主营业务
公司专业从事高端非标智能装备的研发、生产与销售，聚焦“新能源+高端装备”领域，是全球领先的新能源智能制造解决方案服务商。业务覆盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流系统、氢能装备及激光精密加工装备，可为客户提供集“智造+服务”于一体的智能工厂整体解决方案。
公司战略
面对全球新能源产业的新机遇与挑战，公司围绕“卓越运营”“稳步增长”“敏捷创新”三大战略，持续构建长期发展的核心竞争力。
营收情况
2025年上半年，先导智能实现营业收入66.10亿元，同比增长14.9%；毛利率为33.8%，同比下降3.6个百分点；扣非净利润达7.32亿元，同比增长63.5%。
费用方面：期间费用合计15.91亿元，同比增长7.8%，占总营收约24.1%。其中管理费用同比增7.8%，财务费用转正至0.22亿元。
现金流表现：经营活动产生的现金流量净额为23.53亿元，期末现金及等价物余额达42.61亿元。
季度业绩：2025年第二季度营收35.12亿元，毛利率33.1%，扣非净利润3.73亿元，同比与环比均有所改善。
营收拆解
分业务板块
- 锂电池智能装备：营收45.45亿元，同比增长16.4%；毛利率35.1%，同比下降6.8个百分点，仍为最大收入来源。
- 光伏智能装备：营收5.31亿元，同比增长32.0%；毛利率25.6%，同比下降9.7个百分点。
- 智能物流系统：营收4.25亿元，同比下降67.25%；毛利率21.8%，同比提升2.2个百分点。
- 3C智能装备：营收0.63亿元，同比增长5.2%；毛利率达40.3%。
- 其他业务：营收10.42亿元，同比大增1124.1%，或因前期项目集中确认收入，可持续性待观察。
海外市场：实现营收11.54亿元，同比增长5.4%；毛利率高达40.3%，保持稳健增长态势。
客户动态：宁德时代重回第一大客户
宁德时代曾在2023年前长期位居先导智能第一大客户，但2024年其订单大幅下滑，贡献营收仅9.89亿元，同比下降61.1%，占锂电业务比重降至12.9%。
2024年11月29日，双方签署战略合作协议，明确在技术、质量、价格具备竞争力的前提下，宁德时代将优先采购先导的电芯核心生产设备，并拓展模组PACK等领域合作。
2025年上半年，宁德时代贡献营收13.99亿元，同比增长162%，重新成为第一大客户。目前宁德时代在建产能达235GWh，预计将持续带动先导智能锂电业务稳定增长。
关于锂电池业务毛利率下滑是否与宁德时代订单结构变化有关，尚需进一步分析。
资产与财务健康度
应收账款与回款
截至2025年上半年末，应收账款余额为79.61亿元，较2024年末略有下降，平均回款周期缩短至217天（减少45天）。但应收款项融资余额上升至13.72亿元，两者合计达93.33亿元，综合回款周期仍高达254天，存在一定的资金占用压力。
合同负债与库存
合同负债攀升至130.57亿元，创近年新高，其中来自宁德时代的合同负债达23.35亿元，较年初增加近12亿元，反映未来订单充足。
发出商品库存余额为95.37亿元，较2024年末小幅增长，显示设备交付节奏仍在推进中。
主要风险提示
- 宏观经济及产业政策波动风险
- 应收账款回收风险
- 存货跌价风险
- 商誉减值风险（涉及泰坦新动力）
- 汇率波动风险
- 规模扩张带来的管理风险
- 新产品研发不及预期风险
总结
2025年上半年，锂电池市场需求旺盛，动力与储能电池出货量快速增长，主流企业产能利用率显著提升，扩产意愿强烈。作为行业龙头，先导智能凭借与宁德时代的战略合作背书，有望获取更多订单，客户结构亦较此前两年更为优化。
当前，先导智能市值为637亿元，领先于赢合科技（174亿元）、杭可科技（182亿元）和利元亨（104亿元），在锂电设备领域保持领先地位。
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