遇见小面是全国川渝风味中式面馆领先的经营者，按2024年总商品交易额计算，公司为中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者。截至2025年10月8日，公司的门店网络由331家直营店及86家特许经营店组成，遍布中国22个城市和香港特別行政區。近三年公司营收规模扩张迅速，复合年增长率为66.2%。尽管公司为了快速扩张吸引客流量实行了降价策略，但毛利率及净利率仍然稳中有升，还实现了扭亏为盈，盈利能力优秀。然而公司目前账上现金并不充足，跑马圈地带来的大额负债给公司带来了潜在的流动性风险。此外，降价策略导致的单店、同店模型收入下滑问题同样值得重视。未来随着头部中式面馆玩家资本化进程推进，行业或将趋于整合，竞争将更加激烈。遇见小面目前需要踏踏实实埋头苦干而非急功近利，尽快找到价格竞争力和单店模型质量的平衡点，在加速扩店的同时兼顾口碑，稳住标准化经营的可复制性。
作者丨Steven
设计丨Tian
公司简介
遇见小面，成立于2014年，是以重庆小面系列为主打的中式餐饮连锁品牌，公司的产品已扩展到各种辣与不辣的菜品，涵盖面条、米饭、小吃和饮料。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年按总商品交易额计，遇见小面为中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者。
投资亮点
领先且快速发展的现代中式面馆经营者：根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年按总商品交易额计，遇见小面为中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者，市场份额为0.5%。此外，在2024中国前十大中式面馆经营者中，公司于2022年至2024年总商品交易额的增速最高。
物美价廉的优质川渝风味菜品带来忠诚的会员群体：公司提供全面且多样化的餐饮产品，涵盖辣与不辣的菜品，满足不同顾客群体的用餐需求。每家餐厅提供约30至40个SKU，主食单价范围介乎约人民币12元至人民币34元之间。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，储值会员支付率约为36.5%，复购率达到约44.5%，高于行业平均水平。
高度标准化及可复制的运营模式：所有遇见小面餐厅都按照菜单及制备流程标准化、顾客体验标准化、培训标准化、绩效评估机制标准化、餐厅拓展标准化的统一体系运营。凭借这种高效的体系化管理，公司的餐厅网络从2022年的170家显著增加至2025年上半年的417家，增长率为145.3%。
主营业务
公司在中国大陆和香港特别行政区经营遇见小面品牌。截至2025年10月8日，公司采用直营和特许经营相结合的双重模式，在中国大陆22个城市开设了440家餐厅，并在香港特别行政区开设了11家餐厅。
公司提供全面且多样化的餐饮产品，涵盖辣与不辣的菜品，满足不同顾客群体的用餐需求。公司服务于多样化的顾客群体，涵盖老年人、中年人、年轻人及儿童，既适合个人用餐也适合多人聚会。遇见小面的菜单包括主菜、小吃及饮品，主食种类丰富，如面条、米饭、小锅冒菜及抄手等，既适合个人用餐也适合团体聚餐。除午餐及晚餐的正常高峰时段外，顾客还可以全天享用提供的川渝美食，包括早餐、下午茶及夜宵。截至2025年10月8日，公司有66家餐厅实行24小时运营。餐厅战略性地选址在中国的购物中心、办公区、住宅区、学校、展览中心、景区以及机场、火车站、码头、高速公路服务区及出入境口岸等交通枢纽，满足不同场景的用餐需求。
公司提供广受不同文化消费者喜爱的高品质川渝菜品，包括招牌红碗豌杂面、金碗酸辣粉及老麻抄手。多样化菜品包括特色小面、小锅冒菜、抄手系列、米饭系列、撸串系列、特色小食以及甜品及饮料，形成了丰富的产品矩阵。通常每家餐厅提供约30至40个SKU，主食单价范围介乎约人民币12元至人民币34元之间。截至2025年6月30日，公司在中国内地的主食平均价格为约人民币21元，中国内地顾客的人均消费约为人民币27元。
资料来源：招股说明书
门店网络及客户
截至2025年10月8日，遇见小面的门店网络由331家直营餐厅和86家特许经营餐厅组成，遍布中国内地9个省份22个城市及香港特别行政区。为培养顾客的忠诚度及推广品牌，公司建立会员制，对于使用储值会员账户付款的客户，提供约8.0%至10.0%的折扣。截至2025年10月8日，公司的会员制已吸引超过2,210万的会员。在特许经营模式下，特许经营商也将被视作客户，2025年上半年前五大客户和最大客户的收入占比分别为4.2%、2.2%。
公司发展历程
2010年，宋奇从香港科技大学硕士毕业后进入香港麦当劳营业部，一年后回到广州加入百胜中国开发部，积累了运营、选址经验后，在2012年开了一家饺子店。然而，从饺子馆到茶餐厅，前两次创业并不顺利。
偶然间，宋奇在一档综艺上听到“重庆小面”，当即决定和大学同学、现在的妻子罗燕灵飞往重庆取经。宋奇在一次公开演讲中回忆，两人在一个重庆面馆前赖了半天，交了五千块学费，最后用八个小时把重庆小面最精华的部分拿回了广州。
2014年，宋奇叫上罗燕灵和同学苏旭翔，三个来自华南理工大学的年轻人在广州体育东横街开出一家30平米的街边小店。他们把实验室里的电子秤、量杯、油温计、盐度计等一批实验室设备搬进厨房，用理工思维来精确小面制作的“度量衡”。 在自己最好的青春年华遇见了梦想，遇见了小面，以此开启创业之路。遇见梦想去追寻，做好自己这一面，品牌名称「遇见小面」由此得来。
2015年，小店刚刚起步，宋奇从一位来店里吃面的顾客顾东生先生那里拿到了第一笔钱。有了资金和供应链资源，三位创始人在广州一线商圈一口气开了三家品牌店，遇见小面的连锁步伐就此迈开。
2016年，仅有几家门店的遇见小面又迎来了两轮融资，分别来自九毛九和联想弘毅投资旗下的百福控股，融资额在数千万元。在2021年粉面赛道火热时，遇见小面再获碧桂园创投、水饺连锁品牌喜家德、百福控股等两轮过亿的融资，走上了快速发展的道路。
历轮融资情况
股权结构
资料来源：招股说明书
行业概况
资料来源：招股说明书
资料来源：招股说明书
财务情况
资料来源：招股说明书
单店模型方面，得益于直营店规模的快速扩张，遇见小面的GMV从2022年的人民币5.1亿元增长至2024年的13.5亿元，复合年增长率高达62.4%，2025年H1同比也进一步有29.3%的增长。订单总数从2022年的1,416万人增长到2024年的4,209万人，几乎翻了3倍，2025年H1同比增长32.5%。然而由于公司采取了降价策略，业绩期直营门店的单店平均客单价从36.2元降到了31.8元，翻台率虽然从2022年的3.1次增加到了2024年的3.8次，但在2025H1跌落至3.4次。业绩期内直营门店单店日均销售额分别为11,822元、13,880元、12,402元、11,805元，呈现波动趋势甚至目前已经跌回2022年的收入水平，体现以价换量策略是一把双刃剑。薄利多销短期内对公司提升市场份额有利，但与此同时也将负担转移到了每一家直营店和特许经营店，长期来看将对公司如何保持价格竞争力和盈利能力平衡提出考验。
资料来源：招股说明书
从同店数据来看，2022年至2023年、2023年至2024年以及2024H1至2025H1遇见小面分别有96家、145家、214家营业至少300天且拥有相同座位数的餐厅。尽管同店翻台率保持增长，但是2025H1却经历了大幅下跌，且2023年同店销售额同比增加20%以上，到2024年和2025H1却变成了同比减少低个位数，说明降价策略对整体同店造成了显著影响。并且一线及新一线城市同店销售额降幅更大，受到的影响显著高于二线及以下城市，印证了公司营收的快速增长正是新开店贡献的，且开店速度的压力被转移到了单店模型的健康上。此外，二线及以下城市的翻台率也明显低于一线城市，进一步说明低线城市的消费者对公司的接受度有限。在下沉市场，消费者的消费习惯和消费能力与一线城市存在较大差异，对性价比更为敏感，且更倾向于本地特色美食。这可能会使公司未来加速下沉开店的计划受阻，或被迫再次牺牲利润开启降价。
资料来源：招股说明书
资料来源：招股说明书
资料来源：招股说明书
值得一提的是，虽然遇见小面已在全国多个城市布局，但通过招股书披露的门店网络分布图来看，大部分门店集中在以广东为代表的华南地区，尤其是起源地广州及其相邻城市，并且二线及以下城市基本只有个位数的门店，体现遇见小面在下沉市场的品牌知名度相对较低。目前公司品牌的地域局限性较强，需要投入大量资源进行市场培育和品牌推广。并且由于公司产品师出重庆小面，基本上告别了以吃辣为传统而又人口相对密集的川湘渝地区开店揽客的可能性，下沉之路困难重重。
资料来源：招股说明书
可比公司
根据招股书，按总商品交易额计算，2024年中国中式面馆经营者排名前五名分别是和府捞面、李先生牛肉面、老碗会、遇见小面和陈香贵。所有经营者市场份额均不超过1%，可见该行业是极度分散的。并且在前五名中，遇见小面近三年GMV年复合增长率遥遥领先，也是唯一一位专注于川渝风味的经营者，竞争相对没那么激烈。
资料来源：招股说明书
由于目前上述中式面馆并无上市企业，所以本文选取在港股上市的味千拉面为遇见小面的可比公司。
资料来源：iFinD，臻研厂
营收方面，遇见小面的规模虽然不及味千，但是公司2022至2024年的营收复合年增长率高达66.2%，显著高于味千。味千进入中国市场已有近30年时间，在行业内打拼多年，基数会更大大，整体增速也会放缓，市场份额趋于稳定。从公司业务上看，味千拉面主攻日式风味拉面，遇见小面主打川渝风味的中式面食。并且味千定位中高端，单碗面食的定价普遍在35元以上，遇见小面的客单价才不到35元，所以二者之间的直接竞争并不算激烈。尽管起源于日本的味千目前已经在海外占据了一定市场份额，取得了先发优势，但由于其2011年曾经遭遇的“骨汤门”事件重创了品牌形象，公司股价与市值此后持续走跌一蹶不振，已跌去峰值的约9成，给予了遇见小面这样的中式面馆异军突起的机会。
盈利能力方面，从毛利率可以看出，公司因为处于快速扩店时期，需要采取降价的方式来博取市场份额。但尽管如此遇见小面的毛利率仍然稳步上升，以低于味千10%的毛利率换来了超出味千约50%的营收年复合增长率，体现公司目前扩张策略的奏效，规模效应凸显。从净利率来看，公司目前已经扭亏为盈，但是还存在波动趋势，主要还是由于产品降价致使单店模型萎缩。但是对比时而盈利时而亏损的味千来说，公司的盈利能力相对来说更稳定更优秀。并且由于公司目前是直营门店为主，属于重资产模式，在公司透露的未来“下沉+出海+加盟”的三驾马车战略下，可以预见的是向轻资产转变，走“直营打造品牌调性，开放加盟攻城略地”的主流餐饮资本化路径，届时盈利能力有望进一步提升。
估值方面，参考最近的2025年7月的股权转让，公司投后估值约为人民币27.9亿元。按照2025年H1的营业收入和净利润计算，PS约为2.0x，PE约为33.4x。PS相比味千拉面高出许多，且相对整体餐饮行业而言PE超出30x的估值也显得有些昂贵。未来随着国内中式面馆玩家跑马圈地，资本对新消费的热情回归冷静，国内竞争将会更加激烈。大家都要努力守住北上广深类一线城市每单30元以上面价的同时，还要在二三线和15元档的街边店抢生意，兼顾全国扩店与保持口碑，行业将趋于整合。目前遇见小面应该尽快找到直营和加盟之间的平衡点，以及权衡好开店速度与单店模型质量间的优先级，以充足的资金、良好的口碑、完善的供应链体系来面对这场硬仗。
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