文 ｜中酒团队 编辑 ｜周欣 审核 ｜ 孟磊
出品 ｜《中酒之声》传媒
“夺命53”是消费者对黄盖汾酒的“昵称”，也是清香白酒界神一般的存在，在汾酒多年的架构中，曾经的顶梁柱，在中低端产品和光瓶酒世界，足以称王。
随着20多家白酒上市公司前三季度和第三季度报告陆续出炉，与上半年相比，同比增长呈现正数成为90%以上白酒品牌期望和梦中黄粱。
10月30日晚，山西汾酒发布最新的财务报告，数据显示：2025年前三季度，公司实现营收329.24亿元、净利润114.05亿元，分别同比增长5.00%、0.48%；其中，第三季度，公司以89.6亿元的营收，4.05%增幅彰显了品牌的稳固性。
龙头大哥茅台在前三季度和第三季度的营收、净利润同比中成为唯一的胜出者。汾酒除第三季度净利润欠佳外，前三季度营收、净利润整体呈现优越性，成为第二个胜出的佼佼者。
从产品维度看，2025年前三季度，汾酒系列产品累计贡献了321.71亿元的营业收入，同比增长5.54%，成为业绩增长的核心引擎。这是汾酒中长期“抓青花、强腰部、稳玻汾”产品策略的结果。
不管是汾酒前三季度汾酒实现营收329.24亿元，同比增长5%；净利润114.05亿元，同比增长0.48%还是第三季度营收89.6亿元，同比增长4.05%，净利润28.99亿元，同比微降1.38%。总体来说，亮点颇多。
省外市场的高增长成为汾酒的定盘星。财报数据显示，前三季度，汾酒实现省外市场收入218.13亿元，同比增长12.72%。截至9月底，汾酒省内经销商572户、净增15户，省外经销商2872户、净增17户。
很明显，玻汾与青花系列形成双轮驱动，金字塔产品矩阵有效抵御市场波动。
从产品结构看，汾酒系列收入达321.71亿元，同比增长5.54%，占总收入比重超97%。其中，玻汾作为大众价格带核心单品持续放量，支撑销量基本盘；青花20、青花25等中高端产品通过终端促销与开瓶激励维护渠道秩序，青花26及以上高端产品贡献结构性增量。
有观点认为，汾酒的二次崛起，玻汾功不可没。招商证券预计2025年玻汾销售额有望破百亿。
数据显示，2018-2022年，汾酒营收同比分别增长47.98%、26.34%、17.69%、42.75%、30%，连续五年维持双位数增长，年复合增长率更是超过27%。
2022年玻汾在汾酒总营收中占比约30%。由此推算，玻汾2022年营收规模约在75亿左右。正是2022年，随着汾酒“抓青花、强腰部、稳玻汾”的销售策略稳步推进，玻汾在销量稳增、价格稳提的同时开始严格的配额管控。
根据公开信息显示，在2024年汾酒的验收中，玻汾系列（含黄盖玻汾）营收约93亿元，黄盖玻汾作为玻汾系列的核心单品，占比约60%以上。由此推算，黄盖玻汾在汾酒总营收中的占比约为26%-30%。这一数据体现了黄盖玻汾作为汾酒核心大单品的重要地位，也是支撑汾酒业绩增长的关键力量。
《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2025年上半年白酒产量为191.59万千升，同比下降5.8%，这已是行业连续第八年产量下滑。酒类产业进入新一轮政策调整期、消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期,形成“三期叠加”的局面。
库存高企和价格倒挂严重困扰白酒发展。行业平均存货周转天数已达900天，较上年同期增加10%，存货量同比增加25%，白酒行业存在着严重的库存积压问题，资金周转效率大幅降低。上半年有58.1% 的经销商反映库存增加。有15家白酒上市酒企出现库存同比增长，占比近八成，约60% 的企业面临价格倒挂问题。
消费趋势也在发生变化，商务宴请主流价格带从800元-1500元下移至300元-500元；大众消费主力价格带进一步下沉，100元-300元价位产品成为市场增长主力。其中，100元及以下的产品以消费受众大、需求稳定等特点成为企业增长的基础。
针对2025年汾酒第三季度单季净利润同比下降1.38%的原因，主要系玻汾发货节奏加快导致产品结构下移、促销返利增加所致，但整体经营基本面未发生根本性变化。
可以想象，这是玻汾在发挥市场调节和消费无缝对接的作用，也是“夺命53”给汾酒送上的“救命金丹”。
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