近年来城投公司监管趋紧，传统融资渠道受阻，产业化升级诉求迫切，供应链资产证券化提供了一种可行的方式，可以帮助城投公司突破传统融资方式的束缚。
2021年7月，银保监会发布15号文，加强对地方政府债务管控，对涉及地方政府隐性债务的平台公司加强融资管理。2021年8月以来，城投供应链资产证券化产品发行放缓，但主体级别AA+及以上、未涉及隐债的地级市及以上城投公司仍有成功发行案例。根据银保监会对15号文发布的补充通知，隐性债务主体标准不以集团公司为口径，而以单一法人主体为口径。因此在城投公司涉及隐债的情况下，或可考虑以无隐债记录的母、子公司作为核心企业发行城投供应链资产证券化产品。
具体而言，开展供应链资产证券化业务可以给城投公司带来诸多优势：
通过开展供应链应收账款业务，城投公司及下属子公司可实现对入池应付账款的延期，释放原本需要支付应收账款的资金，变向融资，而不会增加核心企业有息负债和资产负债率，有利于城投公司债务管理，减轻城投公司的债务压力。
储架采用模拟池申报，每期发行前再确定当期基础资产。发行方在取得储架无异议函后，可在24个月内自由发行，次数和规模无限制。在“N+N+N”交易模式下，由于各参与机构均可变化，灵活度更高。
发行供应链资产证券化产品有利于工程类、贸易类相关市场业务的发展与扩张，有利于城投公司实现产业化转型升级，促进当地经济发展。。
供应链资产证券化业务在满足核心公司融资需求的同时，也使得上游供应商的应收账款回款加速，因此提升了供应链上下游的资金流动效率。
城投供应链资产证券化产品目前仍较为创新，开展此类业务有利于丰富融资品类，提升城投公司在资本市场的形象。
城投供应链资产证券化产品不仅仅依靠核心企业信用资质，还有来自基础资产提供的信用支持，因此城投供应链资产证券化不同于传统的纯信用类融资方式，有利于提升融资效率。此外，城投供应链资产证券化产品以核心企业（集团）及其下属公司的工程、贸易、采购等业务开展过程中形成的应付账款作为基础资产，通过对应付账款债权进行延期付款，从而实现变向融资。由于此类融资方式依托于核心企业（集团）及其下属公司真实开展的工程、贸易等业务背景，发行供应链资产证券化产品有利于相关市场化业务的拓展，有利于城投公司逐步实现产业化转型。
供稿：宛投云筑 尹清政
