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期货方面
本周（1.29-2.4），原油整体呈现先抑后扬的走势，周度均价环比上涨。周内，中东地缘局势的不确定性以及投资者对潜在供应中断的忧虑成为影响周内油价走势的关键因素，周内前期，由于伊朗和美国仍存谈判可能，市场担忧情绪缓和导致油价承压大幅下跌。据伊朗媒体报道，伊朗总统佩泽希齐扬下令同美国启动核谈判，伊朗可能在未来几天同美国举行高规格谈判。白宫和以色列政府官员也分别证实，美国总统特使威特科夫将于3日抵达以色列。但另一方面，市场密切关注伊朗局势以及美国可能的军事干预，美国总统特朗普表示，派往中东的美国舰队规模大于派往委内瑞拉的舰队，并威胁将再次打击伊朗，敦促德黑兰进行磋商以达成核协议。美国国防部长赫格塞斯表示，军方已准备执行总统的任何相关决定。美国军方还称击落了一架伊朗无人机，该无人机在阿拉伯海接近林肯号航母。市场机构表示，伊朗武装快艇在阿曼以北的霍尔木兹海峡试图逼停一艘悬挂美国国旗的油轮，伊朗方面称有船只因未经许可进入伊朗领海而被拦截。此外，周内后期，备受市场关注的美伊谈判一度传出取消的消息，美国方面消息人士表示，不会同意德黑兰方面更改会谈地点和谈判形式的要求。伊朗方面消息人士则称，取消会谈的原因是美方对会谈施加了新的条件，以及双方在谈判问题上存在分歧。但伊朗外交部长阿拉格齐此后作出澄清，称谈判仍将在阿曼首都马斯喀特举行。除地缘局势外，库存数据方面，美国能源信息署数据显示，截至2026年1月30日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量较一周前减少324.1万桶至8.35512亿桶，美国商业原油库存量较一周前减少345.5万桶至4.20299亿桶。
技术面层面：截至4日，WTI报收65.14美元/桶，环比上涨1.93美元/桶或3.05%；截至4日当周，WTI均价64.22美元/桶，较前一周上涨2.89美元/桶，或4.72%。从技术形态上来看，标志着油价或将呈现高位宽幅震荡的走势。
现货方面
本周（1.29-2.4），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，贸易消息人士称，预期沙特将3月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调至贴水状态，这是自2020年12月以来的首次，受该国供应充足影响。一项调查显示，3月份阿拉伯轻质原油的官方售价可能较2月下调0.50-0.85美元/桶，至阿曼/迪拜均价贴水0.20-0.55美元/桶。3月份阿拉伯特轻质原油和阿拉伯中质原油的官方售价可能较2月下调0.50-0.80美元/桶，阿拉伯重质原油的官方售价可能将下调0.60-0.80美元/桶。4月装卡塔尔Al Shaheen原油报价基本与迪拜和上扎库姆原油报价持平，因其市场供需基本面与3月装船货相比有所改善。3月装Al Shaheen原油船货供需基本面相对更宽松。一些持有3月装伊拉克巴士拉中质原油的卖家已开始向印度市场销售船货，因价格更具吸引力，印度等亚洲买家倾向于采购巴士拉中质原油船货。亚太原油现货市场，越南PV石油公司4月装各品级原油现货船货供应量将较3月减少1-2船，其中Thang Long和Rang Dong原油供应量将保持稳定，但Chim Sao原油供应面临不确定性。目前为止澳大利亚Woodside销售了一船3月装澳大利亚Pluto凝析油，买家为埃克森美孚公司。埃克森美孚公司在新加坡和惠州都有石化厂，因此其凝析油的需求稳定。3月装澳大利亚Ichthys凝析油的现货价差大致稳定，INPEX以每桶对即期布伦特升水3美元低段位销售了3月28日-4月2日装货物给SK能源公司。此外，预计2月流入亚洲的沙特Khuff凝析油供应将增加，2月以后装运的Ichthys凝析油供应充裕。
供需方面
供应方面：特朗普政府对伊朗核谈判的强硬表态，提升了中东原油供应中断的潜在风险。当前原油市场的核心支撑，仍牢牢扎根于供应端的结构性紧张。席卷美国中南部至东北部的冬季风暴，并未如市场初期预期般快速消退，反而持续扰动原油生产与出口链路。美国墨西哥湾沿岸港口原油出口量一度降至零，尽管后来有所回升，但港口装卸效率、运输航线恢复仍受低温天气制约，短期出口能力难以完全回归常态。
需求方面：市场参与者持续关注贸易环境变化对全球经济增长和能源需求的影响。花旗认为，2026年油市的关键变量可能不是地缘政治，而是全球经济增长轨迹。如果主要经济体能够避免衰退，需求端将为油价提供支撑；反之，任何经济增长放缓的迹象都会给油价带来压力。此外，受寒冷天气的推动，欧美地区取暖需求快速上升，带动成品油需求走强，柴油市场率先转为净多头结构。
库存数据
基金持仓
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加23.1%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止1月27日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2035649手，增加71290手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头96982手，比前一周增加18190手。其中持有多头295247手，比前一周增加10438手；持有空头198265手，减少7752手。
下周预测
金联创预计下周（2.5-2.11），地缘政治的波动性令油价无所适从，美伊核谈正受到市场的重点关注，谈判顺利推进将加速油价的回落，反之地区供应中断的预期将再度推动油价反弹。美印贸易协定也备受市场关注，这关系到印度对能源进口渠道的重大调整。综合来看，下周国际原油价格或以大幅震荡为主。
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