【研究所出品】大消费8月策略报告- 大数跨境

首页

【研究所出品】大消费8月策略报告

汇正财经

2024-08-09

7月策略回顾

7月策略中，提到了消费板块低预期、低现实的现状，板块总体走势偏弱。

7月组合策略的配置方向上，重点强调了旅游、生猪养殖板块。

收益分析

至2024年7月31日，大消费组合7月份下跌4.87%，净值为0.9212，基准组合7月份下跌3.54%，净值为0.8594，大消费组合相对基准的累计相对收益为6.18%，其中7月份组合相对基准跑输1.34%。

图：大消费组合净值表现

数据来源：汇正研究所

从基准细分行业组合来看，饰品、家居、化妆品、纺织服装板块领跌，其中家居用品板块因为美国选举特朗普上台加征关税预期跌幅较大；经济不景气环境下，外在的服饰搭配、首饰珠宝、高级化妆品消费需求减少，线上数据不佳，导致相关板块跌幅较大。

月度策略提及的旅游及养殖板块表现相对较好，另外消费税后置政策逐步推出的预期，带动了免税板块的上涨。

数据来源：汇正研究所

8月大消费板块策略

重点关注内需相关政策的催化。其中以旅游相关的服务消费和消费税相关的商场、免税业态值得重点关注。

旅游相关板块：文旅、免税、景点酒店

政策预期：

内需刺激政策频出，旅游板块受益明显。近日《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》中提出促进旅游消费：

（1）推进商旅文体健融合发展，提升项目体验性、互动性，鼓励邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态发展，支持“音乐+旅游”、“演出+旅游”等融合业态发展。

（2）鼓励各地制定实施景区门票优惠、淡季免费开放等政策。

（3）优化入境政策和消费环境，加快恢复航班班次，提供多样化支付服务，研究扩大免签国家范围，深化文化旅游年活动。

后续政策预期：

假期制度优化，各地方旅游消费刺激政策。

景气度高：

从微观数据看，旅游消费热情不减，出行旅游人数再创新高，景点门票、索道等消费在旅游消费中偏刚性支出，充分受益于板块景气度。从中报披露来看，旅游板块业绩增速在大消费板块是领先的。例如九华旅游Q2净利润增速达到25.7%。

关注：众信旅游、宋城演艺、九华旅游

消费税相关：免税和商圈经济

当前消费税改革预期显著，地方消费发展有望受激励。消费税除后置预期外，预计会新增部分高档消费品纳入征税范围，如奢侈品、高档化妆品、私人飞机、高档娱乐服务等，更多的普通消费品业务纳入征税范围。

奢侈品征收消费税后，免税渠道的性价比优势将更为凸显，免税业态有望受催化。另外地方政府也会在政策端加强对中高端消费的刺激，培养更多的消费场景。

生猪养殖板块

生猪价格持续上行冲破年内新高，截至8月4日，河南区域牧原均价突破20元/公斤，广东区域猪价突破22元/公斤，现货价表现强于市场预期。

7月份中下旬以来，受生猪价格上涨/暴雨/气温等因素影响，二次育肥强度明显减弱，在降重的情况下生猪均价仍持续突破，供给减少为主要因素。根据涌益咨询数据，8月份规模场出栏计划环比+1.37%，供给端虽然小幅增加，但是目前市场上大肥猪存量较少，随着消费旺季逐步接近，为后续生猪价格上涨提供动能，看好旺季猪价表现。

关注：牧原股份、温氏股份、神农集团。