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新闻来源｜华泰研究
燃气轮机行业概览
轻型燃气轮机企业
全球领先的工程机械与柴油机制造商，通过收购Solar Turbines进入工业燃气轮机领域，聚焦1~38MW小型机组，广泛应用于油气输送、分布式能源等场景。
Baker Hughes
全球知名油田服务与设备供应商，拥有NovalLT和航改燃系列轻型工业燃机，功率覆盖5~70MW，具备100%掺氢能力，提供高灵活性发电解决方案。
重型燃气轮机企业
全球三大燃气轮机制造商之一，核电设备龙头企业，业务延伸至航空航天、物流系统等领域。2024年前三季度燃气轮机新增订单同比持平，市占率约32%，主要市场集中在亚洲，包括中国。
韩国最大核电设备制造商，近年来加速发展重型燃气轮机技术，2022年实现两台销售，打破零记录。同时布局小型核反应堆（如NuScale、X-Energy核岛主设备）及海上风电工程。
兼具轻型与重型能力的企业
全球三大燃气轮机供应商之一，陆上风机累计出货量居首，电网与小型核反应堆业务快速增长。2024年前三季度燃气轮机新增订单同比增长88%，市场份额提升10个百分点至33%，主要市场为美国、中东等地。
Siemens Energy
全球三大燃气轮机制造商，海上风机出货量第一，变压器领域领先。同期燃气轮机新增订单同比增长46%，市占率上升2个百分点至27%，主力市场覆盖欧洲、中东等地区。
东方电气
中国领先的电源装备企业，与三菱重工在燃气轮机领域深度合作逾20年。截至2024年5月，双方在中国累计中标燃气轮机订单超100台。公司自主研发的“东方50”系列已完成三台国产化示范机组验证。
上海电气
中国主要电力设备制造商，火电与核电设备领先。通过入股意大利安萨尔多并成立合资公司，拓展燃气轮机业务。截至目前，合资公司累计承接燃气轮机设备77台，提供长期维护服务51台。
核心零部件企业
叶片
上海电气
旗下无锡透平叶片公司具备压气机成品叶片、压气机盘的国产化供货能力，并掌握涡轮叶片成品加工技术，服务于主流燃机厂商。
Precision Castparts Corp（已退市）
全球领先的精密铸件企业，产品涵盖高温合金、锻件、机体部件等，广泛应用于航空航天、工业燃气轮机和发电重燃领域。2016年被伯克希尔·哈撒韦收购并私有化。
Howmet Aerospace
为商业航天、国防军工及工业涡轮机提供高温合金、铸锻件、紧固件等关键部件。2012年与西门子能源签署长期协议，为其F级燃机供应叶片与翼片。
专注于高温母合金与精铸件研发制造，服务于航空航天、燃气轮机及核能产业链。已为E/F/H/J级燃机开发热端部件，客户涵盖中国联合重燃、上海电气、东方电气、西门子等。
高温合金
Carpenter Technology
美国特种金属合金制造商，产品应用于航空、能源、交通等多个领域。最新季度收入中，航空国防占比61%，能源占7%，其中电力领域推动能源业务增速最快。
冷端铸件
豪迈科技
轮胎模具行业龙头，同时拓展大型机械零部件铸造与精加工业务。已为三菱、西门子、GE、东方电气等提供燃机缸体产品，也是风电变速箱铸件主要供应商。
阀门及控制系统
Woodward
全球领先的能源控制与优化解决方案提供商，产品覆盖航空、发电、油气等行业。已将燃烧室业务出售给GE Vernova，进一步聚焦于控制系统研发与服务。
下游应用企业
气电运营
Vistra
美国最大市场化发电企业，业务集中于PJM、ERCOT等电力需求增长较快区域。截至2024年三季度，拥有23.9GW天然气发电资产，占其总装机容量的59%。
第三方运维
Sulzer
专注于机械设备服务，业务覆盖流程工业（40%）、工程服务（35%，其中燃机运维占工程服务的30%）和化工技术（25%），是全球主要的第三方涡轮设备运维服务商之一。
EPC
Argan
美国电力工程总承包商，主营业务为电力基建（气电、光伏、风电、生物质等，占比超70%）、工业基建（水务、石化、新能源工厂等，占比超20%）及通信基础设施。
轻型燃气轮机集成
Solaris Energy
采购Solar Turbine和GE燃气轮机整机，集成为5.7MW、16.5MW、35MW移动式供电解决方案，专为数据中心用户设计。截至2024财年，运营规模达535MW，预计2026年上半年增至680MW。
其他相关企业
联德股份（卡特彼勒轻燃整机铸件供应商）、杰瑞股份（西门子轻燃集成商）、航宇科技（热部件潜在供应商）、万泽股份（热部件潜在供应商）。