【研究所出品】天味食品经营近况交流纪要240508- 大数跨境

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【研究所出品】天味食品经营近况交流纪要240508

汇正财经

2024-05-10

一季度财务概况

公司一季度收入实现了11%的增长。

二月份销售表现良好，但三月份销售或未能达到预期。

二季度销售动态

二季度初销售趋势与三月份相似，未见明显改善；

五月份节假日期间，部分销售渠道有所恢复；

尽管二季度为传统销售淡季，公司对全年的发展仍保持信心。

库存状况

公司目前库存状况良好，没有出现不健康的库存行为。

市场竞争与挑战

小b端市场竟争激烈，特别是面对那些在行业内深耕多年的企业；

小b端客户粘性较强，难以吸引新的供应商进来；

公司面临的挑战之一是提供极具性价比的产品，而目前公司的规模和设备尚不能完全满足柔性化生产的要求。

未来发展战略

公司计划通过并购方式与具有竟争优势的企业合作，以增强小b端的运营能力。

公司介绍：

天味食品是以火锅底料和川菜调料为主导的大型川味复合调味料生产企业是农业产业化国家重点龙头企业。公司拥有五大品牌，包括“好人家”、“大红袍”、“天车”、"“天味食品餐饮高端定制”、“拾翠坊”。

财务近况：

公司发布 2024 年第一季度报告，202401 公司实现营收8.53 亿元，同比增长 11.34%;归母净利润为1.76 亿元，同比增长 37.20%;扣非归母净利润1.47 亿元，同比增长 23.47%。公司收入略逊预期，净利率超预期。

市场预期：

推出员工持股计划，业绩高增值得期待。1)产品端:公司坚持贯彻大单品战略除手工牛油火锅和酸菜鱼两大传统单品外，区域性复调、不辣汤及厚火锅等大单品亦具备较大增长潜力。2)渠道端:传统渠道方面，公司将深化经销战略联盟建设与优商扶商政策，提升渠道精细化运营能力大日方面，公司持续加强对连锁餐饮客户拓展，定制餐调业务有望持续高增;而收购食萃带来小B及线上端的实力进-步提升，B端有望成为贡献收入增量的关键动能。3)公司推出24年员工持股计划,有望持续提升管理层积极性。展望全年，公司提出了收入+15%利润+20%的优于行业水平的年度目标:此外在当前复调行业竞争格局改善，成本端维持低位的基础上，公司业绩增长可期。

公司估值：

西南证券预计 2024-2026年EPS分别为0.52元、0.63元、0.77元，对应动态 PE分别为 26 倍、21 倍、18 倍。

Q1:二季度小龙虾调料的销售情况怎么样?

A1:小龙虾调料一季度同比增速为10%-20%，二季度作为重点销售产品，毛利率较高，上半年以此为主推产品，目标增速为20%。

Q2:今年胡辣汤新品在二季度和全年的销售展里如何?

A2.胡辣汤去年销售过亿，今年一季度表现良好，二季度销售无明显淡旺季区别，是全年的重点布局产品，销售目标较高。

Q3:火锅底料板块一季度承压，全年的底料增速预期是多少?

A3.一季度底料增长未达预期，市场竞争激烈，毛利率不高，大红袍品牌贡献减少。尽管如此，全年增长目标设为10%，预计能超过行业平均水平。

Q4:对于线下小b端大红袍品牌今年的展望是怎样的?

A4:小b端未特定于大红袍品牌，将主要推广性价比高的产品，线下渠道作为主要销售渠道，而线上则以食萃品牌为主。

Q5:针对一季度销售不及预期，公司后续季度有何策略调整?

A5:公司全年策略保持不变，虽然一季度经营未达预期，但二季度外部环境呈弱复苏状态，公司通过大单品动销和新品推出有望实现二季度目标。

Q6:在市场价格低迷的情况下,小龙虾调料的销售情况如何?今年的目标体量是多少?

A6:小龙虾调料上半年完成规划目标，业绩贡献良好，内部目标增速为20%，市场价格低迷反而有利于调料销售，目前销售情况良好。

Q7:今年上半年新品的推出节奏如何?

A7:公司计划全年新品销售贡献率为5%，谨镇布局新品开发，避免重蹈过去新品推出失败的爱辙。新品推出将经过自上而下的评判过程和市场深入洞家，包括竟品情况分析。

Q8：好人家品牌今年的产品和营销策略调整是什么?资源倾斜的主要方面有哪些?

A8：好人家品牌今年将聚焦C端市场，加大资源投入，而大红袍品牌则依靠品牌力进行自然增长，不会有大量销售费用的投放。三季度好人家将通过营销活动弥补大红袍在C端市场的缺口。

Q9:大红袍产品切入小B端的策略是什么?预计何时大规模切入小B端市场?

A9:.大红视品牌目前在小B端市场的策路并不明确，公司正在深索有效的小B端模式，目前主要是开拓有潜力的小B端经销商。具体时间点尚未确定，公司将根据市场情况和内部研发进展来决定。

Q10:小B端未来的产品规划是自行研发还是引入其他品牌的产品?

A10:公司将依托自身丰富的产品开发经验，主要通过自行研发来规划小B端的产品，同时也在积极寻找强势的经销商合作伙伴。

Q11:今年在渠道方面的重点是什么?具体的落实方式和进展情况如何?

A11：今年公司将重点增加小B端专门渠道的经销商和在空白区域补充经销商。落实方式包括优商扶商战略，以及使用一套工具来建立与经销商的长期合作关系，目前，小B端经销商的开发正在进行中，标准主要包括合作意愿、渠道能力和配送能力。

Q12: 2024年各渠道的增速目标是怎样的?

A12: 2024年公司设定的增速目标中，新零吿渠道的增速目标最高，其次是定制三条渠道，经销商渠道的增速目标相对较低。

Q13:公司是否有梯队分类的大单品?目前的占比情况如何?是否有储备的潜力大单品?

A13:公司拥有战略性的大单品，如老坛酸菜鱼和手工火锅，这些产品的占比约为35%，公司正在培育具有上亿规模潜力的单品，并推出新产品以培育成为上亿规模的大单品。

Q14:大单品发展所需的条件是什么?公司能否复刻东桥的发展路径?

A14:大单品的发展需要考虑市场风向和消费者口味变化，以及产品的使用场最丰富性。公司正通过洞家不同地区的口味开发区域性单品，并寻找机会将其培育成全国性的大单品。通过口味选代等方式，公司正在培育新品或大单品

Q15:东桥产品全国化进程的当前进展如何?未来的规划是什么?

A15:东桥产品的全国化进程已经启动，从西南区域扩展到全国。公司计划继续推广其作为季节性大单品，并考虑进行全国品牌运营。

Q16: 食萃2024年的具体规划是什么?

A16:食萃将继续专注于线上渠道，扩大生产规模，提前投资生产线和厂房建设。公司预期食萃年增长率为50%，并计划拓展线上营销渠道，以实现年收入增长目标.。

Q17:2024年一季度毛利率较高，公司如何看待毛利率的趋势?

A17:2024年一季度毛利率较高，主要受益于原材料成本下降和产品结构优化。全年毛利率预期将维持在38~40%左右，当前原材料价格稳中有降，产品结构将继续影响毛利率。

Q18:销售费率上涨的原因及2024年费用控制计划是什么?

A18：销售费用上涨主要是因为产品推广，尤其是广告宣传费用增加。公司计划将销售费用率控制在前几年的均值水平，根据销售规模增长进行调整，全年销售费用率将得到有效控制。

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汇正财经，中国证监会首批颁发认证的专业投资咨询机构。以“帮助投资者实现财富保值、增值”为使命，为投资者理清投资管理目标、捕捉市场价值洼地、研判行业潜在价值、制定精准投资策略。温馨提示：观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。

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