国 Loadpoint 公司（LP 公司）70% 股权。LP 是一家有深厚积累的划片机企业，1968 年由该公司工程师发明了全球第一台用于加工半导体器件的划片机，此后数十年专注于定制化划切工艺。
划片机的核心零部件是空气主轴，被行业称为"机械的关节"，对精度和转速要求极高。英国 Loadpoint Bearings 公司（LPB 公司）专门生产这类主轴，日本 DISCO 和东京精密在二十多年前均曾是 LPB 的用户。
2017 年，光力科技取得 LPB 公司 70% 股权，从此在整机和核心零部件两个层面同步具备自研自产能力。LPB 的空气主轴长期向以色列 ADT 供货，这层供应商关系为后续并购 ADT 埋下了伏笔。
据 SEMI 数据，全球半导体设备市场预计 2025 年迎来快速增长，中国大陆将持续保持半导体设备支出第一大目的地地位。划片机细分领域，日本 DISCO 以约 70% 的全球市占率长期居于主导，国产化替代的理论空间极大。
2019 年，光力科技全资子公司郑州光力瑞弘联合中科院微电子所旗下两家基金等六方中资机构，以 3700 万美元完成对以色列 ADT 全部股权的收购。收购价相对 ADT 账面净资产的增值率达到 1178%。
光力瑞弘起初在先进微电子持股 15.31%，2021 年 5 月增持至 69.39%，ADT 进入并表范围。
同年 8 月，公司再以 1.169 亿元受让河南省科技投资有限公司所持 25.51% 股权，间接持有 ADT 94.90% 股权。从参股到控股，历时约两年半。
郑州本土产线也在这期间落地。2023 年，郑州航空港新厂区一期工程完工，设计年产能 500 台划片机。12 英寸全自动划切设备 ADT8230 进入头部封测企业并形成批量销售，2024 年国产化设备进入满产状态。
ADT凭什么值3700万美元：0.1微米精度、软刀片口碑和一张全球封测客户网
ADT 公司总部及主厂区位于以色列海法附近的高科技园区。1974 年英特尔在海法设立美国本土以外第一个半导体研发中心后，以色列政府在当地建设了以半导体产业为主的 Matam 科技园区，此后德州仪器、高通、英伟达等企业的研发机构陆续落地。
以色列半导体产业的体量远超其国土面积所能暗示的规模。2021 年，以色列高科技出口占其出口总额 54%，半导体产业占高科技产品出口约 16%，是该国经济最重要的支柱。
据以色列风险投资研究中心数据，截至 2021 年前后以色列约有 163 家芯片公司，英特尔、高通、苹果、英伟达、三星等巨头在当地设立了约 35 个研发中心。
这一生态的根基是 1984 年推行的《鼓励产业研究与发展法》，以政府专利使用费换取早期研发资助，把初创企业的技术风险部分分担给国家。
ADT 脱胎于美国库力索法半导体公司（K&S）的以色列切割设备及刀片业务部门，独立运营后专注于半导体切割系统研发制造。被中国资本收购之前，ADT 年营收约 2820 万美元，规模不大，但技术积累已历经二十余年。
ADT 自主研发的划片机控制系统可以对步进电机实现低至 0.1 微米的控制精度，处于行业领先水平。这种精度背后是数十年的工艺沉淀，短期无法通过资金投入从零复制。
ADT 的软刀片业务是另一条独立价值线。软刀片材料体系涵盖镍基、树脂和烧结金属等多种路线，ADT 的软刀在全球封测厂中具有稳定的品牌认知度和复购粘性。刀片属于耗材，存量装机量形成自然的周期性复购需求。
客户网络是 3700 万美元里另一笔不在账面的资产。ADT 在被收购前，客户已覆盖美国、欧盟、马来西亚、菲律宾和亚太市场，并与日月光、嘉盛半导体、长电科技、通富微电、华天科技等头部封测企业建立了长期供货关系。
收购之后，这张客户网络不需要重建。光力科技的国产化设备可以借由 ADT 的存量关系在熟悉的客户处切入验证，缩短导入周期。
2022 年年报显示，ADT 海法工厂产能当时处于超饱和状态，公司开始在郑州同步建立刀片生产线。ADT 工厂在完成中资收购后并未发生客户流失，全球客户体系在整合期内保持了稳定。
两条产线共用ADT技术底座，激光设备验证是2026年的关键变量
光力科技的全球资产链形成了清晰的职能分工：以色列 ADT 工厂保持前沿工艺研发和对全球客户的服务覆盖，郑州光力瑞弘沿 ADT 的技术路线建立本土化产线，以更具竞争力的价格触达中国封测市场。
2025 年第一季度，光力科技营业总收入 1.53 亿元，同比增长约 5%，归母净利润 1784.84 万元，同比增长约 19%。
2024 年全年，公司对半导体业务相关资产计提商誉减值约 9782 万元，叠加其他减值合计约 1.14 亿元，当年归母净利润出现约 1.13 亿元亏损。2025 年一季度的修复信号，与郑州产线满产和新增订单增加同步出现。
当前最值得追踪的是多款新品的验证进度。2026 年 3 月 3 日的投资者关系活动记录表确认，8 英寸激光隐切机和研磨抛光一体机已进入客户验证，公司表示将加快验证以尽快形成销售订单。
激光隐切技术面向超薄晶圆和 CPO 共封装光学等算力中心数据互联场景，具有比传统机械切割更高的精度和更低的崩片率。ADT 工厂工程师团队具有多年激光切割工艺积累，以色列端的技术储备是国内激光设备迭代的前置条件。
郑州产线同步跟进。12 英寸激光开槽机预计 2025 年第四季度进入客户端验证，研磨机 3230 已进入客户端验证，7260 和 8231 设备处于验证阶段。
两端多款产品同步向客户端施压，覆盖从传统机械划切到激光切割、从划切到研磨的产品线延伸。
整个体系的财务风险集中在海外并购资产的商誉处理。三次并购积累的商誉，在被收购主体盈利能力下行时会触发减值压力，2024 年的计提规模已说明这一机制的冲击力度。
ADT 工厂 2025 年的实际经营结果，是判断商誉减值压力是否持续的最直接观测变量。
截至 2022 年，公司累计获授权专利 457 项，其中发明专利 68 项，软件著作权 71 项，覆盖整机设计、零部件制造和切割工艺多个维度。
在全球划片机市场，能同时自主掌握整机、空气主轴、软刀片三个层面的企业屈指可数。光力科技通过三次收购走到这一卡位，现在需要用郑州和以色列两条产线的同步交付，来兑现这个位置的商业价值。