公司战略与技术优势
公司战略：科达利以“成为全球锂电池精密结构件领域领军企业”为战略目标，聚焦动力储能锂电池精密结构件核心业务，构建覆盖新能源汽车、消费电子和储能系统的多元化产品矩阵。同时，积极布局人形机器人产业，切入谐波减速器赛道。
技术优势：公司具备高精密度、高一致性的生产工艺，掌握冲压、拉伸、注塑及模具制造等核心技术，涵盖安全防爆、防渗漏、超长拉伸、轻量化、断电保护、自动装配和智能压力测试等领域。拥有强大的自主模具开发能力，可快速响应客户需求。
重要客户与主要竞品
重要客户：宁德时代、中创新航、特斯拉、松下、LG、ACC、三星、亿纬锂能、欣旺达、力神、蜂巢能源、瑞浦兰钧、远景动力、楚能新能源、因湃电池。
竞品公司：震裕科技、中瑞股份、金杨股份、斯莱克、长盈精密等。
营收情况
2025年上半年，科达利实现营业收入66.45亿元，同比增长22.0%；毛利率为22.9%，同比微降；扣非净利润7.20亿元，同比增长14.6%。
费用情况：期间费用合计6.22亿元，同比增长25.2%，期间费率达9.4%。主要增长来自财务费用中的票据贴现利息增加，以及销售费用中的职工薪酬、招待费和研发材料投入上升。
现金流表现：经营活动产生的现金流量净额为14.33亿元，现金及等价物余额达11.66亿元。
季度数据显示，2025年Q2营收达36.23亿元，毛利率提升至23.4%，扣非净利润3.67亿元，经营性现金流净额7.54亿元，整体保持稳健增长态势。
营收拆解与产能布局
营收构成
2025年上半年，锂电池结构件业务收入达64.14亿元，同比增长22.4%，毛利率为23.3%，同比下降0.3个百分点；汽车结构件收入2.17亿元，同比增长11.7%。
按2024年价格估算，上半年结构件出货量约25–26亿件，单件毛利约为0.62元。若对比同期动力及储能电池产量增速（约60%），科达利增速相对偏低，可能低于行业平均水平。
产能建设
公司已在华东、华南、华中、东北、西北、西南等国内锂电池产业核心区域完成布局，并在德国、瑞典、匈牙利设立海外生产基地，形成“13+3”全球生产网络（国内13个，欧洲3个）。
当前在建项目包括：匈牙利动力电池精密结构件三期、江西与四川（三期）生产基地扩建、深圳总部及研发基地建设，并正在筹备美国生产基地。
应收账款与存货管理
截至2025年上半年末，应收账款余额为40.93亿元，回款周期约111天，未发生显著变化。应收款项融资余额达37.27亿元，支付贴现利息0.34亿元。
应收账款与应收融资合计达78.20亿元，回款周期超过200天，反映出公司在下游客户中议价能力较弱。
从客户结构看，第一大客户应收账款占比明显下降，订单出现分流趋势，客户集中度有所降低。
库存方面，2025年上半年末库存商品与发出商品合计4.41亿元，相当于约14天的消化周期，较2024年略有缩短。
机器人新业务拓展
基于人形机器人在工业领域的广阔前景，科达利积极探索新增长点。关节部件作为人形机器人实现灵活运动的核心组件，通过机械结构、驱动器与控制系统协同工作，赋予其行走、抓取、旋转等能力。
公司联合苏州伟创电气、浙江银轮机械、上海开普勒机器人及深圳市伟立成长企业管理咨询合伙企业，共同投资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司。各方认为，灵巧手市场正处于“技术突破期”向“规模化应用期”过渡的关键阶段，技术进步、政策支持与人形机器人量产将成为主要驱动力。
尽管面临技术和成本挑战，但依托产业链协同与性价比优势，国内企业有望在全球竞争中占据有利地位。此次合作旨在抓住灵巧手在工业、医疗、家庭服务等多场景应用的发展机遇，强化公司在智能驱动领域的战略布局。
总结
科达利2025年上半年营收与净利润保持稳定增长，经营性现金流良好，是机构重点持仓标的。但需关注其对下游客户议价能力偏弱、回款周期较长等问题。
主要风险在于市场竞争加剧带来的替代压力。目前科达利市值为362亿元，而竞争对手震裕科技市值已达213亿元，追赶势头明显。未来增长将依赖产能扩张、客户多元化及机器人等新兴业务的落地进展。
