作者丨Jackie
设计丨Tian
摩尔线程首日暴涨500%：国产算力的“开门红”信号
2025年12月5日，摩尔线程于科创板上市，发行价114.28元，首日最高触及688元，涨幅高达502%，最终收涨425%。上市至今仍连续多日上涨，12月11日股价涨至941.08元，较发行价上涨723.49%，成为国产算力板块的“引爆点”。这一行情并非短期炒作，而是多重逻辑共振的必然结果：一方面，公司填补了国内高端GPU空白，产品覆盖数据中心与消费级市场，契合国产替代的核心需求；另一方面，背后是算力产业的爆发式增长支撑——根据工业和信息化部发布的数据，截至2025年底，我国算力总规模突破300EFLOPS，同比增长65%，智能算力占比达58%，市场对国产算力芯片的需求已从政策导向转向刚需。此外，阿里3年3800亿算力投入、字节原动力大会等产业动态，进一步强化了市场对行业增长的信心，推动股价走出强势行情。
资料来源：国泰海通君弘
IPO梯队加速：沐曦股份待上市，壁仞科技等紧随其后
壁仞科技和燧原科技虽稍晚一步，但势头强劲。壁仞科技于2025年11 月通过 “科企专线” 提交秘密上市申请（该通道允许特专科技公司保密申报，避免过早暴露商业机密）。目前公司处于港股实质审核阶段，计划募资约 3 亿美元（约 23.4 亿港元），保荐阵容包括中金公司、中银国际等头部机构，市场预期 2025 年末至 2026 年初完成聆讯并挂牌上市。燧原科技于2025年11月重启上市辅导，股东包括腾讯、国家大基金等知名机构，其云端算力产品已构建自主知识产权体系。
此外，百度旗下半导体子公司昆仑芯也有意在香港上市，有媒体报道称其计划最早于 2026 年一季度向港交所递交上市申请，百度于12月7日发布公告，称目前昆仑芯正就拟议分拆及上市进行评估。昆仑芯虽暂未披露具体上市时间表，但作为百度系旗下算力核心，其芯片产品已在百度智能云、自动驾驶等场景规模化应用，技术成熟度与客户资源优势显著，上市预期持续升温。
三重逻辑支撑：国产算力行业迎来投资黄金期
壁仞科技：港股上市候选，国产算力的核心潜力股
作为国产 GPU “四小龙” 之一，壁仞科技是继摩尔线程后最受关注的上市候选企业，以对标英伟达的高端算力突破成为资本焦点。
技术壁垒领跑行业，产品对标国际顶尖
公司核心产品BR100系列采用7nm制程+Chiplet封装技术，集成770亿晶体管，TF32峰值算力达1024TFLOPS，80GBHBM3显存带宽超3.35TB/s，性能直逼英伟达H100，且在MLPerf测试中，BR104芯片BERT模型推理性能达A100的1.58倍。独创的HGCT异构混训方案支持四种及以上异构GPU协同训练，通信效率超98%，破解算力孤岛难题，相关智算集群方案入选工信部2024年未来产业“标志性产品”，是该类别唯一芯片设计企业。截至2025年9月，公司累计公开专利1200余项，发明专利授权率100%，技术护城河深厚。
全栈生态布局完善，商业化落地加速突破
资本与团队双重加持，上市基础扎实
结语：把握国产算力“芯”机遇
摩尔线程的暴涨只是开始，随着沐曦、壁仞、昆仑芯等企业陆续上市，国产算力板块的投资生态将进一步完善。在政策支持、需求爆发、技术突破的多重驱动下，国产算力替代空间广阔，具备长期投资价值。对于投资者而言，无论是已上市的核心龙头，还是即将登陆资本市场的潜力标的，都值得重点关注，把握这场科技自立自强浪潮中的“芯”机遇。
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