2019年前第一阶段价格战：以跑马圈地提升市占率为目的，行业当时供不应求，中通和韵达靠资本开支领先的打出自己的优势。当时的价格战工具：包仓。买断价格模式，比如加盟商以100万价格买断一个月的网点分拨费用和车队运输费用，导致增量客户和存量客户的价格都被打下来了。后面包仓模式被禁用。
疫情之后的第二阶段价格战：主要因素变成供需关系，反映的是疫情三年高资本开支和行业需求零增长之间的矛盾，当时是产能利用率的最低点。这个阶段领先的公司是中通和韵达。此时价格战工具：增量返利，针对增量客户做超额补贴。这一轮价格战对企业影响非常有限。
2024年之后形势：价格压力收窄，资源不再投向价格战，而是投向管理效率提升和股东回报。此时各公司市占率不会发生大变化，价格基数已经回归最底部，没有太大下降空间。
回应近期市场对于价格战的传言：短期逻辑——潮汕地区轻小件0.3公斤以内，从1.3降到1.1左右，平均降价两毛以内。总部针对这部分的政策补贴更少，可能只有三分钱。义乌地区春节之后降价更少，在一毛多左右。整个华南地区货量占总部30%以内，按照超散补贴三分钱的政策去看，总部单票价格降幅在1分钱以内，对基本面影响非常小。中期逻辑——快递产业的边际成本已经无限趋近于0，针对轻小件做资本开支能回收资金和减亏的几率在越来越小。
2）选股维度：是选头部集中，还是尾部反转？都可以。
头部公司购买逻辑：股息率的提升，稳健的收入和回报。超额收益在于估值修复。
尾部公司购买逻辑：业绩超预期增长。
最近的周期表现是表内资产的分化收窄，表外资产的分化启动。头部公司的机会在于分红和估值，尾部企业的机会是利润弹性。
